正式啟動(dòng)!首批12家券商參與債券做市,186只債券入選基準(zhǔn)做市品種清單

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 李域 ?實(shí)習(xí)生 楊晶 深圳報(bào)道

2月6日,交易所債券市場正式啟動(dòng)債券做市業(yè)務(wù)。

此前,證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱,目前債券做市業(yè)務(wù)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已全部就緒,于2月6日正式啟動(dòng)。隨后,上交所、深交所相繼發(fā)布公告稱,已完成各項(xiàng)準(zhǔn)備工作,同時(shí)首批12家做市商均已完成業(yè)務(wù)準(zhǔn)備,正式進(jìn)場提供債券做市服務(wù)。


(相關(guān)資料圖)

提供服務(wù)的首批做市商分別是:安信證券、東方證券、國泰君安、國信證券、華泰證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中信建投、中信證券、財(cái)通證券和國金證券12家證券公司。

多位證券人士表示,債券做市業(yè)務(wù)啟動(dòng)意義重大?!白鍪猩掏ㄟ^對做市標(biāo)的券連續(xù)報(bào)價(jià)和詢價(jià)回復(fù)等方式提供做市服務(wù),能起到縮窄買賣價(jià)差,提升做市券種流動(dòng)性的作用?!眹鹱C券債券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,做市商連續(xù)報(bào)價(jià)也能吸收部分市場波動(dòng),提升市場深度。二級市場流動(dòng)性和市場深度的提升,對提升交易所債券市場托管總量、提升交易所債券市場參與度意義重大。

海通國際分析師孫婷認(rèn)為,債券做市業(yè)務(wù),一方面有利于降低流動(dòng)性溢價(jià)和債券發(fā)行成本,完善交易所債券市場功能,進(jìn)一步發(fā)揮債券市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用;另一方面有利于提高定價(jià)效率,形成能更加準(zhǔn)確反映市場供求關(guān)系的債券收益率曲線,為市場定價(jià)提供基準(zhǔn)參考。同時(shí)債券做市業(yè)務(wù)豐富了券商的收入來源,有助于提升券商資本金運(yùn)用效率。

186只債券入選基準(zhǔn)做市清單?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,自2015年公司債券發(fā)行制度改革以來,上交所債券規(guī)模迅速增長。截至2022年12月31日,上交所托管量已達(dá)15.94萬億,年交易量達(dá)到380.2萬億,除了傳統(tǒng)債券品種規(guī)模增長以外,上交所也推出多種創(chuàng)新品種,吸引了銀行、基金、保險(xiǎn)、券商等各類投資者的廣泛參與。

此外,2022年1月,滬深交易所發(fā)布新債券交易規(guī)則,并同時(shí)發(fā)布了債券做市業(yè)務(wù)指引,為債券做市提供了制度基礎(chǔ)。

上交所介紹稱,“近期對擬參加債券做市的證券公司進(jìn)行了做市技術(shù)驗(yàn)收,并組織證券公司開展債券做市業(yè)務(wù)專項(xiàng)技術(shù)測試。首批做市標(biāo)的包括利率債券和高等級信用債基準(zhǔn)做市品種。此外,各家做市商還可以自選做市標(biāo)的?!?/p>

國金證券債券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹,利率債券和高等級信用債在債券市場整體范圍內(nèi),本身屬于流動(dòng)性相對較優(yōu)的品種。做市商通過對做市標(biāo)的券連續(xù)報(bào)價(jià)和詢價(jià)回復(fù)等方式提供做市服務(wù),能起到縮窄買賣價(jià)差,提升做市券種流動(dòng)性的作用。此外,做市商連續(xù)報(bào)價(jià)也能吸收部分市場波動(dòng),提升市場深度,“國金證券作為一般做市商,后續(xù)將結(jié)合自身優(yōu)勢,對其他類型信用債提供做市服務(wù),豐富做市范圍。品種以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)債及城投債券為主?!?/p>

與此同時(shí),為引導(dǎo)市場各方積極報(bào)價(jià)、提高做市效率,深交所發(fā)布了基準(zhǔn)做市品種清單,以最新一期清單為例,包含186只債券,涵蓋國債、地方債、政策性金融債、政府機(jī)構(gòu)債和信用債等主流債券品種。

深交所表示,債券做市商可綜合運(yùn)用匹配、點(diǎn)擊、詢價(jià)等多種交易方式提供做市交易報(bào)價(jià),還可以利用協(xié)商成交合并申報(bào)功能實(shí)現(xiàn)兩筆買賣交易軋差,降低做市成本。前期深交所已推出債券借貸業(yè)務(wù),有助于豐富做市商頭寸管理措施,便利做市業(yè)務(wù)開展。

