全球快資訊丨市盈率近300倍！透析設(shè)備龍頭即將上市，新股首日零破發(fā)持續(xù)，主板新股勝率仍高

來源：英為財(cái)情

下周一（12月26日），“國產(chǎn)血液透析設(shè)備龍頭”山外山即將上市。據(jù)悉，公司主要從事血液凈化設(shè)備與耗材的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供連鎖血液透析醫(yī)療服務(wù)，主要產(chǎn)品及服務(wù)包括血液凈化設(shè)備、血液凈化耗材以及連鎖血液透析中心醫(yī)療服務(wù)。

透析設(shè)備龍頭上市，市盈率超行業(yè)數(shù)倍


(資料圖片僅供參考)

據(jù)悉，山外山目前已形成血液凈化設(shè)備、血液凈化耗材以及連鎖血液透析中心等全產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)布局。從基本面上看，據(jù)其招股說明書顯示，公司2022年度營收預(yù)計(jì)同比增長8.00%至62.01%，歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長117.68%至226.50%，年內(nèi)業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長，主要源于行業(yè)發(fā)展情況良好，下游客戶需求旺盛，帶動(dòng)血液凈化設(shè)備及耗材銷售增長，且隨著連鎖透析中心滿床率的提高，透析服務(wù)收入增加所致。

公司此次上市發(fā)行價(jià)32.3元/股，發(fā)行市盈率297.74倍，相比行業(yè)市盈率34.45倍顯較高。與同行業(yè)上市公司相比，據(jù)華金證券近期研報(bào)，根據(jù)業(yè)務(wù)的相似性，選取寶萊特、三鑫醫(yī)療、健帆生物、天益醫(yī)療作為可比上市公司。從上述可比公司來看，2021年平均收入規(guī)模為13.36億元、PE-TTM（剔除異常值，算數(shù)平均）為24.39X，銷售毛利率為47.51%；相較而言，公司的營收規(guī)模較小，毛利率水平低于行業(yè)平均。

目前，醫(yī)療賽道持續(xù)升溫，隨著防疫政策優(yōu)化，線下醫(yī)療消費(fèi)逐步恢復(fù)，此外，近期發(fā)布的擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要中也提振，推進(jìn)建設(shè)多層次醫(yī)療健康服務(wù)體系。財(cái)信證券指出，國內(nèi)防疫重心逐漸從防控感染轉(zhuǎn)到醫(yī)療救治，各省市紛紛加速ICU、發(fā)熱門診建設(shè)，疊加既往因疫情壓制的醫(yī)療需求回升，院內(nèi)手術(shù)量（如因疫情后延的擇期手術(shù)）有望迎來回彈，院外消費(fèi)醫(yī)療也將持續(xù)回溫。

新股首日市場(chǎng)回暖，四成新股隨后破發(fā)

本月（12月）以來，新股（滬深兩市）市場(chǎng)暖意十足，截至12月23日數(shù)據(jù)，除月初上市的卡萊特首日跌超11%外，其余上市的17只新股均實(shí)現(xiàn)首日零破發(fā)，其中，主板新股依舊保持亮眼成績，除歐克科技外，均實(shí)現(xiàn)44%漲停。此外，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股中，三未信安以51.48%的首日漲幅位居本月新股榜首位，長盈通、聚合材料、杰華特三股漲幅也均超30%，而燕東微、美騰科技首日漲幅僅個(gè)位數(shù)。

華金證券近期研報(bào)中指出，打新收益來看，雖然注冊(cè)制新股首日平均漲幅略降，但依舊維持在20%區(qū)間，同時(shí)，注冊(cè)制新股繼續(xù)保持無破發(fā)，凸顯新股情緒總體依舊穩(wěn)定。主板新股賺錢效應(yīng)繼續(xù)保持，而注冊(cè)制新股中，發(fā)行市盈率相對(duì)適當(dāng)且公司具備一定稀缺性的新股表現(xiàn)略好，如長盈通，發(fā)行市盈率相對(duì)偏高且2022年業(yè)績預(yù)期增速較上年出現(xiàn)顯著下降的新股則表現(xiàn)相對(duì)略差，如燕東微。

不過，相較于首日上市均迎來亮眼成績，本月新股在隨后的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，截止12月23日收盤，燕東微、華新華寶、歐克科技等7只新股已破發(fā)，占比超4成。華金證券認(rèn)為，在修復(fù)和疫情防治主線分化背景下，伴隨著近段時(shí)間質(zhì)優(yōu)新股上市供給明顯增多，此前因偏重科創(chuàng)屬性而被風(fēng)格抑制的新股板塊將獲得資金更多關(guān)注，表現(xiàn)逐漸活躍依舊可期。具體標(biāo)的上，還是建議兩條線索布局：

一是具備長跑能力的成長性較好或稀缺性較強(qiáng)的質(zhì)優(yōu)新股；

二是近期表現(xiàn)相對(duì)平抑、但行業(yè)景氣預(yù)期或成長預(yù)期未變，或可選擇性把握可能的反彈。

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