全球滾動(dòng):概念股強(qiáng)勢(shì)大漲！火電企業(yè)喜迎反轉(zhuǎn)？

來(lái)源：英為財(cái)情

4月11日，港股電力股強(qiáng)勢(shì)高走，截至收盤，華能國(guó)際電力股份（00902.HK）漲超8%，華電國(guó)際電力股份（01071.HK）漲超7%，華潤(rùn)電力（00836.HK）、大唐發(fā)電（00991.HK）、中國(guó)電力（02380.HK）集體跟漲。


(資料圖片)

其實(shí)，早于此前電力股便因異動(dòng)頻頻引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，而針對(duì)今日電力股的強(qiáng)勢(shì)上行離不開火電行業(yè)預(yù)期向好催化。

發(fā)電量持續(xù)好轉(zhuǎn)

雙碳背景下，隨著宏觀綠色發(fā)展管控的增強(qiáng)以及新能源占比不斷提升，以火電為代表的舊能源發(fā)展雖受到不少阻礙，但其所發(fā)揮的“壓艙石”作用依舊顯著。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年，火電仍舊貢獻(xiàn)超7成的發(fā)電量。

而進(jìn)入2023年以來(lái)，工業(yè)生產(chǎn)的持續(xù)恢復(fù)進(jìn)一步催化了用電需求，電力行業(yè)延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司統(tǒng)計(jì)師孫曉說(shuō)，1月至2月，隨著工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，用電需求有所增加，發(fā)電量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)電力行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)53.1%，延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在工業(yè)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇帶動(dòng)下，中信證券亦預(yù)計(jì)3月用電增速或進(jìn)一步加速至5.4%至6.4%區(qū)間內(nèi)，維持全年用電需求增速預(yù)測(cè)4.9%。

可以預(yù)見(jiàn)，隨著電力消費(fèi)旺季到來(lái)，作為電力行業(yè)發(fā)電量輸出主力軍，火電也必將發(fā)揮重要作用。

煤炭?jī)r(jià)格松動(dòng)，火電股困境反轉(zhuǎn)在即？

回顧過(guò)往，在煤價(jià)高企，電力銷售價(jià)格及已有電量不能覆蓋成本的背景下，火電企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓，其中甚至有多家企業(yè)陷入連年虧損之中。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，華能國(guó)際電力股份作為“中國(guó)最大的上市發(fā)電公司”之一，于2021年至2022年兩年間，累計(jì)虧損超200億元（人民幣，下同）；大唐發(fā)電于兩年期間連續(xù)虧損超百億；華電國(guó)際電力股份亦虧損逾50億元。

不過(guò)，進(jìn)入2023年以來(lái)，緊跟煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，煤炭供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?，煤價(jià)中樞或有所下行。

供給方面，根據(jù)煤炭生產(chǎn)大省2023年政府工作報(bào)告，預(yù)計(jì)“晉陜蒙新”合計(jì)增產(chǎn)1.5億噸。進(jìn)口端，目前印尼煤較國(guó)產(chǎn)煤已具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，且澳煤發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)中，疊加進(jìn)口煤零關(guān)稅政策將延續(xù)至2023年年末，有助于維持進(jìn)口煤炭的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

西南證券認(rèn)為，在“下限保煤、上限保電”的煤電價(jià)格改革機(jī)制與中長(zhǎng)協(xié)簽訂繼續(xù)保持高位的疊加下，煤電矛盾有望進(jìn)一步緩解。

就目前而言，動(dòng)力煤價(jià)格亦呈現(xiàn)環(huán)比下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，4月7日，秦皇島港山西產(chǎn)Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)價(jià)1050元/噸，環(huán)比下降25元；長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)方面，CCTD秦皇島動(dòng)力煤(Q5500)年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)4月份為723元/噸，環(huán)比3月下降1元；產(chǎn)地煤價(jià)方面，各主產(chǎn)地坑口煤價(jià)繼續(xù)下降10-25元不等。

值得一提的是，甩掉煤價(jià)高企的包袱，單位電價(jià)上漲已助力粵電力A率先扭虧。日前，粵電力A發(fā)布2023年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，粵電力A預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8,000萬(wàn)元至10,000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

對(duì)于業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)，粵電力A表示，主要由于平均上網(wǎng)電價(jià)上漲，公司單位發(fā)電邊際貢獻(xiàn)擴(kuò)大。公司積極把握市場(chǎng)窗口期，提高負(fù)荷率，上網(wǎng)電量同比增加。得益于上述利好因素，第一季度火電業(yè)務(wù)效益提升，業(yè)績(jī)同比好轉(zhuǎn)，于本季度實(shí)現(xiàn)盈利。

不難看出，未來(lái)在煤電發(fā)電量上升、電價(jià)上漲，煤價(jià)成本得到緩解，火電企業(yè)盈利將顯著修復(fù)。

銀河證券研報(bào)指出，短期來(lái)看，燃料成本下行有望促進(jìn)火電盈利能力超預(yù)期改善；長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新能源占比不斷提升，以及電力市場(chǎng)化改革不斷深入，火電作為調(diào)節(jié)型電源，其參與容量市場(chǎng)或現(xiàn)貨市場(chǎng)有望獲得額外收益，看好火電板塊長(zhǎng)期投資價(jià)值。

西南證券亦稱，雙碳背景下發(fā)電結(jié)構(gòu)正不斷變化，火電占比下降，綠電占比逐步提升。但年內(nèi)用電的區(qū)域性、季節(jié)性矛盾越發(fā)顯著，疊加極端高溫干旱天氣影響，電力供需緊張形勢(shì)加劇，火電擔(dān)起保供重任。此外，臨近年底，煤價(jià)有所下行。展望2023年，2023年春季動(dòng)力煤、光伏上游供需有望繼續(xù)改善，政策端如火電保供、電力市場(chǎng)化改革、電力輔助服務(wù)和容量電價(jià)補(bǔ)償?shù)日哂型铀偻瞥?，電力板塊或?qū)⒂瓉?lái)業(yè)績(jī)改善。

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