環(huán)球快消息！分析師高位“吹票”，讓股民虧損千萬？曾懟專家“你算老幾”，再怨股民“套著不走”

來源：英為財情

財聯(lián)社4月17日訊（記者 黃靖斯）曾因“你算老幾”備受關(guān)注，后遭前同事“丑聞”爆料，履新浙商證券科技首席不到半年，賣方分析師陳杭似乎又卷入了一起輿論風(fēng)波，這一次主要事起高位推票遭投資者控訴。

近期，有投資者在主流媒體上發(fā)起對浙商證券所長助理、科技首席分析師陳杭的控訴。綜合投資者爆料來看，陳杭被指責(zé)的主要有以下幾點：


(資料圖片僅供參考)

一是無視鳳凰光學(xué)重組風(fēng)險大力推薦，重組“泡湯”后導(dǎo)致該投資者深度套牢；二是推薦的港股金陽新能源一夜爆倉；三是投資者聲稱虧損金額1000萬，十年積蓄蕩然無存。

推票偶爾踩雷算得上是賣方研究兵家常有之事，但不負(fù)責(zé)任地推票卻是分析師的執(zhí)業(yè)大忌，比如投資者提到的陳杭團隊無視鳳凰光學(xué)重組風(fēng)險大力推薦，令其損失慘重。

本次投資者爆料的導(dǎo)火索或許是因為陳杭事后的態(tài)度。典型的案例是陳杭團隊在2021年重點推薦的個股鳳凰光學(xué)，重組計劃告吹后鳳凰光學(xué)曾經(jīng)歷連續(xù)跌停。相關(guān)截圖顯示，彼時陳杭的反應(yīng)是“亂七八糟的票一律不推，因為誰知道他們（投資者）還套著不走?！?/p>

作為賣方研究的輿論常客，陳杭最早被關(guān)注是在2021年7月，彼時還是方正證券電子首席的陳杭因“喊話中芯國際大咖你算老幾”，一度成為資本圈的談資。2022年11月，陳杭正式加盟浙商證券，擔(dān)任所長助理、科技首席分析師。

高位推票套牢引發(fā)投資者控訴

陳杭今日再次站上輿論的風(fēng)口浪尖，主要事起兩年前對鳳凰光學(xué)等個股的一次推票，導(dǎo)火索是鳳凰光學(xué)長達(dá)8個月的重大資產(chǎn)重組事項。

2021年9月29日晚間，鳳凰光學(xué)發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，公司擬發(fā)行股份收購國盛電子與普興電子，主營轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體外延材料領(lǐng)域。

通常而言，上市公司在重大重組預(yù)案發(fā)布后，股價都會聞聲起舞，相關(guān)個股也會因此受到二級市場追捧。值得注意的是，鳳凰光學(xué)的主營業(yè)務(wù)包括光學(xué)產(chǎn)品、智能控制器產(chǎn)品和鋰電芯產(chǎn)品三部分，本輪收購對公司而言無疑等同于“單車變摩托”。

這最先反映在了公司股價上。2021年9月30日鳳凰光學(xué)復(fù)牌后，公司股價連續(xù)10日漲停。公司股價一度沖高至歷史最高位的61.58元/股，市值超170億元。

鳳凰光學(xué)的重組計劃看似進入正軌之中。12月8日，鳳凰光學(xué)發(fā)布了一則關(guān)于控股股東變更暨股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)的提示性公告，稱中電?？凳盏脚鷱?fù)，兄弟公司所持鳳凰光學(xué)股份無償劃轉(zhuǎn)給中電?？?。

就在當(dāng)天，陳杭在微信群中對此公告作出了關(guān)鍵性的點評，表示本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)，為最終完成重組的必要步驟。并稱重組完成后，鳳凰光學(xué)擁有的硅外延片產(chǎn)能將占到全國外延片產(chǎn)能的三分之一，有望成為全國最大的碳化硅外延片廠商。

據(jù)爆料，正是這一則推薦材料，成為上述投資者買入鳳凰光學(xué)的導(dǎo)火索。而12月8日當(dāng)天，鳳凰光學(xué)收盤股價為53.52億元，正是區(qū)間高位。

但好景不長。時隔8個月后的2022年5月31日，鳳凰光學(xué)公告稱，公司審議通過了《關(guān)于公司終止重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的議案》等相關(guān)議案，這就意味著重組計劃以失敗告終。

二級市場上，鳳凰光學(xué)股價也開啟了漫漫“熊”途，其股價也從最高位的61.58元跌到如今的22.05元。隨著從利好轉(zhuǎn)瞬化為利空，不僅個人投資者，一大批機構(gòu)也深陷其中。

從輿論來看，投資者對陳杭的不滿主要集中在，對重組風(fēng)險提示上以及基本面研究的忽視上。基本面情況來看，近年來鳳凰光學(xué)的業(yè)績情況難言樂觀，上市以來也一直沒有起色，公司2013-2020年扣非凈利均為虧損。2023年4月3日，鳳凰光學(xué)發(fā)布年度業(yè)績報告稱，2022年營業(yè)收入約18.65億元，同比增加17.08%；歸母凈利潤凈利潤約479萬元，同比減少54.83%。

分析師推票必須合規(guī)審慎

有分析師向記者透露，各項合規(guī)要求中最嚴(yán)的就是推票，目標(biāo)價跟風(fēng)險提示是兩個必備的關(guān)鍵要素，“尤其是風(fēng)險提示，需要特別特別重視，而且微信群推票要與研報要求保持一致。”

