全球信息:銀行股投資,除了估值與股息率,還要看什么?

來源:郭施亮


【資料圖】

銀行股

銀行股在A股市場中占據著很高的權重,當銀行股出現(xiàn)集體啟動的時候,整個市場都會受到提振影響。但是,在A股市場的歷史走勢中,銀行股更可能擔當著護盤的作用,在市場處于非理性調整的時候,很可能會看到銀行股的異動表現(xiàn)。

對銀行股的長期持股者來說,持有銀行股最直接的體驗是“穩(wěn)”,尤其是投資國有大行股票,基本上無懼大盤的深度調整。在A股市場投資國有大行,更是具備了很強的債券屬性。換言之,依靠投資國有大行賺大錢的概率很低,但起碼在持續(xù)低迷的市場環(huán)境下,可以獲得資產保值的機會,避免了資產大幅縮水的風險。

A股市場的國有大行更傾向于債券屬性,但從投資者的角度出發(fā),更需要關注政策環(huán)境變化、買入時機、對應股息率等因素。假如投資者買入的時機不對,那么投資國有大行股票,也會存在投資虧損的風險。舉一個簡單的例子,如果投資者選擇在2018年初投資國有大行,即使這幾年的股息率比較可觀,但四年多來投資者的投資回報率卻比較低,未必可以起到資產保值增值的效果。

與投資國有大行相比,投資股份行、城商行的靈活性會更高一些,投資回報預期也會更高。不過,高風險與高收益并存,既然可以給投資者帶來更高的投資回報預期,那么相應的投資風險也會更高一些。

投資股份行、城商行等上市銀行,除了關注上市銀行自身的估值與股息率外,還需要關注上市銀行的盈利增速能力、不良率水平、撥備率等指標。不過,相對于國有大行,股份行與城商行為實體經濟讓利的壓力沒有那么大,可調節(jié)的空間還是比較大的。與此同時,股份行與城商行不像國有大行那樣出現(xiàn)前十大股東集中持股或高度控盤的現(xiàn)象,股權結構則顯得更為靈活,但股東持股比較分散、股權結構比較靈活,則更容易受到市場流動性的影響。

與A股銀行股相比,一般來說,港股銀行股的估值更便宜、股息率更高,但港股銀行股最大的投資劣勢在于流動性不活躍,價格發(fā)現(xiàn)功能自然也會大打折扣。由此可見,針對銀行股的投資,還是需要看不同市場的真實情況,港股市場投資銀行股,仍需要警惕低估值陷阱與流動性陷阱等風險。相對于估值與股息率水平,港股銀行股更注重市場流動性的活躍度。

從純價值投資的角度出發(fā),經歷了這兩年銀行股的深度調整,目前的性價比正逐漸提升。但是,有不少投資者卻存在著這樣的投資誤區(qū),即以為上市公司擁有高股息率相當于穩(wěn)賺不賠,其實這種想法忽視了股價波動的風險性。在弱勢市場環(huán)境下,很可能會存在股息分紅不足以抵御上市公司的差價損失。因此,從投資的角度出發(fā),除了關注估值與股息率的因素外,更需要把握好投資的時機,時間成本也需要計算在內。

進入市場的最終目的是為了賺錢,而不是為了保本或虧損。站在這個角度出發(fā),投資銀行股也許更需要多一些耐心。

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