天天速遞!綠新親水膠體(01084)尾盤閃崩超70%,一場與券商有關(guān)的“買賣游戲”?

來源:英為財情

前不久,投資者們或許還為綠新親水膠體(01084)股價因安信樂觀評級上漲不到10cm而沾沾自喜,現(xiàn)如今,這些投資者恐怕就要為其股價閃崩超70cm的表現(xiàn)欲哭無淚了。

畢竟,這反轉(zhuǎn)來得太猝不及防了,沒有反應(yīng)過來的投資者,想跑都跑不了。


(相關(guān)資料圖)

從盤面上來看,綠新親水膠體今日(2月20日)平開,隨后走勢向下,午后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大,尾盤更是一度閃崩,急跌81.9%至見0.74港元,創(chuàng)上市以來新低。截止寫稿時間,該股價暴跌71.3%,報于1.17港元,成交激增至9,000.8萬股,涉資1.08億元。

有意思的是,1月19日左右,安信還發(fā)研報指出公司未來有望實(shí)現(xiàn)較快增長,首予“買入”評級,目標(biāo)價為 5.55港元。而受益于這一研報刺激,綠新親水膠體還曾于1月20日、26日分別錄得4.20%、8.06%漲幅。誰曾想,這點(diǎn)漲幅還沒捂熱,就全部被收割了。

(行情來源:智通財經(jīng)APP)

不過,深究下來,智通財經(jīng)APP發(fā)現(xiàn),綠新親水膠體此次閃崩很有可能是券商機(jī)構(gòu)導(dǎo)演的一場“買賣游戲”。

據(jù)悉,在2月20日的十大凈買入/賣出經(jīng)紀(jì)商的信息表中,凈賣出最多的就是此前給予綠新親水膠體樂觀評級的安信證券,凈賣出457.18萬股。而時間再往前推,最近60日,凈買入最多的也是安信證券,達(dá)到約2975萬股。

鑒于目前安信證券最少還有2500萬股在手上,因此綠新明天有很大概率會漲,其中奧秘懂得都懂。

(數(shù)據(jù)來源:富途)

那么,這家被券商機(jī)構(gòu)如此“青睞”的炒作標(biāo)的,基本面究竟怎么樣,投資價值又如何呢?

基本面“忽高忽低” 易受原材料價格波動影響

據(jù)了解,綠新親水膠體是一家海藻及植物性親水膠體生產(chǎn)商。雖然大眾消費(fèi)者對這個拗口的名字不太熟悉,但其確實(shí)食品加工行業(yè)中不可獲取的一種原材料。乳制品、飲料、糖果零食、肉制品都少不了親水膠體。

具體而言,其產(chǎn)品主要包括瓊脂、卡拉膠、復(fù)配產(chǎn)品及魔芋,為不同的終端產(chǎn)品(例如加工食品、化妝品及生物技術(shù)產(chǎn)品)提供增稠、保水及穩(wěn)定等功能,并蘊(yùn)含豐富可溶性膳食纖維,因此構(gòu)成眾多健康食品的主要質(zhì)體。此外,該公司可以通過復(fù)配不同膠體借以延伸產(chǎn)品功能,例如魔芋復(fù)配產(chǎn)品可為植本人造肉提供更接近真正肉類的口感。

于2020年和2021年,該公司在在銷售價值、銷售量及相關(guān)市場份額在中國市場的瓊脂產(chǎn)品以及精制及半精制卡拉膠產(chǎn)品生產(chǎn)商中名列第一。同時,該公司還是全球最大的瓊脂產(chǎn)品以及精制及半精制卡拉膠產(chǎn)品生產(chǎn)商。

近兩年來,受疫情以及各地管控措施,以及復(fù)雜的宏觀環(huán)境影響,綠新親水膠體的增長速度較為緩慢,于2020年甚至出現(xiàn)明顯的負(fù)增長——期內(nèi),該公司營收同比增長率為-11.66%,歸母凈利潤同比增長率為-26.16%。

(數(shù)據(jù)來源:choice)

不過,隨著疫情帶來的影響逐步消散,同時受益于本地及海外食品制造商買方對瓊脂及卡拉膠產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求,2022年上半年,綠新親水膠體的業(yè)績也出現(xiàn)了強(qiáng)勢爆發(fā)。

