每日關(guān)注!熬鷹!人民幣匯率大反攻,美元指數(shù)走弱,美聯(lián)儲(chǔ)加息極限在哪?

來源:星話大白

10月26日人民幣匯率出現(xiàn)反攻走勢,從最高的7.34,一度反彈到7.18。


(資料圖片僅供參考)

日內(nèi)漲幅達(dá)到1.6%,創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

人民幣匯率從昨晚最低的7.37,一口氣反彈到現(xiàn)在7.2附近,反彈幅度也達(dá)到了2.3%,確實(shí)是比較大了。

現(xiàn)在全球金融市場波動(dòng)巨大,動(dòng)輒上躥下跳。

人民幣匯率波動(dòng)還算好了,單日波動(dòng)幅度通常在1%以內(nèi),波動(dòng)個(gè)1.6%就可以創(chuàng)紀(jì)錄了,不像日元今年出現(xiàn)過3%左右的單日波動(dòng),更別說英鎊還出現(xiàn)過單日5%的貶值插針行情。

以前匯率市場正常波動(dòng)在0.5%以內(nèi),1%已經(jīng)算大波動(dòng)了。

而當(dāng)前全球匯率市場這樣動(dòng)輒暴漲暴跌,本身也是不太健康的信號(hào)。

26日人民幣匯率的大幅度反彈,主要原因是美元指數(shù)大幅度走弱。

不過,雖然26日非美貨幣都出現(xiàn)反彈,但人民幣匯率的反彈幅度,顯然比歐元、英鎊、日元都要大。

所以,我們這次出手的時(shí)間點(diǎn)也比較巧妙,剛好抓住美元指數(shù)走弱的機(jī)會(huì)去出手,起到四兩撥千斤的效果。

單純從技術(shù)面上看,美元指數(shù)10月份是在做一個(gè)M型頭部結(jié)構(gòu),如果美元指數(shù)確定個(gè)跌破110這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位,那么就有可能跌一波。

不過26日美元指數(shù)一度跌破110后,就馬上又小幅拉起,是否確認(rèn)跌破,還有待觀察。

我認(rèn)為,美元指數(shù)在11月有可能跌一波,這里做一個(gè)階段性頂部也很正常,畢竟美元指數(shù)已經(jīng)連漲一年多了。

當(dāng)然,美元這個(gè)位置可能也只是一個(gè)階段性頂部,但應(yīng)該也在真正頂部附近了。

在一波回調(diào)之后,明年初美元指數(shù)還是有可能再?zèng)_個(gè)高,做個(gè)更大級別的頂部結(jié)構(gòu)。

當(dāng)然了,這只是純技術(shù)面分析,而事實(shí)上,匯率市場當(dāng)前更多不是走技術(shù)面,而是受消息面和基本面的影響更大,所以更容易出現(xiàn)一些比較極端的走勢。

技術(shù)層面的分析,也只能參考,更多還是得綜合消息面、基本面、宏觀貨幣周期的情況去綜合研判。

我之所以認(rèn)為美元指數(shù)在明年初會(huì)見頂,開始大幅回落。

主要是因?yàn)椋髂?月美聯(lián)儲(chǔ)可能加息得差不多了。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)明年不太可能降息,可能會(huì)維持全年高利率,但明年3月,美聯(lián)儲(chǔ)可能加息到5%利率左右了,后續(xù)即使再加,空間也不會(huì)太大。

所以我預(yù)計(jì)是明年3月,美聯(lián)儲(chǔ)這輪激進(jìn)加息,差不多會(huì)到強(qiáng)弩之末。

我對美聯(lián)儲(chǔ)這輪加息的利率終點(diǎn),保守預(yù)估在5%左右,極限預(yù)估在6%左右。

此外,還得觀察美聯(lián)儲(chǔ)的縮表力度和持續(xù)時(shí)間。

當(dāng)然,這些預(yù)估,都是建立在當(dāng)前的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場預(yù)期基礎(chǔ)上。

