焦點(diǎn)關(guān)注:超預(yù)期降準(zhǔn)?央行:打好宏觀政策組合拳,提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平

來(lái)源:英為財(cái)情

為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng),打好宏觀政策組合拳,提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平,保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕,中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。本次下調(diào)后,金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。

超預(yù)期降準(zhǔn)?

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,本次降準(zhǔn)超市場(chǎng)預(yù)期。其中東海證券發(fā)布研報(bào)稱,3月15日,央行連續(xù)4個(gè)月超額續(xù)作MLF。而本次宣布降準(zhǔn)距離當(dāng)月續(xù)作MLF僅2天,略超市場(chǎng)預(yù)期


(資料圖片)

申港證券也表示本次降準(zhǔn)超出市場(chǎng)預(yù)期。其認(rèn)為:

一是因?yàn)?月15日央行超額續(xù)作MLF,凈投放中長(zhǎng)期資金2810億元,凈投放金額為近半年來(lái)最高,超過(guò)1-2月凈投放金額總和;

二是因?yàn)檠胄薪禍?zhǔn)通常發(fā)生在國(guó)常會(huì)等會(huì)議提及降準(zhǔn)后,本次降準(zhǔn)前未有相關(guān)會(huì)議內(nèi)容公告;

三是因?yàn)樽?0年以來(lái),歷次降準(zhǔn)都是發(fā)生在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,信貸投放不及預(yù)期的時(shí)候,但23年開(kāi)年以來(lái),信貸投放恢復(fù)超預(yù)期,經(jīng)濟(jì)壓力有所緩解。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席專家楊暢表示,一方面,外部環(huán)境變化釋放了國(guó)內(nèi)貨幣政策空間。近期包括美國(guó)SVB銀行、瑞士信貸集團(tuán)等一系列事件,可能導(dǎo)致海外金融市場(chǎng)以及海外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加大,放緩美聯(lián)儲(chǔ)大力度加息的節(jié)奏,這為國(guó)內(nèi)貨幣政策贏得了釋放空間。

此外,從國(guó)內(nèi)物價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)看,PPI連續(xù)5個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng),且2月份同比降幅進(jìn)一步加大;2月CPI同比增長(zhǎng)1.0%,較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn);在生產(chǎn)相對(duì)韌性的情況下,物價(jià)乏力表明需求相對(duì)較弱,實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率相對(duì)平緩,在此背景下降準(zhǔn),對(duì)于穩(wěn)住物價(jià)或能提供支撐。

降準(zhǔn)意義

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為,此次降準(zhǔn)政策具有非常強(qiáng)的信號(hào)意義,也體現(xiàn)了新一屆政府在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和增強(qiáng)流動(dòng)性方面的政策導(dǎo)向。

他認(rèn)為,此次降準(zhǔn)帶有非常濃厚的“周五五點(diǎn)半”色彩,即過(guò)去幾次降準(zhǔn),也普遍都在周五進(jìn)行的,充分體現(xiàn)了貨幣政策連續(xù)性的導(dǎo)向。周五降準(zhǔn)也有助于下周一各金融機(jī)構(gòu)等積極做調(diào)整;此次降準(zhǔn)下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn),總體上有助于促進(jìn)銀行體系流動(dòng)性的合理充裕,也重復(fù)說(shuō)明金融部門積極落實(shí)了兩會(huì)的政策精神,為開(kāi)好局創(chuàng)造了更好的條件;此次降準(zhǔn)也體現(xiàn)了對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持,總體上體現(xiàn)了新一屆政府對(duì)于降低資金成本、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的導(dǎo)向。

具體到對(duì)于房地產(chǎn)的影響,嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為此次降準(zhǔn)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響是積極的,也值得關(guān)注。首先,降準(zhǔn)本身有助于進(jìn)一步提振商業(yè)銀行的資金運(yùn)籌能力,當(dāng)前積極降準(zhǔn),進(jìn)一步促進(jìn)了商業(yè)銀行可貸資金規(guī)模的增加,所以本質(zhì)上和過(guò)去的幾次降準(zhǔn)類似,都有助于進(jìn)一步促進(jìn)銀行對(duì)于房地產(chǎn)等領(lǐng)域的支持。其次,持續(xù)的降準(zhǔn)和降息政策,已經(jīng)為當(dāng)前各產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展創(chuàng)造了非常寬松的環(huán)境,也體現(xiàn)了今年政策繼續(xù)放松的導(dǎo)向。房地產(chǎn)業(yè)當(dāng)前正步入復(fù)蘇的初步階段,還需要更多的資金支持。降準(zhǔn)政策后,對(duì)于落實(shí)金融16條政策尤其是信貸政策等都有積極的作用,對(duì)于房企獲得更多的開(kāi)發(fā)貸款支持和個(gè)人按揭貸款政策等都具有積極的作用。各地房地產(chǎn)部門也要充分認(rèn)識(shí)到此類機(jī)會(huì),主動(dòng)作為,積極為房地產(chǎn)的更好發(fā)展提供資金支持。

楊暢認(rèn)為,此次降準(zhǔn)可進(jìn)一步支持銀行資產(chǎn)擴(kuò)張。降低存款準(zhǔn)備金率,有利于進(jìn)一步釋放長(zhǎng)期資金,預(yù)計(jì)釋放6000億元中長(zhǎng)期資金,保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充沛。但資金供給量加大的同時(shí),或?qū)⒓哟筱y行選擇合意資產(chǎn)的難度。

南華期貨認(rèn)為,此次降準(zhǔn)背后的含義是相較于市場(chǎng)預(yù)期更偏積極的政策態(tài)度。在復(fù)蘇的大周期之下,由于市場(chǎng)對(duì)于基本面偏弱的環(huán)境已經(jīng)抱有預(yù)期,因此本次降準(zhǔn)對(duì)于信心修復(fù)的作用可能會(huì)更加明顯,風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升對(duì)于長(zhǎng)端利率并不構(gòu)成直接利好,反而建議各位關(guān)注周一開(kāi)盤后A股復(fù)蘇相關(guān)板塊的走勢(shì)。另一方面,降準(zhǔn)投放了中長(zhǎng)期資金,對(duì)于緩解當(dāng)前流動(dòng)性持續(xù)收緊的局面有著較大作用,短端利率水平有望回落。

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