【環(huán)球新要聞】今日5000億“麻辣粉” 等量平價(jià)續(xù)做 專家預(yù)計(jì)房貸利率還會(huì)下行

來(lái)源:北京青年報(bào)半兩財(cái)經(jīng)

10月17日,人民銀行發(fā)布公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,2022年10月17日人民銀行開(kāi)展5000億元中期借貸便利(MLF)操作和 20億元7天逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%,均與此前持平。

數(shù)據(jù)顯示,今日有5000億元MLF和210億元逆回購(gòu)到期。因此,最新MLF操作實(shí)現(xiàn)“等量平價(jià)”續(xù)做,公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)凈回籠190億元。


(資料圖)

市場(chǎng)流動(dòng)性充裕? MLF結(jié)束縮量操作也沒(méi)加量

這是MLF利率連續(xù)第二個(gè)月保持不變。央行曾在8月將MLF操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別下降10個(gè)基點(diǎn)。此外,央行在8月和9月的MLF操作中分別縮量2000億元。

2014年9月,中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利(Medium-term Lending Facility,MLF),因諧音關(guān)系,被市場(chǎng)俗稱為“麻辣粉”。MLF是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具,對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行,可通過(guò)招標(biāo)方式開(kāi)展。

MLF采取質(zhì)押方式發(fā)放,金融機(jī)構(gòu)提供國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級(jí)信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。MLF發(fā)揮中期政策利率的作用,通過(guò)調(diào)節(jié)向金融機(jī)構(gòu)中期融資的成本來(lái)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響,引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金,促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。

10月MLF等量續(xù)作,結(jié)束了此前連續(xù)兩個(gè)月的縮量操作。東方金誠(chéng)認(rèn)為,這可能與9月人民幣貸款同比大幅多增,各項(xiàng)貸款余額增速由降轉(zhuǎn)升,四季度銀行貸款還將保持同比多增勢(shì)頭有關(guān)。10月MLF不再縮量操作,有助于保持銀行體系流動(dòng)性處于較為充裕水平,支持商業(yè)銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度。另一方面,10月MLF也未加量操作,主要是因?yàn)楫?dāng)前銀行體系流動(dòng)性處于偏于充裕的狀態(tài)。

MLF利率不變有助于穩(wěn)匯率

MLF備受關(guān)注,主要是因?yàn)槠洳僮骼适琴J款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)。簡(jiǎn)言之,LPR等于MLF+點(diǎn)差,加點(diǎn)幅度主要取決于各行自身資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。在大部分情況下,MLF操作利率是LPR的風(fēng)向標(biāo)。

東方金誠(chéng)最新研報(bào)認(rèn)為,10月MLF利率保持不變,不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期,背后或主要有兩個(gè)原因:首先,8月MLF利率下調(diào)后,宏觀經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)較為穩(wěn)定的回升勢(shì)頭,歷史規(guī)律顯示,在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入較為明顯的回穩(wěn)向上階段時(shí),政策性降息的可能性通常較低;其次,受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊步伐明顯領(lǐng)先歐、日央行,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫推高避險(xiǎn)需求等影響,近期美元指數(shù)大幅沖高,人民幣兌美元出現(xiàn)較快被動(dòng)貶值。當(dāng)前國(guó)內(nèi)保持政策利率穩(wěn)定,有助于宏觀政策兼顧內(nèi)外平衡,在全球匯市劇烈動(dòng)蕩過(guò)程中增強(qiáng)人民幣匯率韌性。

專家預(yù)計(jì)年期LPR仍可能繼續(xù)下調(diào)? ?引導(dǎo)房貸利率下行

10月MLF利率保持不變,意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。但東方金誠(chéng)研報(bào)認(rèn)為,近期企業(yè)貸款增速較快,1年期LPR報(bào)價(jià)有望保持穩(wěn)定,但本月5年期LPR報(bào)價(jià)有可能再度下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。首先,9月新一輪銀行存款利率下調(diào)啟動(dòng),為報(bào)價(jià)行下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)提供動(dòng)力。而考慮到當(dāng)前樓市依然較為低迷、居民房貸持續(xù)處于同比少增狀態(tài),10月20日?qǐng)?bào)價(jià)行有可能單獨(dú)下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)。這將引導(dǎo)四季度居民房貸利率更大幅度下行,同時(shí)也有助于控制銀行凈息差收窄幅度。即使短期內(nèi)5年期LPR報(bào)價(jià)保持不動(dòng),未來(lái)監(jiān)管層也可通過(guò)進(jìn)一步放寬首套房貸利率下限,乃至適時(shí)下調(diào)二套房貸利率下限等方式,引導(dǎo)四季度居民房貸利率持續(xù)下行。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也認(rèn)為,若后續(xù)居民端需求恢復(fù)力度持續(xù)偏弱,為降低貸款負(fù)擔(dān)、降低儲(chǔ)蓄意愿、提振消費(fèi)意愿,在政策利率不變下,仍可能通過(guò)銀行對(duì)前期高加點(diǎn)按揭貸款進(jìn)行讓利,繼續(xù)調(diào)降5年期LPR的方式來(lái)推動(dòng)。

溫彬分析指出,盡管今年以來(lái)5年期以上LPR已累計(jì)調(diào)降35bp,但在上一輪地產(chǎn)周期中,購(gòu)房者不僅承擔(dān)了高房?jī)r(jià),而且普遍貸款“加點(diǎn)”較高,導(dǎo)致在過(guò)去近4年時(shí)間里,個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率高出5年期貸款利率及LPR基準(zhǔn)平均大約80bp,且這部分加點(diǎn)為“永久性”的高成本,LPR降息效果有所“打折”。同時(shí),今年大類資產(chǎn)波動(dòng)加劇,投資難度加大,同業(yè)存單、余額寶年化收益率降幅大約70bp,而且收益率目前呈現(xiàn)趨勢(shì)性下降,并非2020年短期下降后迅速反彈。相比較之下,目前作為有優(yōu)質(zhì)抵押物的房貸利率仍然偏高,在預(yù)期收益率降幅超過(guò)貸款成本降幅的情況下,提前還貸意愿可能會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

不排除央行年內(nèi)降準(zhǔn)可能

溫彬表示,未來(lái),央行將繼續(xù)在“以我為主、內(nèi)外平衡”的總基調(diào)下,著重根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化,精準(zhǔn)進(jìn)行貨幣政策調(diào)整,保持流動(dòng)性合理充裕,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造適宜的金融環(huán)境。11-12月,考量到MLF到期量較大,在放貸增加、地方債仍需發(fā)行的情況下,若經(jīng)濟(jì)修復(fù)的可持續(xù)性不高,央行在落實(shí)好結(jié)構(gòu)性工具的同時(shí),仍不排除適時(shí)通過(guò)小幅降準(zhǔn)置換部分到期MLF的可能。

東方金誠(chéng)研報(bào)也指出,若后期伴隨銀行貸款投放力度顯著加大,銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)較為明顯的收緊態(tài)勢(shì),也不排除加量續(xù)作MLF或年底前后央行實(shí)施全面降準(zhǔn)并部分置換到期MLF的可能性。其中,降準(zhǔn)置換到期MLF既會(huì)補(bǔ)充銀行體系流動(dòng)性,也有助于降低銀行資本成本,持續(xù)推動(dòng)各類貸款投放量增價(jià)降。

文/北京青年報(bào)記者 程婕

編輯/田野

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標(biāo)簽: 中國(guó)人民銀行 房貸利率

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