港股大盤縮量回吐 機構(gòu):4月為港股反彈窗口而非中期升浪開始

來源:英為財情

財聯(lián)社4月13日訊(編輯 周新旸)4月12日,騰訊南非股東擬再度減持的陰霾下,以及在美國公布3月通脹數(shù)據(jù)前夕,投資者大多持觀望態(tài)度,港股大盤縮量回吐。


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中泰國際認為,資金圍繞“中特估”、內(nèi)房、券商、半導體及個別生物醫(yī)藥股份炒作,A股持續(xù)熱炒的AI概念在港股熄火,港股相關(guān)AI概念股繼續(xù)下跌。

中國3月社融及信貸結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn),居民及企業(yè)部門貸款多增。盡管3月居民戶新增貸款達1.24萬億元,但同期新增存款亦高達2.90萬億元。整體資金空轉(zhuǎn)情況未有改善,如M1-M2負剪刀差再度擴大,M2-社融剪刀差仍在高點,顯示經(jīng)濟活力不高,企業(yè)擴產(chǎn)意愿仍然不足。

美國整體通脹繼續(xù)回落,核心的粘性還是比較強,但通脹逐漸回落的大方向已很確定,但是節(jié)奏不確定。美國3月CPI同比上升5%,預估為5.1%,前值為6.0%;核心CPI同比上升5.6%,預估為5.6%,前值為5.5%。食品及能源價格下跌是導致整體CPI回落速度較快的主因,當中能源商品同比下跌17.0%,環(huán)比下跌4.6%;其他食品分項的環(huán)比增速亦有不同程度下跌。油價在3月下旬開始企穩(wěn)回升,本月初OPEC+多個成員突然宣布每日減產(chǎn)合共逾160萬桶,油價在4月大漲,對接下來通脹的環(huán)比會帶來正面貢獻。

核心CPI方面,房租的環(huán)比增速在下降。Zillow 房租指數(shù)已見頂回落,指向房租通脹在二季度會明顯回落。此外,美國勞動力市場供需不平衡開始改善,勞動力參與率回升,時薪增速也下降,有助紓緩工資通脹螺旋壓力。

CPI數(shù)據(jù)公布后,利率期貨對加息預期沒有太大變化,仍然預計7月開始降息,并于年底降至4.25-4.50%的區(qū)間。受到通脹加速回落的消息影響,美元指數(shù)大跌,但同時間人民幣未有明顯轉(zhuǎn)強。資金流上,很明顯顯示美聯(lián)儲的結(jié)束加息周期已不是提振港股的主因,僅是紓緩外部壓力。港股的上升更需要中國經(jīng)濟復蘇的配合。

總體上,中泰國際表示,內(nèi)地經(jīng)濟正在溫和復蘇,但恢復動力不太暢順,樂觀的企業(yè)盈利甚至有機會被下修。海外方面美聯(lián)儲加息周期接近尾聲,也紓緩了對港股的估值擠壓。

當前的宏觀環(huán)境不算利好,但低估值疊加流動性預期改善又為港股帶來下行保護,因此中泰認為港股很難有中期升浪,仍視4月為港股的反彈窗口而非中期升浪開始。

指數(shù)層面暫時先看21,000點。中泰國際看多受惠流動性預期改善的互聯(lián)網(wǎng)、半導體、生物醫(yī)藥及香港地產(chǎn)股;其次,看好受惠被抑壓的需求釋放,受惠“五一”假期,基本面修復確定較高的服務(wù)類可選消費如博彩、餐飲、旅游、酒店、香港零售股;第三,受惠地方債發(fā)行前置,開工加速及基本面邊際好轉(zhuǎn)且估值較低的國企央企如工業(yè)、基建、保險。

騰訊(700 HK)股價大跌5.15%,成交金額大增至146億港元。股價放量大跌,可能涉及情緒宣泄或機構(gòu)調(diào)倉成份。例如機構(gòu)把個別投放在騰訊的資金配置在“中特估”或內(nèi)房板塊上。昨日股價反應(yīng)大,去年6月Naspers集團已公布將拋售手上所持騰訊股份用于回購自身股票,大股東再度減持也不意外。事實上這個不是新消息,只是時間久了大家都忘記有這件事。業(yè)績禁售期后,騰訊隨即重啟每天約3.5億港元回購股份,一方面向股東說明公司的估值被低估,另一方面對沖南非大股東的潛在沽盤。

公司有基本面支撐,也是港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭中基本面最扎實的一家。騰訊的基本面在持續(xù)改善,盈利也恢復增長。22年四季度公司網(wǎng)絡(luò)廣告收入同比增長15%,結(jié)束了連續(xù)4個季度的同比下跌,主要由于視頻號信息流廣告需求強勁、小程序廣告迅速增長及移動廣告聯(lián)盟復蘇。此外,隨著游戲版號重啟并恢復正常發(fā)放,公司已有多款潛在爆款游戲獲得版號,有望帶動收入重回增長。

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