【環(huán)球時(shí)快訊】開(kāi)閘更近了!14家券商入列科創(chuàng)板做市商,最新獲批6家券商全面回應(yīng),調(diào)動(dòng)資源做足準(zhǔn)備

來(lái)源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社10月13日訊(記者 林堅(jiān))隨著首批科創(chuàng)板做市券商展業(yè)臨近,證監(jiān)會(huì)最新批復(fù)了第二批做市商名單,至此,已獲得做市商資格的券商擴(kuò)容至14家。第二批分別為中信證券、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券、國(guó)泰君安等6家;首批分別為申萬(wàn)宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財(cái)通證券、國(guó)信證券、國(guó)金證券等8家。

可以預(yù)見(jiàn)的是,未來(lái)還將有券商入列做市商,并共同等待做市發(fā)令槍響。


(相關(guān)資料圖)

科創(chuàng)板是A股市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”,作為科創(chuàng)板建設(shè)中的一項(xiàng)重要交易制度安排,財(cái)聯(lián)社記者近期已多次報(bào)道做市制度或帶來(lái)的影響,主要集中在加大科創(chuàng)板流動(dòng)性,促進(jìn)合理定價(jià),提振市場(chǎng)信心等方面。眼下,伴隨著第二批名單做市商名單的出爐,業(yè)內(nèi)人士稱,做市制度正式“開(kāi)閘”運(yùn)行帶來(lái)的積極局面可期。

作為最新獲批資格的券商之一,浙商證券的董事長(zhǎng)吳承根表示,科創(chuàng)板引入做市商的混合交易制度,是我國(guó)股票市場(chǎng)交易制度的一大創(chuàng)新。做市商的引入不僅能提高股票的流動(dòng)性、降低股票價(jià)格的波動(dòng)性,還為其他板塊引入做市商制度打下基礎(chǔ)??苿?chuàng)板做市業(yè)務(wù)可以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)上市公司,為科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)提供完善的交易制度,為國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型貢獻(xiàn)一份力量。

興業(yè)證券金融衍生產(chǎn)品部總經(jīng)理連敏偉說(shuō)道,國(guó)內(nèi)證券公司在做市業(yè)務(wù)中大有作為,有利于提升其整體的金融服務(wù)能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,更好地服務(wù)國(guó)家整體戰(zhàn)略和科技創(chuàng)新。

招商證券衍生投資部董事總經(jīng)理唐勝橋也認(rèn)為,認(rèn)為科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制是我國(guó)注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)的必要環(huán)節(jié)之一,可以達(dá)成投資者,上市公司和券商的“三贏”,對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的改革戰(zhàn)略意義重大。

在國(guó)泰君安看來(lái),科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)有利于改善科創(chuàng)板市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)、激發(fā)市場(chǎng)活力、提升交易效率、增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性、提升科創(chuàng)板配置價(jià)值,綜合實(shí)力位于行業(yè)前列的證券公司,在公司治理規(guī)范、內(nèi)控機(jī)制健全、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等前提下,開(kāi)展做市業(yè)務(wù)具有重要的戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實(shí)意義。

不過(guò)需值得關(guān)注的是,上述獲批券商需在完成修改公司章程,辦理監(jiān)管報(bào)備、工商變更登記及申請(qǐng)換發(fā)經(jīng)營(yíng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)事宜后,在監(jiān)管指導(dǎo)下才能開(kāi)展做市業(yè)務(wù)。目前,首批8家正在緊鑼密鼓地進(jìn)行相關(guān)程序,第二批券商也加速籌備進(jìn)展。此外,還有部分券商正在跑步入場(chǎng)、等待審閱。根據(jù)相關(guān)要求,能參與科創(chuàng)板做市的券商必須滿足最近12個(gè)月凈資本持續(xù)不低于100億元以及最近三年分類評(píng)級(jí)在A類A級(jí)(含)等以上兩大條件。

券商詳解做市影響:抑制波動(dòng),補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性

據(jù)業(yè)界人士介紹,科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)與目前市場(chǎng)上的其他做市業(yè)務(wù)存在一定的差異,從原先單一的市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制,逐漸過(guò)渡為做市商和競(jìng)價(jià)并軌的混合交易機(jī)制,其采用T+1交易機(jī)制,需要持續(xù)為市場(chǎng)提供雙邊報(bào)價(jià),也是首個(gè)以上市股票為標(biāo)的的做市業(yè)務(wù)。目前歐美主流交易所普遍采用包含做市商機(jī)制的混合交易機(jī)制?;谶@種差異性,則有助于我國(guó)市場(chǎng)減少股價(jià)波動(dòng)性,從而提升流動(dòng)性。

