看點：中航證券：半導體月度銷售額環(huán)比改善 全面看多半導體

來源：巨豐財經

全球4月半導體月度銷售額連續(xù)環(huán)比回暖+0.3%，其中中國地區(qū)銷售額環(huán)比+2.9%。

根據世界半導體貿易統(tǒng)計組織（WSTS），2023年4月全球半導體行業(yè)銷售額為399.5億美元，較去年同期同比減少21.6%，但較上月的398.3億美元環(huán)比增長了0.3%，已經是第二個月環(huán)比增長。按區(qū)域來看，4月僅中國和日本月度銷售額環(huán)比增長，中國環(huán)比回升2.9%，日本環(huán)比回升0.9%，而美洲、歐洲和亞太地區(qū)/其它地區(qū)月度銷售額分別下滑1.0%、0.6%及1.1%。盡管全球的半導體市場仍處于周期性下行，但四月的月度銷售額繼續(xù)環(huán)比回升，有望預示未來幾個月的持續(xù)回暖。

年初至今申萬電子指數大幅跑贏滬深300指數，子行業(yè)中半導體漲幅居末位。


【資料圖】

截至6月16日，2023年初至今申萬電子指數大幅跑贏滬深300指數9.51pct，期間申萬電子指數漲幅為11.88%，滬深300指數上漲2.37%。在申萬電子行業(yè)下，各二級子行業(yè)也均呈上漲趨勢，其中消費電子以18.97%領漲，元件、光學光電子、電子化學品Ⅱ、其他電子Ⅱ、半導體板塊分別上漲15.45%、14.81%、13.44%、6.47%和4.80%，半導體漲幅居各二級子行業(yè)末位。

費城半導體指數已迎來拐點，海外市場投資者相對樂觀堅定。

根據歷史數據，費城半導體指數同比數據經常比全球半導體銷售額同比數據更早迎來拐點，具有一定的前瞻效應。在本輪半導體下行周期中，費城半導體指數YoY已在2022年底迎來了拐點，而全球半導體銷售額的YoY也在今年三、四月出現小幅的回升，我們認為半導體周期或已接近底部。年初至今，費城半導體指數出現震蕩上行的走勢，并在今年5月后強勢上漲，截至6月16日，費城半導體指數已同比上漲43%。申萬半導體指數5月以來未出現明顯回升，雖然6月已有小幅回升，但仍呈同比下滑的態(tài)勢，海外投資者對半導體市場顯得更為樂觀堅定。

半導體巨頭預期持謹慎態(tài)度，庫存調整或在年底出清。

第一季度半導體巨頭的營業(yè)收入普遍低迷，僅高通、英偉達和ADI實現了正的環(huán)比增長。尤其是存儲廠商業(yè)績環(huán)比下滑明顯，其中三星半導體環(huán)比下滑32%，SK海力士環(huán)比下滑34%，美光環(huán)比下滑10%。展望第二季度，終端產品需求回暖尚不明朗，我們判斷庫存或將持續(xù)調整直至年底出清，半導體巨頭業(yè)績指引也呈謹慎、保守的態(tài)度，多數預計Q2業(yè)績將與Q1大致持平。

建議關注：云南鍺業(yè)、天通股份、卓勝微、唯捷創(chuàng)芯、瀾起科技、希荻微、南芯科技、中科飛測等。

風險提示：終端需求不及預期風險、新品研發(fā)進度不及預期風險、流動性風險等。

（來源：中航證券）

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