中金：外圍波動(dòng)港股略顯韌性? 看好高股息和低估值標(biāo)的

來源：英為財(cái)情

5月15日，中金發(fā)布研究報(bào)告表示，整體來看，中金認(rèn)為港股短期將持續(xù)盤整，投資情緒仍需時(shí)間修復(fù)，更多利好政策有望出臺(tái)。中金判斷中期內(nèi)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。板塊方面，中金認(rèn)為高股息標(biāo)的和低估值標(biāo)的，如部分金融、電信和能源板塊，將為投資者在目前市場(chǎng)波動(dòng)中提供更多保護(hù)。與此同時(shí)，中金建議關(guān)注估值回調(diào)充分，但是受宏觀整體環(huán)境影響較小，仍能夠提供穩(wěn)健增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

中金表示，受上周海外中資股市場(chǎng)整體窄幅盤整，雖然上周外圍市場(chǎng)的波動(dòng)仍在持續(xù)甚至更為劇烈，但海外中資股表現(xiàn)反而呈現(xiàn)出一定韌性，至少是相對(duì)上周而言。目前判斷港股市場(chǎng)將對(duì)外圍波動(dòng)“免疫”還為時(shí)過早，但較低的估值水平有望為市場(chǎng)提供些許支撐。另外，美元升值導(dǎo)致人民幣和港元出現(xiàn)新一輪快速貶值，使得香港金管局向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以維持匯率穩(wěn)定。雖然在聯(lián)系匯率制度下金管局的入市干預(yù)操作完全屬于正常行為，但此舉仍然表明美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加速緊縮階段難免造成全球美元流動(dòng)性的緊張。但積極的一面是，南向資金流入為香港市場(chǎng)提供了部分支撐。上周南向資金流入步伐明顯加快，這與我們此前的預(yù)期一致?？紤]到國(guó)內(nèi)流動(dòng)性整體寬松且港股市場(chǎng)估值存在比較優(yōu)勢(shì)，中金認(rèn)為去年12月以來南向資金流入趨勢(shì)或?qū)⒈３植蛔儭?/p>

往前看，市場(chǎng)可能仍然需要一些時(shí)間來消化外部不確定性，更不用說疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響短期內(nèi)仍將持續(xù)。不過，中金認(rèn)為較低的估值和政策支持會(huì)提供下行保護(hù)，近期南向資金加速流入便是例證。未來值得密切關(guān)注的變量包括：1)疫情動(dòng)蕩及對(duì)供應(yīng)鏈等方面的影響;2)后續(xù)政策落地情況;3)美股市場(chǎng)波動(dòng)，美國(guó)收益率和美元匯率走勢(shì);4)中美關(guān)系。具體到板塊配置方面，中金認(rèn)為高股息收益率標(biāo)的和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股將為投資者在目前市場(chǎng)波動(dòng)中提供更多保護(hù)。如果后續(xù)更多政策出臺(tái)，穩(wěn)增長(zhǎng)受益標(biāo)的也值得關(guān)注。

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