在浙商證券看來(lái),科創(chuàng)板引入混合做市制度,為A股市場(chǎng)引入新制度進(jìn)行試點(diǎn)。在該券商看來(lái),雖然目前A股市場(chǎng)總體上并不缺少流動(dòng)性,但由于A股市場(chǎng)規(guī)模的快速壯大,做市業(yè)務(wù)可以很好地進(jìn)行流動(dòng)性補(bǔ)充。

數(shù)據(jù)顯示,截至今年9月底,科創(chuàng)板市場(chǎng)已有473家上市公司,市值接近6萬(wàn)億元。浙商證券稱,做市商在股價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)參與做市,從而有利于遏制過(guò)度的投機(jī),起到市場(chǎng)“穩(wěn)定器”的作用。

招商證券衍生投資部董事總經(jīng)理唐勝橋亦認(rèn)為,“券商作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者,具備直接與上市公司溝通的優(yōu)勢(shì),對(duì)公司的研究相對(duì)更清晰、透徹,券商履行做市商身份則可以為普通投資者研究相關(guān)公司并給出合理定價(jià),減少投資者‘踩坑’成本和解決信息不對(duì)稱等問(wèn)題,降低不理智的投資行為帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),從而增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí),做市商可以顯著提高市場(chǎng)流動(dòng)性,解除投資者進(jìn)入和退出的后顧之憂,從而激發(fā)市場(chǎng)活力,增強(qiáng)市場(chǎng)配置資源的能力,促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展?!?/p>

實(shí)際上,做市制度已在新三板運(yùn)行已久,帶來(lái)的積極影響已然發(fā)揮作用。數(shù)據(jù)顯示,新三板做市交易較集合競(jìng)價(jià)交易有著明顯的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)。從換手率觀察,做市交易的月均換手率達(dá)到1.658%,集合競(jìng)價(jià)交易的換手率為0.421%。因此,做市交易制度能有效提高股票的流動(dòng)性。

中信證券指出,做市商通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)提供雙邊買賣報(bào)價(jià),可以在股票流動(dòng)性短缺時(shí)作為投資者對(duì)手方,為標(biāo)的注入流動(dòng)性。中信證券認(rèn)為,交易所對(duì)于做市商有嚴(yán)格的考核機(jī)制,對(duì)做市商在集合競(jìng)價(jià)和常規(guī)交易時(shí)間的參與率、最小掛單量等都有嚴(yán)格的要求。做市商機(jī)制將增進(jìn)盤口的掛單量、縮小最優(yōu)買賣價(jià)差,進(jìn)而一定程度上降低投資者的買賣沖擊成本,提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

興業(yè)證券也稱,做市商的參與有助于收窄股票的買賣差價(jià),降低大單交易對(duì)市場(chǎng)的沖擊,提高市場(chǎng)定價(jià)效率,增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。做市商的參與有利于個(gè)人投資者更公平地參與股票交易。該券商指出,作為專業(yè)價(jià)值投資者的做市商相對(duì)更加理性,能夠利用雄厚的資金和庫(kù)存股優(yōu)勢(shì),有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)的供需、減少投機(jī)行為、減小價(jià)格波動(dòng),從而提高價(jià)格穩(wěn)定性。

數(shù)據(jù)顯示,2022年以來(lái),科創(chuàng)板日均成交額約為468億,與成熟企業(yè)較多的主板市場(chǎng)的日均萬(wàn)億級(jí)別成交存在差距。有市場(chǎng)觀點(diǎn)分析指出,特別在科創(chuàng)板放寬漲跌幅限制,一些小盤、冷門股票風(fēng)險(xiǎn)加大,可能面臨流動(dòng)性下降、估值水平不合理、價(jià)格發(fā)生扭曲的局面。

結(jié)合上述背景,興業(yè)證券還特別點(diǎn)出,在科創(chuàng)板引入做市商制度有利于完善股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,進(jìn)而有助于增強(qiáng)板塊對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的融資支持。做市商可以充分了解市場(chǎng)參與者信息,疊加多個(gè)做市商之間的良性競(jìng)爭(zhēng),在衡量自身風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上進(jìn)行報(bào)價(jià),有利于促使證券價(jià)格向?qū)嶋H價(jià)值回歸,有利于改善市場(chǎng)的流動(dòng)性、促進(jìn)低流動(dòng)性個(gè)股的價(jià)格回歸合理位置,為科創(chuàng)板的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展提供必要支持。

全面調(diào)動(dòng)自身資源,獲批券商正積極籌備展業(yè)中

最新獲批的券商目前準(zhǔn)備情況如何?成為業(yè)內(nèi)關(guān)注所在。根據(jù)相關(guān)文件,財(cái)聯(lián)社記者注意到,在展業(yè)前,券商需要完成下述三大事項(xiàng):

一是完善業(yè)務(wù)隔離制度,防止敏感信息不當(dāng)流動(dòng),嚴(yán)防利益沖突;

