摩根大通：美股投資者暫時(shí)無(wú)需為收益率曲線倒掛而擔(dān)憂

來(lái)源：英為財(cái)情

在全球債券跌勢(shì)加速之際，摩根大通的策略師表示，股票投資者暫時(shí)還不需要為美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛而憂心。

Mislav Matejka等該行策略師表示：“經(jīng)濟(jì)衰退通常不會(huì)早于國(guó)債收益率曲線倒掛發(fā)生，而且兩者的時(shí)間間隔可能非常長(zhǎng)，或許可能長(zhǎng)達(dá)2年之久，并且在這段時(shí)期，股票的表現(xiàn)往往會(huì)好于債券。從歷史上來(lái)看，股市通常會(huì)在收益率曲線倒掛大約一年后見(jiàn)頂?！?/p>

目前美國(guó)股市有望取得今年以來(lái)表現(xiàn)最佳的一個(gè)月，盡管俄烏沖突以及美聯(lián)儲(chǔ)為遏制通脹可能以更大力度加息給股市帶來(lái)了壓力。

雖然大宗商品價(jià)格飆升引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，并加劇了債市的跌勢(shì)，但迄今為止，股市仍基本上沒(méi)有受到經(jīng)濟(jì)衰退恐慌的影響。

摩根大通策略師表示，平均而言，經(jīng)濟(jì)衰退一般在收益率曲線倒掛后16個(gè)月才會(huì)發(fā)生。而由于10年期與2年期美債收益率曲線目前尚未完全倒掛，經(jīng)濟(jì)衰退的“時(shí)鐘尚未敲響”，所以美國(guó)股市在中期內(nèi)仍然能夠提供可觀的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。

目前，越來(lái)越多的基金經(jīng)理押注股市指數(shù)已基本定價(jià)了債市的下跌風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，所有跡象都顯示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于良好的健康狀態(tài)。一些買入信號(hào)也正在逐漸出現(xiàn)：自2020年3月新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)銀行的牛熊指標(biāo)首次亮起綠燈，觸發(fā)股市買入信號(hào)。

當(dāng)然，并非所有人都如此樂(lè)觀。以Michael Wilson為首的摩根士丹利策略師表示，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)變、高通脹和俄烏沖突給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的不利因素“還沒(méi)有完全被消化”。他們表示，股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)應(yīng)該更高，并將美國(guó)金融股的評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“中性”。

標(biāo)簽： 收益率曲線 摩根大通

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