告別“種一口牙等于一輛寶馬”時代：集采后“種牙自由”已至，“牙茅”終結(jié)暴利神話？

來源：英為財情

財聯(lián)社4月29日訊（編輯 笠晨）“一口牙縣城一套房”、“一口牙一輛寶馬車”……這些生活中經(jīng)常聽到的玩笑話，透露出“種牙貴”讓人望而卻步的無奈現(xiàn)實。近日，北京、河北、浙江、四川等多地醫(yī)保部門發(fā)布公告，于4月20日落實口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費、種植體集中帶量采購、牙冠競價掛網(wǎng)“三位一體”的綜合治理措施，單顆種植牙的價格降低一半左右。網(wǎng)友直呼：再也不用擔(dān)心“口腔刺客”了！


(資料圖片僅供參考)

“我們在臨床工作中，也看到不少患者延遲了種牙計劃，就在等集采政策落地?！敝腥A口腔醫(yī)學(xué)會種植專委會常委滿毅告訴南方周末記者，“集采后的種植牙將為更多患者減輕醫(yī)療負(fù)擔(dān)，不再讓患者‘望牙興嘆’”。根據(jù)國家醫(yī)保局披露，本次集采匯聚全國近1.8萬家醫(yī)療機構(gòu)的需求量，達287萬套種植體系統(tǒng)，約占國內(nèi)年種植牙數(shù)量（400萬顆）的72%，預(yù)計每年可節(jié)約患者費用40億元左右。隨著醫(yī)療服務(wù)價格相關(guān)規(guī)定出臺，三級公立醫(yī)院常規(guī)種植牙醫(yī)療服務(wù)價格為單顆4500元。

第四次全國口腔流行病學(xué)調(diào)查結(jié)果顯示，65歲-74歲老人當(dāng)中有86%存在牙缺失。新京報貝殼財經(jīng)記者走訪發(fā)現(xiàn)，多家北京民營連鎖口腔機構(gòu)在4月1日即開始了“集采價”的種植牙促銷，價格已低至3000多元/顆，并表示“降價不降質(zhì)”。此外，規(guī)范整合后的山東省口腔種植醫(yī)療服務(wù)價格項目4月1日正式落地實施。當(dāng)天，“隨著牙冠、種植體等集采價格落地執(zhí)行，種植牙相關(guān)的咨詢量、問診量、手術(shù)量都大幅增長，其中手術(shù)數(shù)量比之前增加80%-90%?！睗鲜锌谇会t(yī)院副院長、副主任醫(yī)師解建立說。

集采的靴子落地，種植牙行業(yè)是否會再度站上風(fēng)口？“預(yù)計未來國內(nèi)的種植牙數(shù)量，有望從目前每年400萬顆，增長到每年1000萬顆以上?！睂＜腋嬖V南方周末記者，他認(rèn)為這個目標(biāo)或許一年后就能實現(xiàn)。而對于起步較晚的國產(chǎn)種植牙耗材廠商而言，集采是壓力也是機會。一位國產(chǎn)種植牙企業(yè)代表透露，盡管國產(chǎn)品牌產(chǎn)品擁有一定的價格優(yōu)勢，但銷售份額占有率尚不足10%，本次集采后很難快速放量或?qū)崿F(xiàn)“國產(chǎn)替代”。但對于臨床應(yīng)用時間短、案例少的國產(chǎn)種植牙來說，整個種植牙市場規(guī)模的擴大，將有助于企業(yè)積累更多的臨床應(yīng)用數(shù)據(jù)和案例，對未來長期的應(yīng)用和研發(fā)會有一定幫助。

▌種植牙納入集采帶動國內(nèi)耗材需求爆增 口腔CBCT迎拐點

受益于老齡化和支付能力提高，近年來種植牙需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。根據(jù)牙博士招股說明書，2020年國內(nèi)種植牙市場規(guī)模為431億元，2015-2020年復(fù)合增速為22.07%，預(yù)計2030年市場規(guī)模將增至1911億元，2020-2030年復(fù)合增速為16.06%。

