【環(huán)球速看料】央行政策利率齊降　傳遞穩(wěn)增長信號

來源：經(jīng)濟參考報


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為維護銀行體系流動性合理充裕，6月13日中國人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，相較此前的2.00%下降10個基點。同日晚間，人民銀行更新的常備借貸便利（SLF）利率表顯示，隔夜常備借貸便利利率下調(diào)10個基點至2.75%，7天期常備借貸便利利率下調(diào)10個基點至2.9%，1個月期常備借貸便利利率下調(diào)10個基點至3.25%。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，七天期逆回購利率以及SLF利率齊降，再次傳遞出穩(wěn)增長、穩(wěn)預期的政策信號，以進一步引導企業(yè)綜合融資成本下行，提振市場信心。展望未來，本月中期借貸便利（MLF）中標利率和貸款市場報價利率（LPR）也有較大可能下行。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，二季度以來經(jīng)濟修復力度穩(wěn)中偏弱，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行?！敖谖飪r水平明顯偏低，其中1至5月CPI累計同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格、更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%，這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。”王青說。

“七天期逆回購利率以及SLF利率齊降，釋放出更多政策信號，目的是進一步穩(wěn)定市場預期、加強逆周期調(diào)節(jié)、促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟復蘇和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造松緊得宜、穩(wěn)健中性的貨幣金融環(huán)境，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場主體活力?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家及研究部總監(jiān)龐溟對《經(jīng)濟參考報》記者說。

龐溟也表示，在滿足政策性銀行和全國性商業(yè)銀行等金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求的基礎上，將常備借貸便利利率與逆回購利率聯(lián)動調(diào)整，可以更好地引導市場利率在合意水平附近波動、更好地維護市場流動性合理充裕、更好地實現(xiàn)各類貨幣政策工具協(xié)調(diào)配合。

根據(jù)6月13日央行公布的數(shù)據(jù)，2023年5月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比少增5418億元；5月新增社會融資規(guī)模1.56萬億元，同比少增1.31萬億元。5月末，廣義貨幣（M2）同比增長11.6%，增速比上月末低0.8個百分點。整體看來，5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的放緩勢頭。業(yè)內(nèi)人士認為，伴隨著貨幣政策的持續(xù)發(fā)力，6月金融數(shù)據(jù)有望好轉(zhuǎn)。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，在本次逆回購操作利率和SLF利率下調(diào)的背景下，本月的MLF中標利率和LPR下行的概率也在增大。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，此次調(diào)整傳遞出政策利率有松動的跡象。如果6月15日MLF中標利率繼續(xù)下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)、銀行負債成本有所下降，本月LPR有望結(jié)束連續(xù)9個月的“按兵不動”，或?qū)⑾陆?至10個基點，這有助于降低實體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)有效融資需求。

“新一輪存款利率下調(diào)周期有利于商業(yè)銀行緩解自身凈息差壓力、壓降負債端成本并抑制資金空轉(zhuǎn)活動，并為承續(xù)調(diào)降MLF或LPR打開更多政策空間。”龐溟認為，從商業(yè)銀行等市場主體的微觀動機來看，通過下調(diào)報價加點的方式引導LPR下行的意愿更強、概率更高。

王青也分析說，考慮到當前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)，即1年期LPR報價可能下調(diào)5個基點，5年期以上LPR報價下調(diào)15個基點（0.15個百分點）。

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