【報資訊】日元匯率32年首次跌破150！日本央行再出手，專家：只是擺擺姿態(tài)

來源：Time時代

本文來源：時代財經 作者：余思毅

10月21日，日元兌美元貶值勢頭推進，一度突破1美元兌換151.90日元，創(chuàng)日本泡沫經濟尾聲階段1990年7月以來的約32年新低。隨即日本當局官員向市場發(fā)出警告，稱將采取果斷行動打擊因投機所導致的日元匯率大幅波動。

據(jù)10月21日日經新聞報道，日本央行干預貨幣市場，以支持日元。


(資料圖片)

在干預信號釋出后，日元對美元匯率短時間內出現(xiàn)快速回升。10月22日凌晨收盤，美元兌日元回落至150下方，報收147.641，下跌1.68%。

事實上，今年以來，日元兌美元的貶值幅度為1972年有記錄以來最大，國際市場對日元匯率突破150高度關注。

“日元在全球貨幣體系中是極為特殊的存在，日元兌美元破150是一個歷史性事件?！敝袊嗣翊髮W貨幣研究院研究員、獨立國際策略研究員陳佳10月21日對時代財經分析，1985年在日本簽訂廣場協(xié)定之后，日元逐漸與日本經貿脫鉤，成為全球資產避險的天堂。

日本政策研究大學院大學的經濟學教授邢予青10月21日在日本接受時代財經采訪時也指出，日元的貶值與貨幣作為一種投資工具有關，由于美聯(lián)儲加息，美日利差不斷擴大，推動美元走高，日元下跌。

在陳佳看來，當前外界對日元匯率破150的看法存在誤區(qū)。陳佳稱，日元破150不能算是日本經濟基本面惡化的標志，也不能認為日元震蕩是日本匯市管理當局失職。

邢予青指出，總體而言，日元貶值對日本經濟是利大于弊。盡管日元貶值對日本進口國外能源帶來不好的影響，但卻更有利于日本的出口，并且客觀導致日本民眾更多在本國消費。

“日本出手干預匯率只是做出一個姿態(tài)，回應反對黨連日來的批評。實際上，日本財政部能動用的外匯儲備與外匯市場交易量相比很少，不足以影響外匯市場的交易?！毙嫌枨嘀赋觯瑢θ毡狙胄卸?，不會以維持匯率穩(wěn)定作為目標，而始終把經濟復蘇放第一位。

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

貶值對日本經濟利大于弊

10月21日，美國10年期國債收益率自2008年以來首次升破4.25%，日元兌美元應聲跌破了150。

邢予青指出，美國現(xiàn)在10年期國債的回報率在4.1%~4.25%，日本的十年期國債要低于0.1%，接近于0。貨幣作為一種投資工具的話，投資者就會投資以美元為定價的資產，推高美元指數(shù)，日元應聲下跌。

日元貶值對日本國內通貨膨脹的影響顯而易見。據(jù)新華財經消息，日本總務省10月21日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月日本去除生鮮食品的核心消費價格指數(shù)（CPI）經季節(jié)調整后為102.9，同比上升3.0%，近八年來首次超過3%。如果不考慮消費稅稅率上調影響的2014年，漲幅為1991年8月以來最大。至此，日本CPI連續(xù)13個月同比上升。

“雞蛋、食用油，各種食材都在漲價！LV、GUCCI等代購熱門的大品牌也在漲價?！币凭尤毡镜膹埿〗?0月21日對時代財經抱怨道。

邢予青分析道， 日本是一個需要進口資源的國家，例如天然氣、石油、煤，甚至還需要進口糧食，主要是麥子、做油的菜籽。在此情況下，原材料或者是生活用品的進口價格會不斷的上漲，推動整體物價上漲。

由于貶值與美國和日本的利差拉大有關，在外界看來，全球大部分央行都停止量化寬松，日本央行逆勢堅持超寬松貨幣政策，直接觸發(fā)日元快速貶值。

面對日本民眾對物價上漲與工資不漲的抱怨，10月21日日本央行行長黑田東彥表示，“將繼續(xù)實施現(xiàn)行貨幣政策，穩(wěn)定實現(xiàn)日本央行目標，將繼續(xù)放松貨幣政策以使工資上漲?！?/p>

這是近半個月內黑田第二次表態(tài)，10月13日，黑田就強調：“我們必須繼續(xù)實施寬松的貨幣政策，直到我們以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實現(xiàn)2%的目標?！?