種植牙產(chǎn)業(yè)鏈中包括上游設(shè)備和耗材企業(yè)：種植類如華西口腔科技中心等；修補類如正海生物、奧精醫(yī)療等；設(shè)備類如口腔全景機和錐形束投照計算機重組斷層影像設(shè)備的美亞光電等；數(shù)字軟件類如3shape等，以及他們的上游陶瓷塊廠商愛爾創(chuàng)（國瓷材料）等。中游為器械經(jīng)銷商：松佰牙科等；下游為口腔醫(yī)療機構(gòu)如通策醫(yī)療、拜博口腔等。

浙商證券孫建等人在3月20日發(fā)布的研報中表示，種植牙集采降價后，其滲透率有望得到快速提升，同時加速國產(chǎn)口腔CBCT等檢測設(shè)備需求釋放。中游設(shè)備美亞光電、朗視儀器是國產(chǎn)口腔CBCT設(shè)備龍頭。種植牙滲透率提升，民營醫(yī)院和診所的設(shè)備需求彈性更大，國產(chǎn)設(shè)備依托性價比優(yōu)勢聚焦民營市場?？谇籆BCT上游核心零部件上市公司主要為奕瑞科技、康眾醫(yī)療。

▌種植牙集采“短兵相接” “牙茅”面臨一場硬仗

正所謂“金眼銀牙銅骨頭”，在A股市場里，牙科一直都被投資者視為坡長雪厚的黃金賽道，關(guān)于牙科的純正上市公司只有通策醫(yī)療這一家。也正是因為如此，自通策醫(yī)療借殼上市以來，其便一直備受資金的追捧，被投資者奉為“牙茅”。然而，通策醫(yī)療最近幾年在資本市場走勢一路下行，前年最風(fēng)光的時候曾觸頂1300億元市值，而不到2年的時間內(nèi)市值蒸發(fā)超過70%。

從2020年、2021年的財報數(shù)據(jù)來看，種植業(yè)務(wù)位列通策醫(yī)療五大業(yè)務(wù)板塊增速第一位。對通策醫(yī)療來說，種植牙業(yè)務(wù)是不可或缺的市場。業(yè)內(nèi)人士透露，一旦種植牙耗材被集采，通策醫(yī)療的盈利能力很可能受影響。面對激烈競爭的市場，大型口腔連鎖機構(gòu)失去了此前集團采購優(yōu)勢，與公立醫(yī)院及其他民營口腔機構(gòu)站在同一起跑線，大幅降價勢在必行，這也將影響種植牙最終利潤率。

通策醫(yī)療面對的最大的問題是，怎么能把這些增量轉(zhuǎn)化為自己的增量。競爭來自參與集采的1.8萬家醫(yī)療機構(gòu)，其中有1.4萬家民營醫(yī)療機構(gòu)，占總數(shù)的80%。想要獲得足夠量的種植牙，一要有覆蓋面足夠廣的口腔機構(gòu)，二得有足夠多的醫(yī)護人員。“種植牙放量一直是其所期待的一件事?！?/strong>3月23日，通策醫(yī)療董秘處的回復(fù)直截了當(dāng)。2022年通策醫(yī)療發(fā)布的財報中提及——醫(yī)護人才儲備，這也是其這兩年最重要的戰(zhàn)略布局。

通策醫(yī)療在調(diào)研內(nèi)容紀(jì)要中提到，寧口2022年上半年營收增長3%，凈利潤下降是由于2022年新增了40名醫(yī)生儲備，增加的人力成本影響了900萬元利潤。通策醫(yī)療2022年三季度財報中提到，為“后集采”時代準(zhǔn)備，讓90%以上的專家都在支持蒲公英醫(yī)院快速發(fā)展，目標(biāo)是讓蒲公英醫(yī)院在最短的時間成為當(dāng)?shù)氐谝坏目谇会t(yī)院。值得注意的是，通策醫(yī)療的重磅項目“蒲公英計劃”在2018年提出，被公司視為“未來五年重要的發(fā)展計劃”。而如今，目前來看，該計劃仍處籌備或培育期，2022年上半年蒲公英分院貢獻收入1.71億元，凈利潤率僅為5.5%；前三季度貢獻收入2.98億元，新增蒲公英分院凈利率僅為8.5%。

