東方電熱：6月28日進(jìn)行路演，安信證券資管、華創(chuàng)證券研究所等多家機(jī)構(gòu)參與 天天微頭條

來(lái)源：證券之星

2023年6月30日東方電熱（300217）發(fā)布公告稱公司于2023年6月28日進(jìn)行路演，安信證券資管王帥、華創(chuàng)證券研究所樊翼辰、華龍證券蔡潔、華泰證券(上海)資管蔣煜卿、匯泉基金曾萬(wàn)平、匯添富基金李澤昱、進(jìn)門(mén)財(cái)經(jīng)鐘嘉敏、龍航資管顏孝坤、平安證券資管龔惇瑩、平安資產(chǎn)王晶、廈門(mén)中略投資張祖良、北京遵道資管鄒偉、上海復(fù)霈投資韓守暉、上海玖鵬資管竇金虎、上海泊通投資蔡凱、上海耀之資管楊瑩、深圳正圓投資黃志豪 亓辰、太平洋保險(xiǎn)資管孫凱歌、興證全球基金羅開(kāi)瀾、興證證券資管程婷婷、亞太財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)李志敏、永贏基金馬瑞山、財(cái)通證券資管何智超、源樂(lè)晟資管源樂(lè)晟、浙商證券FICC事業(yè)部翁晉翀、中建投信托朱涵林、中信建投荊樹(shù)光、中信建投證券基金劉嵐、淡水泉(北京)投資時(shí)旭、海南果實(shí)私募基金蔡紅輝、海通證券自營(yíng)黃曉明、杭州米游健康科技金如欣、杭州乾璐投資陳少楠 孫穎、恒生前?；痿斈葏⑴c。


(資料圖)

具體內(nèi)容如下：

問(wèn)：公司上半年經(jīng)營(yíng)情況怎樣？后面如何展望？

答：今年到目前為止，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基本符合年初的預(yù)期。具體如下

1、家用電器元器件業(yè)務(wù)及光通信業(yè)務(wù)總體保持平穩(wěn)運(yùn)行。

2、新能源汽車 PTC業(yè)務(wù)方面，上半年總體來(lái)說(shuō)出貨量會(huì)偏少一點(diǎn)，下半年會(huì)偏多一點(diǎn)的可能性較大。主要原因是今年上半年，燃油車及特斯拉降價(jià)，新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)對(duì)價(jià)格更為關(guān)注，公司用了更多的時(shí)間與客戶交流，維持價(jià)格穩(wěn)定。今年下半年，去年新增的定點(diǎn)客戶會(huì)陸續(xù)進(jìn)入交付周期，同時(shí)，比亞迪等老客戶市場(chǎng)需求增加，這些會(huì)支撐下半年新能源汽車 PTC的業(yè)績(jī)。

3、新能源裝備制造業(yè)務(wù)方面，今年到目前為止，總體都是按照合同訂單執(zhí)行，目前還沒(méi)有出現(xiàn)要求延期交付的情況。新簽訂單方面，也符合公司預(yù)期。

4、預(yù)鍍鎳鋰電池材料方面，預(yù)鍍鎳工序已于 2 月 8號(hào)一次性試車成功，生產(chǎn)出來(lái)的樣品已陸續(xù)完成國(guó)內(nèi)多家客戶的二次驗(yàn)證，驗(yàn)證結(jié)果相對(duì)比較滿意。

連續(xù)退火線目前正在進(jìn)行設(shè)備安裝，計(jì)劃 9月底投入使用，基本符合預(yù)期。

公司預(yù)計(jì)下半年，在消費(fèi)電子領(lǐng)域，可能會(huì)有一些比較大的訂單陸續(xù)落地。公司希望三季度末到四季度，在動(dòng)力電池領(lǐng)域，能實(shí)現(xiàn)大訂單突破的目標(biāo)。

問(wèn)：目前，空調(diào)行業(yè)的銷售比較旺盛，公司有沒(méi)有感受到下游訂單的增加？家電業(yè)務(wù)全年收入預(yù)期怎樣？

答：公司已感受到客戶訂單的增加。公司前段時(shí)間為了完成訂單的交付，也在積極的招收員工。

公司預(yù)計(jì)，2023年家用電器元器件業(yè)務(wù)仍以平穩(wěn)為主。目前，公司沒(méi)有發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)消費(fèi)需求有明顯改善或恢復(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，當(dāng)前的訂單增加預(yù)計(jì)更多還是來(lái)自于空調(diào)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的需要，下游需求的支撐力度有限。

問(wèn)：家電廠商對(duì)上游都比較強(qiáng)勢(shì)，公司家電類的業(yè)務(wù)凈利率大概有多少？公司如何改變被家電企業(yè)持續(xù)擠壓利潤(rùn)空間情況？

