【百強透視】暴跌后股價兩個月飆漲近45%！濰柴動力（02338.HK）前景如何？

來源：英為財情

在2021年2月中旬到達巔峰后，濰柴動力（02338.HK）就進入了“漫漫熊途”之中，期間一度下跌超過70%，一舉抹平了多年積累的漲幅。


(資料圖片)

不過，在階段性低點之后，該股自2022年11月1日以來迎來了一波強勁拉升，至2023年1月3日于其股價（前復(fù)權(quán)）兩個多月的時間里已累漲將近45%。

而在股價漲跌的背后也反映著該公司基本面的變動。

行業(yè)下行，22年盈利能力出現(xiàn)下滑

濰柴動力成立于2002年，此后陸續(xù)登陸了港股和A股市場。該公司是中國領(lǐng)先的汽車及裝備制造集團之一，目前的業(yè)務(wù)可劃分為動力總成（發(fā)動機、變速箱、車橋、液壓）、整車整機（重卡、農(nóng)機）、智能物流（叉車、倉儲物流）、農(nóng)業(yè)裝備等產(chǎn)業(yè)板塊，旗下?lián)碛小盀H柴動力發(fā)動機”、“法士特變速器”、“漢德車橋”、“陜汽重卡”、“林德液壓”品牌，主要產(chǎn)品廣泛應(yīng)用和服務(wù)于全球卡車、客車、工程機械、農(nóng)業(yè)裝備、船舶、電力等市場。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，動力總成、整車及關(guān)鍵零部件以及智能物流貢獻了主要的營收和幾乎全部的利潤。

雖然濰柴動力的股價是自2021年2月中旬開始暴跌，但其業(yè)績實際上自2019年開始就出現(xiàn)了明顯的“失速”跡象，歸母凈利潤的同比增速迅速跌至了個位數(shù)。

而在股價大跌的2022年，于前三季度，該公司實現(xiàn)營收1305.23億元，同比減少27.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.12億元，同比減少58.91%；實現(xiàn)扣非歸母凈利20.68億元，同比減少71.53%。

其中，第三季度實現(xiàn)營收437.83億元，同比減少1.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.25億元，同比減少40.34%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.57億元，同比減少64.7%。

不難發(fā)現(xiàn)，濰柴動力的業(yè)績在2022年前三季度出現(xiàn)了進一步的下滑。

據(jù)了解，該公司作為國內(nèi)重卡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，經(jīng)營狀況與重卡銷量相關(guān)性較大，而重卡屬于生產(chǎn)資料用車，國家的宏觀調(diào)控及政策環(huán)境對重卡尤其是工程類重卡的影響十分顯著。

而在2022年前三季度，宏觀經(jīng)濟環(huán)境偏弱，更兼疫情反復(fù)導(dǎo)致物流不暢，重卡行業(yè)需求疲軟。

再加上，2021年同期業(yè)績雖然有些“失速”，但營收和歸母凈利潤的規(guī)模卻是上市多年以來的高點。

因此，行業(yè)需求疲軟疊加上年同期的高基數(shù)最終導(dǎo)致了濰柴動力的營收和歸母凈利潤出現(xiàn)了大幅下滑。

濰柴動力前景如何？

而相較于2022年，在2023年，隨著國內(nèi)疫情影響的減弱以及國家支持政策的落地，社會物流將進一步得到暢通，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)和基建投資項目速度將進一步加快，重卡行業(yè)的需求有望得到一定程度的恢復(fù)，這對于濰柴動力來說是一大利好。

另外，重卡領(lǐng)域近些年來出現(xiàn)了一個新趨勢，濰柴動力有望從中獲益。

從能源類型劃分，重卡發(fā)動機主要分為柴油發(fā)動機、天然氣發(fā)動機及新能源發(fā)動機。隨著環(huán)保要求逐漸趨嚴(yán)，清潔能源重卡需求大幅提升，2021年我國新能源重卡銷量迎來快速增長，同比增長298.9%至10448輛，其中以純電動重卡為主，占比達92.4%。高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈月度數(shù)據(jù)庫》顯示，2022年1-11月我國新能源重卡銷量約為1.9萬輛，同比增長155%，延續(xù)增長態(tài)勢。

隨著環(huán)保政策不斷推進，預(yù)計未來新能源重卡、LNG重卡等清潔能源類型重卡發(fā)動機將再次迎來快速增長期。

在清潔能源細分賽道上，氫燃料電池重卡較為受關(guān)注。

展望未來，在技術(shù)發(fā)展和補貼驅(qū)動下，燃料電池功率增大，氫燃料電池重卡應(yīng)用將加速，同時由于氫燃料電池在能量密度、補能時間、續(xù)航等方面優(yōu)于純電動汽車，因而在重卡的新能源轉(zhuǎn)型中，氫燃料電池重卡有望成為比純電重卡更好的選擇。

作為行業(yè)龍頭，濰柴動力于2016年起開始布局氫能產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過多年發(fā)展，目前已實現(xiàn)氫燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈布局（雙極板、電堆、空壓機、電機、電控等），覆蓋50kW-200kW產(chǎn)品，應(yīng)用配套訂單也在穩(wěn)步增長。

結(jié)語

值得一提的是，前不久，匯豐、花旗、大和等國際大行集體唱多濰柴動力，并上調(diào)了該公司的評級及目標(biāo)價。

總的來看，雖然業(yè)績在2022年前三季度出現(xiàn)大幅下滑，但濰柴動力有值得期待的地方，該公司也有望憑借行業(yè)龍頭的實力入選“港股100強”榜單。

“港股100強”評選活動始于2012年，由騰訊網(wǎng)和財華社共同發(fā)起?；顒又荚诶么髷?shù)據(jù)和一系列科學(xué)、公允的評價指標(biāo)對上一年度香港上市公司的各項數(shù)據(jù)進行分析與計算，評選并公布優(yōu)秀的上市公司榜單及頒發(fā)獎項。

如今，由港股100強研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯(lián)合協(xié)辦的“2022香港上市公司發(fā)展高峰論壇暨第十屆港股100強頒獎典禮”將于2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。屆時濰柴動力有何表現(xiàn)，值得期待。

標(biāo)簽： 濰柴動力

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