美國高利率環(huán)境下怪象:60/40經(jīng)典投資組合卻贏不過簡單買債

來源:英為財情

財聯(lián)社3月1日訊(編輯 卞純)在過去數(shù)十年里,“股六債四”的經(jīng)典組合一直被視為最穩(wěn)健的投資策略,能夠在經(jīng)濟動蕩期幫助投資者平衡收益和風險。然而,在美聯(lián)儲無情的加息鐮刀下,這一久經(jīng)市場考驗的投資策略似乎已經(jīng)失靈。

眼下,現(xiàn)金類資產(chǎn)正在大放異彩,掩蓋了“股六債四”投資組合的光環(huán)。二十多年來第一次,世界上最無風險的證券收益率居然超過傳統(tǒng)的“股六債四”投資組合(60/40 portfolio)。


(資料圖片)

60/40組合即由60%股票和40%債券組成的投資組合,由于能夠有效對抗市場波動性,這一多元化的資產(chǎn)配置策略幾十年來一直備受個人投資者和養(yǎng)老金等機構(gòu)的青睞。而像國庫券等短期證券通常被稱為現(xiàn)金類資產(chǎn)。

美聯(lián)儲加息顛覆投資界

周二,6個月期美國國庫券收益率一度上漲至5.14%,創(chuàng)2007年以來最高水平。而根據(jù)彭博美國債券指數(shù)和標普500指數(shù)加權(quán)平均收益率,傳統(tǒng)的股債結(jié)合投資組合回報率只有5.07%。這是6個月期國庫券收益率自2001年以來首次超越60/40組合。

回顧2022年,隨著債市與股市雙雙下行,踐行“股六債四”的投資者損失慘重。目前,這一投資策略仍面臨重重挑戰(zhàn)。

在經(jīng)歷今年的強勁開局之后,“股六債四”投資組合已經(jīng)回吐了大部分漲幅,因為一系列強勁的經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)促使投資者押注美國利率峰值會超出之前預(yù)期。美國股債市場本月都遭到大量拋盤沖擊。

據(jù)彭博指數(shù),今年迄今60/40投資組合回報率為2.7%;去年下跌17%,為2008年以來最差表現(xiàn)。

這種轉(zhuǎn)變凸顯出美聯(lián)儲自1980年代以來最激進的貨幣緊縮政策給投資界帶來了天翻地覆的變化。

短期美債收益率等“無風險”利率過去被視為全球金融市場的定價基準,如今因為美聯(lián)儲加息而被持續(xù)抬高。6個月期國庫券收益率2月14日升破5%,為美國政府債券16年來首次達到這一門檻,該收益率略高于4個月期和1年期國債收益率,反映出市場預(yù)期在債務(wù)上限將到期時,美國國會與白宮之間的政治爭斗不可避免。

固收證券收益率的急劇上漲遏制了投資者的冒險熱情,標志著如今與當初的后金融危機時代已經(jīng)有了顯著不同,當時持續(xù)的低利率推動投資者進行越來越多的投機性投資,以獲取更高的回報。

摩根士丹利策略師Andrew Sheets在給客戶的一份報告中寫道,“過去15年,如果持有現(xiàn)金而不進行任何投資,往往被認為很不合算的,但如今美聯(lián)儲的鷹派政策恰恰鼓勵了這種謹慎做法”。

Sheets表示,短期國債收益率的提高在金融市場上引起廣泛的連鎖反應(yīng),降低了投資者的冒險意愿,推高了他們使用杠桿來提升回報率的成本。此外,他認為,這也降低了外國投資者的外匯收益率,并使得利用期權(quán)做多股票變得更加昂貴。

現(xiàn)金類資產(chǎn)大放異彩

隨著60/40組合失寵,現(xiàn)金類資產(chǎn)正成為投資者熱捧的香餑餑。眼下,在股市的動蕩不安中,越來越多的投資者開始踐行“現(xiàn)金為王”的避險策略,瘋狂囤積現(xiàn)金。

根據(jù)美國投資公司協(xié)會(Investment Company Institute)近日公布的數(shù)據(jù),目前貨幣市場賬戶中的現(xiàn)金總額已經(jīng)達到創(chuàng)紀錄的4.8萬億美元,僅散戶投資者在過去一周就向他們的貨幣市場基金增投了99億美元,使得他們在貨幣市場賬戶中持有的現(xiàn)金總額達到1.79萬億美元。

這一資金流動趨勢凸顯出投資者的不安情緒。若美股持續(xù)回調(diào),投資者持有現(xiàn)金的意愿可能會進一步增強。

盡管在去年暴跌后,美股今年年初強勁反彈,但截至目前,標普500指數(shù)已經(jīng)回吐年初以來的約一半漲幅。受強于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)拖累,標普500指數(shù)此前已經(jīng)錄得連續(xù)第三周下跌。

標簽: 投資組合

推薦

財富更多》

動態(tài)更多》

熱點