二是建立健全做市交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制、決策流程、制衡機(jī)制,確保業(yè)務(wù)規(guī)范有序開(kāi)展;

三是加強(qiáng)做市交易業(yè)務(wù)管理,強(qiáng)化廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控和反洗錢要求,防止利益輸送、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

記者從浙商證券處獲悉,公司之前已開(kāi)展了新三板做市業(yè)務(wù)和銀行間債券做市業(yè)務(wù),取得良好成效,培養(yǎng)了一支專業(yè)隊(duì)伍,為上市證券做市業(yè)務(wù)做了較為充分的前期準(zhǔn)備。目前,公司在制度、人員、資金、設(shè)備、技術(shù)和場(chǎng)地等方面進(jìn)行全面資源調(diào)動(dòng),認(rèn)真做好科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)上線準(zhǔn)備,助力科創(chuàng)板混合做市平穩(wěn)開(kāi)展。

那么,緣何券商積極申報(bào)做市資格,并如此下足功夫做準(zhǔn)備,做部署?在招商證券衍生投資部董事總經(jīng)理唐勝橋看來(lái),開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)能更好地服務(wù)資本市場(chǎng),提升公司市場(chǎng)地位和影響力,增強(qiáng)券商投行業(yè)務(wù)對(duì)客戶的綜合金融服務(wù)能力,完善券商的全鏈條服務(wù)流程,提升客戶黏性,從而提升券商協(xié)同業(yè)務(wù)鏈條的綜合收益。

“同時(shí),科創(chuàng)板股票做市可以為券商提供另外一條市場(chǎng)中性的相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的資本中介業(yè)務(wù),降低自有資金的投資波動(dòng)率,保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定性,也可以提升中資券商在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力?!碧剖蛘劦?。

中信證券指出,科創(chuàng)板做市對(duì)于證券公司在做市策略、報(bào)價(jià)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員與系統(tǒng)投入等方面,都有著很高的要求。做市商一方面需要根據(jù)科創(chuàng)板股票的合理估值,結(jié)合做市商的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo),持續(xù)提供雙邊報(bào)價(jià);同時(shí),需要履行報(bào)價(jià)義務(wù),并對(duì)義務(wù)履行情況進(jìn)行有效的監(jiān)測(cè),證券公司需要通過(guò)精細(xì)化管理不同科創(chuàng)板股票的買賣價(jià)差、完善低延遲、高精度的做市交易系統(tǒng),保證集合/連續(xù)競(jìng)價(jià)參與率,保障優(yōu)秀履行做市義務(wù)??苿?chuàng)板做市有助于提升證券公司提供專業(yè)水平、追趕國(guó)際一流投行。

東吳證券表示,公司是新三板首批做市券商,在股票做市方面積累了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。從公司業(yè)務(wù)發(fā)展的角度,開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)能夠提升自身行業(yè)影響力,促進(jìn)公司協(xié)同效應(yīng),增強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和韌性。具體來(lái)看,東吳證券認(rèn)為有三方面積極影響:

一是做市交易業(yè)務(wù)可以聯(lián)動(dòng)公司投行項(xiàng)目承攬、戰(zhàn)略跟投、研究定價(jià)、場(chǎng)外期權(quán)創(chuàng)設(shè)等多條業(yè)務(wù)線,綜合考驗(yàn)了證券公司的資本實(shí)力、交投能力、技術(shù)水平、風(fēng)控水平,有利于公司擴(kuò)大行業(yè)影響力。

二是做市交易業(yè)務(wù)有助于為公司科創(chuàng)板股票等交易業(yè)務(wù)帶來(lái)增量,豐富機(jī)構(gòu)客戶和中高凈值客戶服務(wù)體系,盤活“保薦+跟投”業(yè)務(wù)持倉(cāng),促進(jìn)公司內(nèi)部協(xié)同。

三是做市交易業(yè)務(wù)的盈利來(lái)源主要為交易傭金、買賣價(jià)差和持倉(cāng)收益。能有效降低自營(yíng)業(yè)務(wù)的波動(dòng)性,提升收益穩(wěn)定性及韌性,進(jìn)一步增強(qiáng)自營(yíng)業(yè)務(wù)的抗周期能力。

國(guó)泰君安稱,做市業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)潛力,特別在證券公司交易投資業(yè)務(wù)向低風(fēng)險(xiǎn)非方向轉(zhuǎn)型的背景下,發(fā)展做市業(yè)務(wù)有利于進(jìn)一步熨平公司業(yè)績(jī)波動(dòng),拓展收入來(lái)源。幫助證券公司向多元業(yè)務(wù)方向進(jìn)行發(fā)展,豐富證券公司的經(jīng)營(yíng)范圍。

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