2022年上半年,該公司實(shí)現(xiàn)收益為7.78億港元,同比增長57.3%;實(shí)現(xiàn)本公司擁有人應(yīng)占凈利潤為1.26億港元,同比增長269.89%。

與此同時,該公司的毛利及毛利率也大幅提高——期內(nèi)本集團(tuán)的毛利為2.36億港元,同比增長120.7%,毛利率為30.3%,同比提升了8.7個百分點(diǎn)。其中,瓊脂、卡拉膠及復(fù)配產(chǎn)品的毛利率分別增加1.2個百分點(diǎn)、14.1個百分點(diǎn)及1.3個百分點(diǎn)。

關(guān)于凈利潤的大幅增長,綠新親水膠體表示,主要是由銷售量增加11.2%以及毛利率期內(nèi)提升了8.7個百分點(diǎn)。而毛利率增加乃主要由于不同產(chǎn)品的平均售價因應(yīng)2021年底起并于期內(nèi)延續(xù)的海藻價格飆升而增加,平均售價增長幅度界乎于8.4%至63.3%。除此之外,期內(nèi)該公司錄得的484.2萬港元政府補(bǔ)助也進(jìn)一步增厚了公司利潤。

從上述數(shù)據(jù)來看,不難看出,綠新親水膠體極容易受外部生存環(huán)境影響,而這也導(dǎo)致了其業(yè)績經(jīng)常處于比較波動的狀態(tài)。

應(yīng)收賬款和存貨高企 資金流動性“壓力山大”

事實(shí)上,綠新親水膠體2022年上半年業(yè)績暴增表現(xiàn)背后,還有許多細(xì)枝末節(jié)值得深挖。

一是,應(yīng)收賬款高企,導(dǎo)致該綠新親水膠體經(jīng)營現(xiàn)金流變差。

據(jù)財報數(shù)據(jù)披露,2022年上半年,應(yīng)收賬款及票據(jù)達(dá)到2.54億港元,占總資產(chǎn)的13.55%。應(yīng)收款的增加必然影響經(jīng)營現(xiàn)金流,雖然綠新親水膠體的凈利潤持續(xù)增長,但該公司的經(jīng)營現(xiàn)金流卻在惡化。

期內(nèi),該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為0.86億港元,相較2021上半年的1.14億港元大幅下降。同期,該公司經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流量為1997.7萬港元,而2021年上半年經(jīng)營活動所用現(xiàn)金流量為548.8萬港元,可見其經(jīng)營現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化。

(數(shù)據(jù)來源:綠新親水膠體財報)

二是,流動負(fù)債不斷走高,綠新親水膠體短期具備較大的償債壓力。

截至2022年上半年,綠新親水膠體流動負(fù)債高達(dá)7.74億港元,資本負(fù)債比率為38.3%。期內(nèi),該公司的銀行借款總額還高達(dá)6.53億港元,其中還有5.14億港元借款需一年內(nèi)償還。而該公司的流動總資產(chǎn)不過也才12.33億港元,短期償債壓力可謂十分之大。

此外,需要注意的是,在12.33億港元流動總資產(chǎn)中,竟然還有高達(dá)8.94億港元的存貨,由此不難看出該公司當(dāng)下的流動性危機(jī)。

結(jié)語

誠然,從行業(yè)趨勢來看,國內(nèi)植物膠行業(yè)無疑是處于快速發(fā)展的階段。

2021 年中國親水膠體市場銷量接近 14.5 萬噸,過去五年增速為 4.8%,以卡拉膠、瓊脂、魔芋為代表的植物膠增速高于行業(yè)平均。2021年,國內(nèi)卡拉膠市場規(guī)模為 22.6 億人民幣,增速 19%;瓊脂市場規(guī)模為 96 億,增速 4.3%;魔芋市場規(guī)模為 33.7 億,增速16%。于綠新親水膠體來說,這都是未來看得見的增量空間。

但是,當(dāng)下的現(xiàn)金流問題和不穩(wěn)定的基本面依然會將是橫亙在投資者心中的幾根“魚刺”,同時再疊加安信證券這一波“王婆賣瓜”操作,投資者在面對綠新親水膠體時,恐怕更多的還是心悸了。

標(biāo)簽: 親水膠體

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