天天看點：美聯(lián)儲加息預期降溫 投資級中資美元債普漲

來源：上海證券報

美聯(lián)儲加息預期降溫，在讓美債收益率下行的同時，也使得中資美元債市場迎來了一波行情。

數(shù)據(jù)顯示，從4月23日到5月5日，2年期美國國債收益率下行12個基點至3.92%，10年期美國國債收益率維持在3.44%。美債收益率下行，帶動投資級中資美元債上漲。


(資料圖片)

海通證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，5月5日投資級中資美元債（非金融債）收益率與4月21日相比平均下行25.2個基點。

具體來看，3年期及以下中資美元債收益率平均下行31.3個基點，3到5年期中資美元債收益率平均下行28.3個基點，7年期及以上期限的中資美元債收益率平均下行2.9個基點。

美聯(lián)儲加息預期降溫是中資美元債上漲的重要原因，5月3日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調至5%—5.25%，符合預期。

市場人士表示，若后續(xù)美國經濟和通脹數(shù)據(jù)未出現(xiàn)大幅上行，美聯(lián)儲加息周期或已至結束時點，信貸收縮對經濟影響的不確定性仍將為利率路徑調整的重要考慮因素，還要關注年內降息的可能性。

一位美元債投資人表示，當前中美經濟政策周期分化日益明顯。中國經濟強勁復蘇，使得中資美元債迎來較好的投資機會。

“當前，對于美國經濟衰退風險的擔憂仍不斷提升，投資者避險情緒高漲。在此背景下，中資美元債由于擁有背靠中國經濟復蘇、低波動且回報佳的特點，受到資本市場關注?！痹撏顿Y人說。

盡管市場對美聯(lián)儲加息預期降溫已進行充分交易，但近期出爐的美國就業(yè)數(shù)據(jù)卻顯示美國經濟仍有韌性，本輪貨幣緊縮的傳導或有較強滯后性。市場人士提醒，要警惕美債收益率回調風險，

近日公布的經濟數(shù)據(jù)暗示二季度美國經濟有企穩(wěn)跡象。其中，非農報告顯示，4月新增就業(yè)崗位25.3萬個，遠好于市場預期，同時失業(yè)率環(huán)比回落0.1個百分點至3.4%，續(xù)創(chuàng)近50年低位，顯示勞動力市場持續(xù)火熱。

一位多資產基金經理表示，非農就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，使得美聯(lián)儲未來貨幣政策抉擇面臨兩難境地。火爆的就業(yè)數(shù)據(jù)也打消了市場對于美聯(lián)儲可能會立即降息的預期，對于6月可能加息的預期也開始上升，目前建倉美元債，博弈未來利率大幅下行須謹慎。

“最近美國區(qū)域性銀行發(fā)生的風波給美聯(lián)儲暫停加息提供了一個合適的理由，但如果銀行風波的影響有限，加上勞動力市場有韌性，通脹有黏性，美聯(lián)儲也不得不保持緊縮。目前不宜對美元債過度樂觀?！痹摶鸾浝碚f。

中信證券首席經濟學家明明認為，若未來通脹下行符合預期，預計6月及此后美聯(lián)儲將不再加息，存在年內降息的可能性，未來美債收益率存在回調風險。其預計6月及此后美聯(lián)儲將不再加息的概率較高，美聯(lián)儲須停止加息以進一步觀察信貸緊縮對于經濟的負面影響。

“我們認為存在經濟增長不及預期、勞動力市場未來較快趨弱推動美聯(lián)儲年內降息的可能性。但美國經濟短期仍具有韌性，降溫仍需要一定時間，當前市場對于美聯(lián)儲降息預期過多，未來存在美債收益率回調的風險?！泵髅髡f。

（文章來源：上海證券報）

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