做市商積極部署

目前,債券做市業(yè)務(wù)已成為國際市場普遍采用的交易機(jī)制。

債券做市業(yè)務(wù)是指做市商在交易所債券市場持續(xù)報(bào)出做市品種的雙邊買賣價(jià)格,并對債券交易者的詢價(jià)請求進(jìn)行回復(fù),為債券提供流動(dòng)性的行為。

2022年1月份,滬深交易所發(fā)布新債券交易規(guī)則,并在其中同時(shí)發(fā)布了債券做市業(yè)務(wù)指引,為債券做市業(yè)務(wù)提供了制度基礎(chǔ)。其中,結(jié)合債券市場特點(diǎn)引入分層機(jī)制,債券做市商可自主選擇作為主做市商為基準(zhǔn)做市債券品種提供持續(xù)做市服務(wù),也可以選擇作為一般做市商為自選債券品種開展做市業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,推出債券做市業(yè)務(wù),一方面有利于降低流動(dòng)性溢價(jià)和債券發(fā)行成本,完善交易所債券市場功能,進(jìn)一步發(fā)揮債券市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用;另一方面有利于提高定價(jià)效率,形成能更加準(zhǔn)確反映市場供求關(guān)系的債券收益率曲線,為市場定價(jià)提供基準(zhǔn)參考。

據(jù)悉,首批12家做市商包括安信證券、東方證券、國泰君安、國信證券、華泰證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中信建投、中信證券、財(cái)通證券和國金證券。

國金證券債券做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,公司將做市業(yè)務(wù)視為交易業(yè)務(wù)的重要組成部分。公司層面成立了做市業(yè)務(wù)管理委員會(huì),對公司各條線做市業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營策略、經(jīng)營計(jì)劃及重大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理。同時(shí),國金證券積極投入核心交易團(tuán)隊(duì)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)來支持做市業(yè)務(wù),并給予了充足的資金和額度支持。

銀河證券表示,公司將通過持續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍,豐富做市品種,全面提升做市綜合服務(wù)能力,著力成為專業(yè)的投資交易商與流動(dòng)性服務(wù)商。

持續(xù)優(yōu)化做市交易機(jī)制

近年來,債券業(yè)務(wù)亮點(diǎn)頻出。

自2017年起,上交所開展雙創(chuàng)債試點(diǎn),并于2021年引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在雙創(chuàng)債框架下發(fā)行了科創(chuàng)用途公司債券,多只募集資金投向集成電路、人工智能等前沿科創(chuàng)領(lǐng)域的債券成功發(fā)行。

2019年,公司債券專項(xiàng)品種持續(xù)創(chuàng)新,上交所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算共同發(fā)布《非上市公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》,將非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行主體范圍由創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司擴(kuò)展至非上市公司。

2021年,首批基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)項(xiàng)目在滬深證券交易所掛牌,中國公募REITs市場正式形成,REITs的出現(xiàn)有效盤活基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn),大幅降低政府財(cái)務(wù)成本,拓寬社會(huì)投資渠道,構(gòu)建多元化金融結(jié)構(gòu),對我國基建領(lǐng)域的未來發(fā)展具有重要意義。

2022年5月,上交所發(fā)布科創(chuàng)債指引,標(biāo)志著科技創(chuàng)新公司債券正式面世。

證監(jiān)會(huì)表示,下一步將持續(xù)加強(qiáng)交易所債券市場建設(shè),指導(dǎo)滬深交易所平穩(wěn)有序開展債券做市業(yè)務(wù),更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

上交所稱,債券做市業(yè)務(wù)上線,旨在通過發(fā)揮做市商市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力等方面的重要作用,為債券市場提供流動(dòng)性,激發(fā)二級市場活力,通過提升二級市場流動(dòng)性,降低融資成本,強(qiáng)化債券市場風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資源配置的基礎(chǔ)性功能。

對于未來規(guī)劃,上交所表示將穩(wěn)步推進(jìn)債券做市業(yè)務(wù),擴(kuò)大做市商群體,拓寬做市券種范圍,持續(xù)完善債券做市支持機(jī)制。以此為契機(jī),進(jìn)一步深入推進(jìn)債券交易機(jī)制改革優(yōu)化,以持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新與機(jī)制創(chuàng)新不斷提高市場效率和流動(dòng)性水平,進(jìn)一步激活市場發(fā)展動(dòng)力,持續(xù)完善買方市場建設(shè)。

深交所也表示,接下來將積極引導(dǎo)做市機(jī)構(gòu)在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上規(guī)范開展債券做市業(yè)務(wù),及時(shí)總結(jié)做市業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn),持續(xù)優(yōu)化做市交易機(jī)制,協(xié)同各方推動(dòng)豐富完善做市商支持機(jī)制。

標(biāo)簽: 債券市場

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