焦點簡訊:金價狂飆,黃金期貨主力合約創(chuàng)11個月新高,投資機會在哪里?多位基金經(jīng)理亮觀點

來源:英為財情

財聯(lián)社3月19日訊(記者 黎旅嘉)3月8日以來,黃金市場走出強勢上漲行情,貴金屬主題基金也水漲船高。

繼美國硅谷銀行破產(chǎn)事件后,近日歐洲瑞士信貸再度暴雷,全球金融風(fēng)險擔(dān)憂進一步加劇;另一方面,美聯(lián)儲后續(xù)加息政策或較難維系的預(yù)期增強,擾動也顯著增強。

上述背景下,黃金則出現(xiàn)了久違的強勢,截至3月17日收盤,COMEX黃金期貨主力合約收報每盎司1993.7美元,單周大漲超120美元/盎司,漲幅接近7%,創(chuàng)近11個月以來新高。


(資料圖片僅供參考)

展望后市,不少業(yè)內(nèi)人士強調(diào),近期發(fā)生的硅谷銀行破產(chǎn)危機等事件改變了市場對美聯(lián)儲未來貨幣政策節(jié)奏的預(yù)期,在美元指數(shù)走弱背景下,大宗商品短期存在支撐,可關(guān)注低吸機會。此外,當(dāng)前黃金資產(chǎn)較美元性價比突出,預(yù)計資金會逐步流入相對穩(wěn)定的黃金市場。

避險情緒明顯升溫

海外銀行倒閉的影響還在持續(xù)蔓延,在混亂的市場環(huán)境下,黃金市場正在吸引避險交易。

此前3月9日,硅谷銀行股票價格單日暴跌60%并拖累標(biāo)普500指數(shù),美國銀行監(jiān)管機構(gòu)宣布關(guān)閉硅谷銀行。3月10日,簽字銀行也遭遇了數(shù)十億美元的銀行擠兌。隨后其一直尋找買家或其他解決方案來支撐其財務(wù)狀況,但未能及時完成資產(chǎn)出售,最終倒閉。

其后,多家銀行接連陷入嚴(yán)重的風(fēng)險事件,讓投資者的關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向了對金融體系陷入系統(tǒng)性危機的憂慮。尤其是瑞信的“暴雷”事件,更加劇了市場的深度恐慌。一旦“自救”與“他救”措施皆宣告失敗,或?qū)⒅貏?chuàng)全球金融體系并產(chǎn)生復(fù)雜的連鎖效應(yīng),為低迷的全球經(jīng)濟復(fù)蘇蒙上一層陰影。

華夏基金基金經(jīng)理榮膺表示,這次黑天鵝事件,硅谷銀行的“暴雷”主要有三方面原因:一是期限錯配,二是美聯(lián)儲激進加息,三是恐慌情緒引發(fā)的擠兌。本質(zhì)上是美聯(lián)儲持續(xù)加息,硅谷銀行配置了大量的債券,加息會推高債券收益率,導(dǎo)致債券面值下跌。簡單理解,就是銀行和保險買的債券,賬面上會虧錢,一旦取錢的人多了,銀行就不得不賣出債券,造成實質(zhì)上虧損。這個事情又會惡性循環(huán),持續(xù)的踩踏造成嚴(yán)重后果,最終導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。

一系列事件也讓市場避險情緒升溫。3月8日以來貴金屬市場維持偏強勢頭,本周紐約COMEX黃金收于1993.7美元/盎司的全周最高點,刷新2022年5月來的新高。

數(shù)據(jù)來源:Wind在此背景下,A股中貴金屬主題的基金也水漲船高,截至周四,本周QDII基金漲幅最高的是易方達黃金主題A美元,上漲4.67%,此外,國投瑞銀白銀期貨漲幅5.26%,在全市場基金中排名第三,前海開源金銀珠寶A上漲3.96%。

前海開源金銀珠寶基金經(jīng)理吳國清認(rèn)為,金價是國內(nèi)黃金上市公司盈利的主要驅(qū)動力,后市黃金板塊有望迎來重大配置機遇:其一,黃金板塊具備看漲期權(quán)價值;其二,作為強周期行業(yè),黃金板塊前期相對于金價滯漲,提供了更大的價值重估空間;其三,板塊成長性和安全性的重估空間較大。

市場博弈擾動因素增多

眾所周知,黃金價格主要受美元指數(shù),實際利率和不確定性三個因素影響。銀河證券有色金屬團隊近日研報指出,美國硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)金融風(fēng)險擔(dān)憂,或?qū)⒊蔀榻饍r重回強勢的重大契機。