此外，通策醫(yī)療董秘提到，這幾年相關(guān)醫(yī)生的儲備已經(jīng)足夠了，“（種植牙）量再增長10倍也夠”?！耙詢r換量更容易形成規(guī)模效應(yīng)。目前種植牙滲透率低，隨著價格差異化定價，總量的快速增加仍有望形成規(guī)模的較高增長。”這是通策醫(yī)療2022年底在機構(gòu)調(diào)研時的觀點。一位長期關(guān)注消費醫(yī)療的行業(yè)人士分析，通策醫(yī)療的主要市場仍在浙江，但即使在浙江，面對接下來激烈的種植牙市場，也沒有絕對優(yōu)勢，“確實是一場硬仗”。

“即使沒有集采，未來種植牙也會慢慢從一個高毛利業(yè)務(wù)變成低毛利業(yè)務(wù)。因為這一部分對醫(yī)生的技術(shù)要求并沒有那么高，主要靠的是設(shè)備定位、輔助軟件和三維建模。所有的口腔診所都能做，沒有那么深的護城河，所以市場競爭會比較激烈?！标P(guān)注口腔賽道的投資人說。

對于中國的民營口腔醫(yī)院市場而言，集采消息和盈利曲線下降關(guān)系也不大。“其實在集采消息出來之前，民營口腔診所就因為價格戰(zhàn)的原因，自己就把價格壓下來了。低于4500元的種植價格，在業(yè)內(nèi)其實已經(jīng)比比皆是?！笨谇辉\所從業(yè)者如是說到。目前，很多民營口腔診所面臨著巨大的經(jīng)營壓力，面對高昂的診所房租、水電以及人工費用等，其實利潤不算高。有醫(yī)療投資機構(gòu)工作人員曾表示，目前80%的民營連鎖口腔機構(gòu)都處于虧損狀態(tài)。

▌天價種植牙神話破滅 牙科診所或大批退出

有業(yè)內(nèi)人士給予了一個樂觀的預(yù)測，當(dāng)集采降低價格后，原本屬于改善型醫(yī)療需求的種植牙，將會成為百姓們的基本需求——幾十億顆失牙的市場會打開。這幾乎奠定了一個薄利多銷的局面。但這并不是在所有牙科診所都會發(fā)生的局面。當(dāng)耗材價格下降后，牙醫(yī)利益會受到直接沖擊。“在大部分診所里，醫(yī)生收入是和耗材掛鉤的。這和骨科心臟支架集采的影響類似，醫(yī)生的工作量加大不說，收入會減少?！睒I(yè)內(nèi)人士表示最擔(dān)心的是到底能不能以價換量。如果薄利了，但最終沒有多銷，經(jīng)營可能難以為繼。

牙科是醫(yī)院所有科室中，最適合獨立執(zhí)業(yè)的。即便在改革開放之前，全國各地的個體牙醫(yī)也不在少數(shù)。國家衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒顯示，2020年全國民營口腔醫(yī)院、診所加起來有66000多家，提供的口腔醫(yī)療服務(wù)占到總量69%左右。民營口腔醫(yī)院或診所的一大特點就是連鎖率特別低，只有約4.8%，絕大部分牙科診所都是“個體戶”。牙科特別依賴醫(yī)生的個人能力，牙醫(yī)獨立執(zhí)業(yè)會比其他?？迫菀缀芏?。

“種植牙的暴利在上游的廠家，到了終端診所，利潤空間很微薄，還沒有算上房租、水電、折舊?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，假如耗材降價，但沒有帶來體量的增長，薄利了之后又沒多銷，就形成了一個悖論。當(dāng)收入不足以支撐過高的運營成本時，一些診所不得不關(guān)停退市。長遠(yuǎn)來看，種植牙是整個口腔治療過程中，應(yīng)對牙齒缺失時最后的辦法，更重要的是提高公眾對口腔衛(wèi)生的關(guān)注意識。“世界衛(wèi)生組織提出的‘8020’標(biāo)準(zhǔn)，是希望在80歲的時候每個人都有20顆以上的好牙齒，而不是20顆種植牙。”業(yè)內(nèi)人士如是說。

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