百億私募盤京投資遭遇成立來最大損失，掌舵人莊濤致歉：成長類投資處于糟糕時刻，呼吁持有人更多耐心

來源：英為財情

財聯(lián)社4月20日訊（記者 沈述紅） “今年到現(xiàn)在的跌幅，是盤京投資成立以來產(chǎn)品遭遇的最大跌幅，也是我們公司成立以來遭到的最大損失和考驗。”百億私募盤京投資掌舵人莊濤近日罕見對持有人致歉，他認為自己有必要在這個時候給大家做一個解釋。

在4月11日至4月15日當(dāng)周，莊濤掌管的盤京投資旗下產(chǎn)品跌幅達7.51%，這一跌幅在一眾百億私募產(chǎn)品中分外顯眼。從今年以來的情況看，該公司旗下主要產(chǎn)品跌幅已達到了28.05%，期間最大回撤為32.14%。

也正是基于此，莊濤在4月15日寫下了這封致基金持有人信。在信中，莊濤解釋，導(dǎo)致產(chǎn)品回撤的根本原因還是在于市場極度的風(fēng)格變化，同時也源于部分股票公司確實選得不好，“在4月中旬這個時點，成長類投資正處在非常糟糕的時刻。”莊濤認為，市場最大的風(fēng)險依然是戰(zhàn)爭和疫情的不確定性，這將使其投資組合充滿磕絆。如果兩大核心風(fēng)險不解除，A股這種極端風(fēng)格有可能持續(xù)，產(chǎn)品凈值可能還將面臨壓力。

但拉長時間看，他表示反而可以更樂觀，對于優(yōu)質(zhì)賽道的優(yōu)質(zhì)成長類企業(yè)信心很足，也希望持有人能給予盤京投資一定時間。莊濤同時預(yù)計，成長型投資在下半年獲利機會將大大高于上半年。

市場極度風(fēng)格變化致巨大回撤

4月11日至4月15日當(dāng)周，盤京投資旗下基金出現(xiàn)了大幅回撤。連同之前的損失，導(dǎo)致該公司產(chǎn)品今年給各位投資人帶來了比較大的虧損。今年以來的跌幅，也是盤京投資成立以來產(chǎn)品遭遇的最大跌幅，和這家公司成立以來遭到的最大損失和考驗。莊濤認為，有必要在這個時候給持有人一個解釋。

“導(dǎo)致回撤的根本原因還是在于市場極度的風(fēng)格變化：地產(chǎn)股、煤炭股、金融股這些很多年沒有表現(xiàn)過的股票成了市場主流，而我們重倉的成長股賽道不管基本面如何、估值如何，都被嚴重拋棄?！痹谛胖?，莊濤毫不諱言。

他在年初路演時強調(diào)過，待一季報后，估計還是成長股的風(fēng)格，全年不會太差，但前提是沒有黑天鵝事件?！皩嶋H情況則是馬上就出現(xiàn)了兩大黑天鵝事件——戰(zhàn)爭和疫情。”

在巨大的前無來者的風(fēng)險面前，投資者的風(fēng)險偏好大幅度降低。莊濤觀察到，那些股價低位、估值很低、有所謂“保增長”預(yù)期，且在關(guān)鍵時刻有重要資金護盤的周期股，尤其是金融股，成了最重要的配置選擇。

在他看來，今年還有一個特點，也即：垃圾股的走勢遠遠超過想象，各類游資瘋狂利用漲停板炒作各種主題、概念，這讓盤京投資無法實現(xiàn)對大盤股和中盤股的股指期貨對沖。

“當(dāng)意識到要對沖可能的大風(fēng)險時，已經(jīng)完全來不及了。”莊濤這樣說道。

不過，莊濤坦言，其管理的產(chǎn)品之所以產(chǎn)生較大回撤，也有部分股票選的不好。

成長類投資正處在非常糟糕的時刻

莊濤判斷，在4月中旬這個時點，成長類投資正處在非常糟糕的時刻。

首先，他認為，所謂的“保增長”，政策還沒有落地，大家期許很多；其次，兩個風(fēng)險仍在發(fā)酵中，甚至疫情導(dǎo)致的停產(chǎn)還在進行，不具備成長股的投資氣氛；再次，即便靜態(tài)看估值，現(xiàn)在還只能看2021年的估值，還顯得只是合理，但不便宜；第四，公私募基金里普遍是盤京投資這類成長型投資者，迫于現(xiàn)實壓力，許多這類投資者進行了所謂的“調(diào)倉換股”。

“如果戰(zhàn)爭和疫情兩大核心風(fēng)險不解除，A股這種極端風(fēng)格確實有可能持續(xù)，產(chǎn)品凈值可能還將面臨壓力。”莊濤進一步解釋稱，如果這兩大風(fēng)險極端化，不排除今年是他們這類投資者的“熊市”。

鑒于目前市場最大的風(fēng)險依然是戰(zhàn)爭和疫情的不確定性，莊濤認為這將使其投資組合充滿磕絆。

但拉長時間看，他表示反而可以更樂觀。其原因在于：

第一，對于俄烏戰(zhàn)爭，中國已經(jīng)反復(fù)表態(tài)，會切實遵守聯(lián)合國憲章宗旨和原則，堅決主張尊重和保障各國的主權(quán)和領(lǐng)土完整，支持和鼓勵一切有利于和平解決戰(zhàn)爭危機的外交努力，同時還是要堅持改革開放；

第二，疫情現(xiàn)在確實讓人揪心，特別是上海傳來的消息甚至讓人心碎，但如果放眼全球，沒有一個國家過不了這個檻，畢竟新冠病毒的毒性從目前重癥率看更低。

下半年獲利機會將高于上半年，希望持有人多一點耐心

“我們這幾年的投資一直很順利，我必須得說，也讓我更自信了點兒?！钡@，也讓他在配置上缺乏彈性，對于可能的配置風(fēng)險有所忽略。如今的深度回撤提醒他，要在后面需要更加謹慎。

莊濤希望持有人再給公司一些時間，多一點耐心。他判斷，接下來的一個季度可能依舊較為難熬，不過，成長型投資在下半年獲利機會將大大高于上半年。

他同時對優(yōu)質(zhì)賽道的優(yōu)質(zhì)成長類企業(yè)充滿信心。“中國經(jīng)濟處在一個長期的調(diào)整期，這種情況下，還能持續(xù)保持高景氣的賽道是極度稀缺的，這樣的投資機會可能會因為各種原因推遲，但不會缺席?！?/p>

莊濤告訴持有人，投資是一個長期的事情。雖然短期看，風(fēng)險因素嚴重超過預(yù)期，但其實這也是一種投資常態(tài)。從2008年到今年，幾乎每年都有會遇到讓我壓力巨大的黑天鵝事件。但每次回頭看，只要不出現(xiàn)顛覆性的風(fēng)險，給投資者找到好公司，還是能賺錢的。

“總之，在風(fēng)險沒有消除的情況下，可能未來一個季度還會面臨持續(xù)的壓力，但機會的天平也在緩慢傾向于我們這邊?！?/p>

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