對于日本央行對量化寬松的堅持，陳佳指出，當下安倍經濟學遭遇阻力，日本貿易深陷赤字的條件下，日央行樂于見到日元貶值。日本貨幣當局希望通過日元客觀上走弱來加碼刺激出口拉動經濟。

“日元貶值有利于日本的出口企業(yè)，比如日本的豐田汽車、優(yōu)衣庫服飾、武田制藥銷售等企業(yè)大部分的銷售都是在海外。”邢予青也認為，總體來說，日元貶值不會特別傷害日本經濟，因為日本經濟最強勁的部分是出口。對于主要以海外為市場的日本跨國公司是利好，增強了他們的競爭力。

邢予青還稱，由于日元貶值，日本人會減少去海外消費，過去日本家庭每年都要出國旅游一次，現(xiàn)在他們可能就選擇在國內旅游，增加了對日本國內的產品和服務的需求。

“還會促進日本企業(yè)的回流，現(xiàn)在全球供應鏈在調整，日本政府一直希望有一些日本企業(yè)回流，日元貶值的話，在日本進行投資的話應該是成本更低的?！毙嫌枨嗾f道。

至于寬松與貶值帶來的通脹，日本選擇通過財政補貼的方法來抑制。邢予青介紹，由于能源價格的上漲導致汽油開支的增加，現(xiàn)在日本一升汽油是170日幣，按照現(xiàn)在的匯率算大約8.4元人民幣。因為日本政府給一升汽油補貼42日元，維持了汽油價格的穩(wěn)定。電費方面，日本政府即將給每家提供每月2000日元的電費補貼，日本政府也利用財政補貼來控制進口糧食的價格。

邢予青進一步指出，日本政府和貨幣當局并不是把匯率穩(wěn)定作為目標，而是把推動經濟復蘇作為目的，因此不會效仿美聯(lián)儲加息導致經濟復蘇熄火。

另據(jù)日本共同社21日報道，日本政府、執(zhí)政聯(lián)盟考慮國家支出超過20萬億日元（約1333億美元），以資助經濟刺激計劃。日本計劃在10月28日獲得內閣批準實施經濟刺激一攬子支出計劃。

出手干預匯率只是擺擺姿態(tài)

雖然日本政府堅持寬松的貨幣政策，但在日元的快速貶值時，日本政府卻出手干預匯率。

9月22日，美聯(lián)儲如期宣布第三次加息75個基點，日本銀行則繼續(xù)堅守負利率，日元一度跌破145關口，創(chuàng)下自1998年8月以來的最低水平。在日元匯率觸及新低之際，日本政府自1998年6月以來首次以賣出美元、買入日元的方式進行匯率干預，當天日元一度反彈至141。

同樣的一幕，在10月21日也上演——日本當局官員向市場發(fā)出警告，打擊因投機所導致的日元匯率大幅波動，匯率重回150下方。

事實上，市場對日本政府干預匯率并不陌生，上世紀90年代日本政府曾頻繁進行外匯干預操作。

野村東方國際研報稱，通?？梢詫?991年至2004年期間日本貨幣當局對日元匯率的干預分成三個階段：1991年4月至1995年5月“高頻少量”、1995年6月至2002年12月“低頻多量”以及2003年1月至2004年3月“高頻多量”?？傮w上以賣出日元的匯率干預居多，買入日元的匯率干預主要發(fā)生在1991-1992年和1997-1998年兩個階段。

究竟當下日本央行對匯率干預的決策邏輯是什么？

邢予青指出，日本外匯儲備是由財政部負責，日本財政部9月22日底在145左右進入市場買入日元的行為只對匯率穩(wěn)定維持了一兩天，“日本財政部能夠動用的錢是很少的，和每天外匯交易的數(shù)量比就是毛毛雨，單純匯率干預效果有限?！?/p>

據(jù)華爾街見聞，數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，日本擁有1.17萬億美元的外匯儲備，而東京交易所的日均日元交易量約為4790億美元。它們的比率為2.4倍，而1998年4月時為1.4倍。

另外據(jù)日本廣播協(xié)會（NHK），日本財務省10月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，日本外匯儲備達1.2380萬億美元，較前一個月減少了超540億美元，連續(xù)2個月下降，創(chuàng)有記錄以來單月減少量的最大值。

“面臨著國內反對派的攻擊，財政部要做一個姿態(tài)，但它并不能阻擋這一趨勢?！毙嫌枨喾Q，展望未來，日本政府也會偶爾干預一下匯率，但效果有限。在邢予青看來，這不是央行可以控制的，日本央行的貨幣政策不是以匯率穩(wěn)定為目標的，而是以經濟增長為目標。

邢予青進一步指出，如果為了保護匯率停止寬松政策，就會阻礙經濟增長。歷史上1992年，英國就是為了保英鎊的匯率，不讓英鎊貶值，提高利率超過10%以上，維持了兩個月，就放棄了加息政策，任由英鎊貶值。因為加息是錯誤的，讓英國經濟進一步惡化。“金融大鱷”索羅斯當時就是賭英國央行不可能持續(xù)把利率維持這么高，成功做空了英鎊。

陳佳也認為，盡管日本官員近日釋放出不少有關于日元維穩(wěn)的言論，但根據(jù)黑田最新講話，日央行還將堅持既定方針不跟隨美聯(lián)儲加息決策，這種繼續(xù)堅持寬松貨幣政策恰恰是對安倍經濟學以來日本量化寬松的蕭規(guī)曹隨。

“在這個宏觀大背景下，日央行短期既不會學英格蘭銀行冒著失去公信力的風險反復維穩(wěn)匯率，也不會貿然加大債券購買力度損害本就相當脆弱的財政健康。”陳佳補充道。

標簽： 日本央行 日本_財經

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