答：公司家電類業(yè)務(wù)凈利率總體不高。為了改變這種情況，提升公司盈利能力，公司今年制定了以下計(jì)劃

1、加強(qiáng)新技術(shù)、新工藝、新產(chǎn)品研發(fā)，開(kāi)發(fā)更多新規(guī)格新型號(hào)產(chǎn)品。新產(chǎn)品相對(duì)傳統(tǒng)成熟的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，毛利相對(duì)會(huì)好一些。

2、持續(xù)推進(jìn)降本增效，加強(qiáng)內(nèi)部管理，盡可能降低綜合成本。

3、積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)二、三線客戶市場(chǎng)的同時(shí)，努力構(gòu)建、培育海外銷售渠道和銷售團(tuán)隊(duì)，增加海外市場(chǎng)銷售。與國(guó)內(nèi)客戶相比，海外客戶無(wú)論是付款方式還是產(chǎn)品價(jià)格，相對(duì)要好一些。

問(wèn)：公司新能源汽車 PTC 電加熱器全年收入預(yù)期多少？今年上半年如何？新拓展的客戶有哪些？新能源汽車都在降價(jià)，公司作為這個(gè)零部件供應(yīng)商，在收入或者盈利能力上會(huì)受到多大程度的影響？新能源汽車PTC 產(chǎn)品價(jià)格還有向上升的空間嗎？新能源汽車 PTC 現(xiàn)在的產(chǎn)能有多少，擴(kuò)充項(xiàng)目預(yù)期什么時(shí)候落地？

答：1、新能源汽車 PTC電加熱器今年的銷售目標(biāo)是 6億（含稅），預(yù)計(jì)上半年銷售會(huì)少一些，下半年會(huì)多一些。公司去年新增加了多家定點(diǎn)新能源車企，今年四月份開(kāi)始，陸續(xù)進(jìn)入批量供貨階段。新增定點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)品規(guī)格要求改變了，價(jià)格相對(duì)較高，有利于保持一定的利潤(rùn)率。

2、公司去年新增定點(diǎn)客戶有蔚來(lái)、理想、上汽、一汽、廣汽、合眾等，這些客戶有望逐漸成為公司比較重要的客戶。

3、對(duì)于成熟的、大批量供應(yīng)的一些產(chǎn)品型號(hào)來(lái)說(shuō)，客戶有一定程度的降價(jià)要求。對(duì)于新簽定點(diǎn)訂單，價(jià)格影響不大。總體拉看，上半年新能源汽車 PTC電加熱器產(chǎn)品的毛利率保持平穩(wěn)。

4、對(duì)于已簽訂單的產(chǎn)品，價(jià)格向上提升的可能性不大。對(duì)于以后的訂單，要綜合原材料價(jià)格、技術(shù)開(kāi)發(fā)難度等因素考慮，存在價(jià)格提升的可能。

5、目前，新能源汽車 PTC的產(chǎn)能為 200萬(wàn)套/年；“年產(chǎn) 350萬(wàn)套新能源汽車 PTC電加熱器項(xiàng)目”二期工程正在建設(shè)，預(yù)計(jì)將于 2024年年底建成。建成后，公司新能源汽車 PTC電加熱器的產(chǎn)能將接近 400萬(wàn)套/年。

問(wèn)：新能源裝備制造今年的訂單和預(yù)期收入分別有多少？?jī)r(jià)格和成本層面有什么變化？

答：1、2023年，公司新能源裝備制造業(yè)務(wù)的銷售確認(rèn)目標(biāo)是 25億元（含稅），新簽訂單目標(biāo)為 20億元（含稅）。目前來(lái)看，今年上半年，無(wú)論是已簽訂單的交貨，還是新簽訂單都基本符合預(yù)期進(jìn)度。

2、公司新能源裝備制造業(yè)務(wù)的合同付款方式一般都是“3331”。對(duì)于已簽訂單來(lái)說(shuō)，公司在收到客戶 30%預(yù)付款后就開(kāi)始采購(gòu)主材，主要原材料的采購(gòu)成本基本已經(jīng)鎖定，其它成本的影響主要在費(fèi)用這方面。公司預(yù)計(jì)今年該板塊的收入增長(zhǎng)會(huì)高于費(fèi)用的增長(zhǎng)，毛利率存在提升的可能。

問(wèn)：硅料企業(yè)產(chǎn)能逐步釋放，硅料價(jià)格也在回落，如何展望公司新能源裝備制造業(yè)務(wù)?