而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù),都還是在不斷變化,因此個(gè)人預(yù)期也不大可能一成不變。

就好比在今年初,沒有人敢預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)加息到4%以上。我是去年4月份,就跟大家預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)貨幣大轉(zhuǎn)向,但我年初對美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的幅度,我也只敢想到最多到3%左右,壓根不敢想美聯(lián)儲(chǔ)還真加息到4%。

包括市場預(yù)期,也因?yàn)槊绹耐洈?shù)據(jù),而不斷被拉高,從年初預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年加息到2%,到年中提高到加息3%,到上個(gè)月,市場基本預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)加息到4%以上。

所以,美國明年的加息節(jié)奏會(huì)如何,還得看未來這一年,美國的金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)。

比如,這兩天美元指數(shù)之所以大幅度回落,除了技術(shù)面所帶來的資金影響外,還有消息面的直接影響。

首先是10月24日,美國財(cái)政部長耶倫在紐約發(fā)表演講時(shí)表示,目前能源價(jià)格飆升、全球金融市場波動(dòng)加劇,這些因素可能會(huì)造成美國金融市場的不穩(wěn)定。

耶倫表示,美國財(cái)政部正在密切關(guān)注著金融體系可能會(huì)出現(xiàn)的“風(fēng)險(xiǎn)”。

其次,美國8月20座大城市的房價(jià)指數(shù)環(huán)比跌1.32%,創(chuàng)2009年3月來最大環(huán)比跌幅,預(yù)期跌0.8%,7月前值跌0.44%。

這個(gè)數(shù)據(jù)是25日晚上9點(diǎn)公布的,數(shù)據(jù)一公布,美元指數(shù)馬上應(yīng)聲大幅下跌。

這是因?yàn)?,美國?dāng)前高通脹,除了能源和食品價(jià)格上漲之外,很重要的是工資和房租價(jià)格大幅上漲。

結(jié)果導(dǎo)致美國核心通脹率還在持續(xù)上漲,很難控制下來。

而美國房租價(jià)格上漲,是因?yàn)槊绹^去兩年房價(jià)暴漲,已經(jīng)漲過2008年次貸危機(jī)前的歷史高點(diǎn),所以這就必然帶來房租暴漲,進(jìn)而推動(dòng)CPI上升。

那么,美國房價(jià)之所以暴漲,是源于美聯(lián)儲(chǔ)2020年的無限印鈔。

所以當(dāng)前美國的高通脹,雖然有包括疫情沖擊、供應(yīng)鏈紊亂、能源危機(jī)等諸多因素共同影響,但不可忽視的是,美聯(lián)儲(chǔ)2020年的無限印鈔,也是導(dǎo)致美國當(dāng)前通脹失控的根本原因。

而美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息遏制通脹的路徑,可以一方面通過抑制經(jīng)濟(jì),降低信貸,從而提高失業(yè)率,進(jìn)而打斷工資的螺旋上升。

另外一方面可以通過提高房貸利率,讓房價(jià)出現(xiàn)大跌,從而去降低房租,從而來降低通脹。

現(xiàn)在由于疫情對美國的持續(xù)沖擊,導(dǎo)致美國企業(yè)用工荒一直比較嚴(yán)重,使得失業(yè)率一直處于歷史低位,因?yàn)槊绹粫?huì)把因?yàn)樾鹿诤筮z癥而無法工作的人群,納入到失業(yè)人口里,所以美國疫情越嚴(yán)重,失業(yè)率反而越低。

因此,美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前激進(jìn)加息,來試圖打斷工資螺旋上升,效果并不太好。

但另外一方面,美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息,對房價(jià)的打壓,還是比較有效的。