那么，分析師推票需要遵守哪些合規(guī)要求？微信群推票與研報要求是否一致？如何規(guī)避合規(guī)風(fēng)險？2020年5月，中證協(xié)修訂發(fā)布的《證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則》當(dāng)中均有相關(guān)約束。

研報撰寫方面，根據(jù)《執(zhí)業(yè)規(guī)范》，經(jīng)營機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當(dāng)審慎使用信息，對引用信息和數(shù)據(jù)來源進行核實，不得將無法確認(rèn)來源合法合規(guī)性的信息寫入證券研究報告，不得將無法認(rèn)定真實性的市場傳言作為確定性研究結(jié)論的依據(jù)。

此外，經(jīng)營機構(gòu)制作證券研究報告應(yīng)當(dāng)秉承專業(yè)的態(tài)度，采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿?，重點圍繞宏觀經(jīng)濟形勢、資本市場走勢、行業(yè)發(fā)展、上市公司投資價值等進行深入分析，并基于合理的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實依據(jù)，審慎提出研究結(jié)論。

風(fēng)險提示方面，《行為準(zhǔn)則》要求，證券分析師制作發(fā)布證券研究報告、提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)向客戶進行必要的風(fēng)險提示；《執(zhí)業(yè)規(guī)范》則要求，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)提示投資者自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。

渠道發(fā)布方面，《執(zhí)業(yè)規(guī)范》要求的是證券分析師使用互聯(lián)網(wǎng)工具等傳播媒介向客戶提供投資分析意見，依法屬于發(fā)布證券研究報告行為的，應(yīng)當(dāng)按照發(fā)布證券研究報告的要求履行發(fā)布程序，遵守本執(zhí)業(yè)規(guī)范等相關(guān)要求。由此來看，微信群推票也應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守合規(guī)要求。

記者了解到，在《執(zhí)業(yè)規(guī)范》的框架基礎(chǔ)上，證券公司研究所會針對各家情況進行細(xì)化要求，尺度各有不同，但總體上與上述制度保持一致口徑。

比如某頭部研究所會基于防范利益沖突的需要，設(shè)立限制名單管理制度。分析師不得發(fā)布針對限制名單內(nèi)公司的研究報告；在其他研究報告中發(fā)布股票組合的，組合中亦不得出現(xiàn)限制名單內(nèi)的公司。

陳杭堅定看好半導(dǎo)體

因為嗆聲中芯國際專家一炮而紅，兩年來，“你算老幾”似乎已成為坊間給陳杭打上的鮮明人設(shè)標(biāo)簽。

時間撥回至2021年7月31日，彼時讓陳杭出圈的正是一則社交媒體的聊天截圖。在某半導(dǎo)體行業(yè)交流群中，時任方正證券電子首席陳杭與中芯國際光刻膠負(fù)責(zé)人楊曉松，就光刻膠相關(guān)問題發(fā)生口水戰(zhàn)，聊天截圖流出后引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。雙方起爭執(zhí)原因是，陳杭直接對楊曉松專業(yè)性提出了質(zhì)疑，稱對方“你算老幾”，事情最后以陳杭被移出群聊收場。

公開資料顯示，陳杭為北京大學(xué)碩士，擁有近9年“買方+賣方”科技行業(yè)研究經(jīng)驗，覆蓋軟硬科技＆半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈。2017年加入西南證券，后于2019年6月獲得分析師執(zhí)業(yè)資格，同年11月離職加盟方正證券，任電子行業(yè)首席分析師。

2022年11月，因被浙商研究突飛猛進的勢頭所吸引，陳杭選擇“轉(zhuǎn)會”浙商證券。談及跳槽原因，陳杭表示選擇浙商研究也是其本人對Alpha追求的體現(xiàn)，“可以看到，在不到3年時間內(nèi)，浙商研究無論是人員配置，還是分倉傭金等數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)排名都突飛猛進，在賣方上面的布局越來越深。此外，包括浙商以及邱冠華所長在內(nèi)對賣方研究的重視程度，都讓我覺得公司在賣方研究領(lǐng)域的發(fā)展前景很廣闊，這是我加盟浙商研究的多重原因?！标惡急硎尽?/p>

從2022年下半年來，半導(dǎo)體賽道集體反攻撲面而來，陳杭本人也曾在多次研報觀點或社交媒體渠道中旗幟鮮明地表達(dá)了對半導(dǎo)體的看多。2022年8月，陳杭曾表示“半導(dǎo)體全面大反攻”，看多的觀點在陳杭朋友圈也不少，比如感慨“從近期報告的點擊量來看，半導(dǎo)體的熱度居然要趕上儲能了”；時隔一日，陳杭再度發(fā)聲“半導(dǎo)體（報告）的點擊量終于反超了”。

近期以來，陳杭也在個人公眾號中明確表達(dá)了對半導(dǎo)體的看好。在《半導(dǎo)體：牛市起點》一文中，陳杭表示，以“AIGC”作為主導(dǎo)因素，目前已站在下一輪超級創(chuàng)新周期的起點。隨著2023年庫存周期迎來拐點，汽車智能化+AIGC興起開啟創(chuàng)新周期，軟件、硬件、芯片一體化發(fā)展成為國產(chǎn)化重心，新一輪科技上行周期蓄勢待發(fā)。

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