答：硅料下跌后，有少數(shù)企業(yè)在項(xiàng)目建成后選擇延期投產(chǎn)，也有些跨行業(yè)的企業(yè)投資更謹(jǐn)慎；另外隨著硅料價(jià)格的下跌，下游組件生產(chǎn)企業(yè)及光伏發(fā)電企業(yè)投資積極性大幅提升。上述因素都會(huì)在一定程度上支撐硅料的價(jià)格。同時(shí)，國(guó)家政策也支持光伏的發(fā)展。綜合來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間，公司預(yù)計(jì)硅料價(jià)格會(huì)在探底升后逐步趨向平穩(wěn)為主。

多晶硅行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，投資高峰期過(guò)后，會(huì)有一段相對(duì)平穩(wěn)的投資期。未來(lái)如果不考慮新增項(xiàng)目投資，只考慮已有產(chǎn)能的壽命到期更新?lián)Q代，按照 10 年的壽命周期，每年按 10%更新，每年大約為 20 萬(wàn)噸產(chǎn)能、約 200億的投資額，其中多晶硅還原爐和冷氫化電加熱器的設(shè)備投資約為 20億，市場(chǎng)不算小。

問(wèn)：預(yù)鍍鎳材料的今年出貨量目標(biāo)還是 5 萬(wàn)噸嗎？預(yù)鍍鎳價(jià)格還會(huì)攀升嗎？客戶驗(yàn)證進(jìn)展？

答：1、目前，預(yù)鍍鎳材料的全年出貨量目標(biāo)還是 1.5萬(wàn)噸，沒(méi)有調(diào)整。這個(gè)目標(biāo)后期會(huì)不會(huì)調(diào)整，要看下半年尤其是四季度的市場(chǎng)情況一是消費(fèi)電子市場(chǎng)恢復(fù)情況，下半年會(huì)不會(huì)有較大訂單；二是連續(xù)退火線建成后的投用情況。公司預(yù)計(jì) 9月底之前完成“年產(chǎn) 2 萬(wàn)噸預(yù)鍍鎳鋰電池鋼基帶”項(xiàng)目連續(xù)退火線的建設(shè)，如果投產(chǎn)順利、客戶認(rèn)可，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)能有望迅速釋放。

2、公司認(rèn)為，目前的預(yù)鍍鎳價(jià)格主要是由供求關(guān)系決定。公司從了解的各方面信息綜合分析，大圓柱電池進(jìn)度雖有所延緩，但整體上，無(wú)論是國(guó)外還是國(guó)內(nèi)，對(duì)大圓柱電池的發(fā)展方面還是非常認(rèn)可的。根據(jù)目前公開(kāi)的信息，公司預(yù)計(jì)，到 2025年，預(yù)鍍鎳材料的需求有望在 50萬(wàn)噸以上；而目前全球的產(chǎn)能只有 20萬(wàn)噸多一些，存在較大的供需缺口。

3、預(yù)鍍鎳材料的動(dòng)力類客戶材料性能驗(yàn)證已基本完成，比如東山精密、無(wú)錫金楊、億緯、科達(dá)利、LG等,目前正在進(jìn)行后續(xù)驗(yàn)證。

由于動(dòng)力類預(yù)鍍鎳材料驗(yàn)證周期較長(zhǎng)，公司目前主攻消費(fèi)電池領(lǐng)域的客戶推廣和快速導(dǎo)入，新產(chǎn)線生產(chǎn)的產(chǎn)品已陸續(xù)在一些新開(kāi)發(fā)的客戶做驗(yàn)證推廣，如江蘇海四達(dá)、蜂巢新能源、海金杜門(mén)等，反饋結(jié)果良好，部分已通過(guò)驗(yàn)證。

問(wèn)：2022 年，光通信材料收入和盈利都一般，還計(jì)了減值準(zhǔn)備，今年這塊業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)情況有沒(méi)有指引？

答：光通信材料業(yè)務(wù)方面，從營(yíng)業(yè)收入角度來(lái)看，公司預(yù)計(jì)今年保持平穩(wěn)的可能性更大，和往年差不多；從利潤(rùn)角度來(lái)看，公司希望今年會(huì)比去年多一些，主要原因是去年計(jì)提了較大額度的壞賬損失，今年繼續(xù)計(jì)提的可能性不大。

東方電熱（300217）主營(yíng)業(yè)務(wù)：主要從事電加熱產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等。

東方電熱2023一季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入9.07億元，同比上升21.6%；歸母凈利潤(rùn)6744.36萬(wàn)元，同比上升16.77%；扣非凈利潤(rùn)6229.76萬(wàn)元，同比上升16.76%；負(fù)債率52.44%，投資收益165.18萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用27.6萬(wàn)元，毛利率19.28%。

該股最近90天內(nèi)共有10家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)8家，增持評(píng)級(jí)2家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為7.96。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測(cè)信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入1004.21萬(wàn)，融資余額增加；融券凈流出11.4萬(wàn)，融券余額減少。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，東方電熱（300217）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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