美國當(dāng)前房貸利率已經(jīng)大幅度攀升到6.94%,這是一個(gè)相當(dāng)夸張的水平了。

房貸利率這么高,肯定會(huì)抑制人們的購房需求,從而導(dǎo)致房價(jià)大跌。

所以,美國8月的房價(jià)是出現(xiàn)環(huán)比大降,創(chuàng)下2009年以來最大環(huán)比降幅。

因此,昨晚9點(diǎn)美國房價(jià)數(shù)據(jù)公布后,市場將此解讀為,未來美國通脹會(huì)大幅回落,因此降低了對美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的預(yù)期,于是美元指數(shù)就大幅下跌。

不過,我這里有必要說明一下,

美國歷史上,房價(jià)要影響到房租,進(jìn)而影響到CPI,有大約16個(gè)月的滯后。

所以,美國房價(jià)開始暴跌,還不能說通脹就會(huì)立刻大幅回落。

這屬于市場一個(gè)超前預(yù)期,美國一年后通脹有可能大幅回落。

到時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能也到了尾聲了。

這是我基于當(dāng)前一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),所作出的個(gè)人判斷。

假如美國明年的通脹數(shù)據(jù)仍然控制不下去,那么上面這個(gè)判斷自然就得修正,所以我們現(xiàn)在更多還是得走一步看一步,多多觀察,不能貿(mào)然下定論,需要隨時(shí)根據(jù)實(shí)際情況變化而變化。

不過總體來說,即使明年美國通脹控制不下來,美國加息也有極限。

因?yàn)槊纻袌鲆呀?jīng)快要撐不住了。

最近,美國銀行分析師發(fā)出警告,美國債市壓力逼近臨界點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)若再不調(diào)整政策,將成為下一個(gè)英國,美國公司債將淪為下一個(gè)英國養(yǎng)老金。

而在10月21日,美銀再次表示,他們編制的信用壓力指數(shù)收于75.6點(diǎn),超過了6月份71點(diǎn)的峰值。超過75以上的“臨界區(qū)”,債市功能失調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將呈指數(shù)級上升。

美銀的利率策略師還表示“我們認(rèn)為美國國債市場很脆弱,只需一次沖擊可能就會(huì)面臨來自‘大規(guī)模強(qiáng)制拋售或外部突發(fā)事件’的運(yùn)行層面挑戰(zhàn)?!?/p>

包括耶倫之前也坦言擔(dān)憂國債交易可能崩潰,并對“美債市場充足流動(dòng)性的喪失”表示擔(dān)憂。

所以,我過去兩年一直跟大家預(yù)警的美債危機(jī),也并非危言聳聽。

其實(shí)相比美國國債市場,當(dāng)前美國企業(yè)債市場更加危險(xiǎn),已經(jīng)有點(diǎn)流動(dòng)性枯竭的風(fēng)險(xiǎn)。

在這種情況下,美聯(lián)儲(chǔ)雖然試圖通過通脹作為借口和理由,來激進(jìn)加息,從而收割全世界,但美聯(lián)儲(chǔ)的加息也是有極限的,因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)手里頭也沒有多少彈藥了。

可能有人會(huì)說1980年美聯(lián)儲(chǔ)還加息到20%,怎么現(xiàn)在就沒彈藥了?

這是因?yàn)椋F(xiàn)在和42年前已經(jīng)完全不同。

1980年美聯(lián)儲(chǔ)敢加息到20%,是因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國因?yàn)槔鋺?zhàn),稅率高達(dá)70%,所以美國當(dāng)時(shí)債務(wù)非常低。

現(xiàn)在美國背負(fù)著31萬億美元的債務(wù),還有龐大的企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)。

所以美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息是一把雙刃劍,傷敵也傷己,很多人在分析美聯(lián)儲(chǔ)加息收割的時(shí)候,一味強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)收割,而忽略美國自身也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

美國并非贏麻了,美國也是在鋌而走險(xiǎn),冒著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在就是得熬鷹。

熬過去,就是海闊天空。

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