不過,拉長時間來看,長期影響金價的因素更多體現(xiàn)在市場對經(jīng)濟增長預(yù)期以及貨幣政策預(yù)期的變化上。

一方面,2月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)失業(yè)率與薪資增速并無繼續(xù)超預(yù)期強勢,疊加美國硅谷銀行突發(fā)性倒閉事件引發(fā)的金融風(fēng)險擔(dān)憂。

另一方面,投資者靜候?qū)⒂?月22日召開的美聯(lián)儲3月議息會議。在硅谷銀行、簽名銀行、瑞信銀行等一些銀行相繼暴雷后,投資者正在權(quán)衡銀行業(yè)危機對下周的美聯(lián)儲政策將產(chǎn)生何種影響。

據(jù)芝商所FedWatch工具顯示,3月8日,美聯(lián)儲3月份加息50BP的預(yù)期高達70%,而最新的預(yù)期則是美聯(lián)儲3月加息25BP概率為62%,不加息的的概率為38%。對于未來的美聯(lián)儲政策路徑,市場認(rèn)為5月份美聯(lián)儲暫停加息,在6月份美聯(lián)儲將會進入降息節(jié)奏,至年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至3.75%—4%,隱含了2023年降息100BP的預(yù)期。

圖片來源:世界黃金協(xié)會中泰證券研報指出,按照歷史平均40個月左右的周期長度來看,目前全球經(jīng)濟高位下行時間已過半,隨著美聯(lián)儲加息的放緩以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策的持續(xù)落地,為全球經(jīng)濟提供上行動力。貴金屬大周期上行趨勢已開啟,持續(xù)重視板塊內(nèi)高成長及資源優(yōu)勢突出標(biāo)的的投資機會。

此外,央行買金熱情不減,數(shù)據(jù)顯示,自2022年10月以來,中國央行已經(jīng)連續(xù)購金四個月,累計超過300萬盎司。國聯(lián)證券研報指出,在全球經(jīng)濟與地緣政治不確定性風(fēng)險上升的背景之下,全球央行有望成為購金主力,為黃金價格提供支撐。此外,根據(jù)世界黃金協(xié)會的監(jiān)測,截至3月17日,當(dāng)周全球黃金ETF的流入量為16噸(10億美元),同樣扭轉(zhuǎn)了連續(xù)十周的資金流出。

仍有上行空間

展望后市,華夏基金基金經(jīng)理榮膺表示,相對拉長來看,美聯(lián)儲經(jīng)過這次事件有可能放緩加息,甚至采取降息。而流動性的進一步的充裕,也有望推高黃金這類不生息的資產(chǎn)的進一步上漲。所以結(jié)論來看,黃金整體上還是存在進一步上漲的必要條件的。

博時基金王祥認(rèn)為,國際黃金在上周的后程展開顯著反彈,硅谷銀行事件令美聯(lián)儲加息對金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的影響開始顯性化,美聯(lián)儲后續(xù)加息路徑或受到掣肘,對黃金資產(chǎn)表現(xiàn)構(gòu)成支持。國內(nèi)黃金ETF中場內(nèi)再現(xiàn)較明顯的流入,而場外個人投資者流量變動則較為有限。逆全球化的集團分割對美元體系的挑戰(zhàn)顯得更為明顯,這或許也是2月中國央行繼續(xù)增持黃金,以及新加坡央行迅猛增加黃金儲備的原因所在,相信在當(dāng)下全球政治經(jīng)濟環(huán)境下,全球央行增持黃金的腳步不會停止,有望如去年一般為黃金資產(chǎn)注入新的動力。整體而言,黃金資產(chǎn)價格調(diào)整或已經(jīng)接近完成,1800美元/盎司區(qū)域的支持力量較為強勁,后續(xù)有望重新開啟震蕩上行。

建信基金表示,后續(xù)歐美經(jīng)濟大概率走向衰退,美聯(lián)儲年內(nèi)結(jié)束加息、再往后轉(zhuǎn)為降息的路徑是清晰的,美國實際利率將進入下行周期,后續(xù)金價上行的方向確定性較強,只是時間節(jié)奏存在不確定性。此外,金融系統(tǒng)、地緣政治等潛在風(fēng)險因素也推升了黃金的避險需求,對金價構(gòu)成支撐。在美元信用不斷被透支的背景下,黃金作為儲備貨幣也得到了各國央行的青睞。因此總體而言,黃金上行風(fēng)險大于下行風(fēng)險。

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