亂世買黃金？瑞銀警告：俄烏危機升級對黃金提振效果可能短暫

來源：英為財情

財聯(lián)社（上海 編輯 劉蕊）訊，俗話說“亂世買黃金”，隨著俄烏地緣緊張局勢持續(xù)升級，避險資產(chǎn)黃金也在近幾周內(nèi)大受追捧。截至發(fā)稿現(xiàn)貨黃金價格已經(jīng)升破1910美元關(guān)口，升至2020年11月以來新高。

然而，瑞銀投資銀行的分析師Joni Teves卻警告稱，俄烏危機對于黃金的提振效果可能“短暫”，現(xiàn)在若想買入黃金恐怕需要慎重。

瑞銀：俄烏危機對金價影響可能是短暫的

瑞銀分析師Joni Teves稱，盡管當(dāng)前存在地緣政治風(fēng)險因素干擾，但展望未來，黃金市場料將重新聚焦于宏觀因素，如實際利率、美聯(lián)儲政策以及經(jīng)濟增長前景。事實上，瑞銀預(yù)計，到2022年底，現(xiàn)貨金價將跌至1600美元/盎司。

分析師表示：“目前的環(huán)境是實際利率在上升，而美聯(lián)儲正在收緊政策，這確實為金價帶來了負(fù)面影響。我們確實認(rèn)為，這種力量（俄烏危機影響）最終應(yīng)該……是短暫的?！?/p>

美聯(lián)儲將于3月15日至16日舉行議息會議。目前隨著通脹壓力升溫，市場已經(jīng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲3月加息基本板上釘釘，唯一的爭議點只在于加息幅度是25個基點還是50個基點。而展望今年全年，美聯(lián)儲逐步加息的前景已經(jīng)較為明晰。

Teves稱，隨著美聯(lián)儲今年逐步收緊政策，可能會給金價帶來壓力。通常來說，加息預(yù)期往往會推高美債等資產(chǎn)的收益率，并降低黃金等資產(chǎn)的吸引力。

不過她也承認(rèn)，黃金的上行風(fēng)險正在上升，但這并非與地緣政治風(fēng)險有關(guān)。她認(rèn)為，當(dāng)前金價的關(guān)鍵上行風(fēng)險是，如果市場開始出現(xiàn)這樣的預(yù)期——盡管實際利率在走高，但可能仍將維持在負(fù)值區(qū)間，那么配置黃金將顯得具有吸引力，這將構(gòu)成黃金的上行風(fēng)險。

此外，她表示，隨著投資者越來越擔(dān)心美聯(lián)儲收緊政策導(dǎo)致經(jīng)濟增長放緩，對黃金的配置可能開始重建。

瑞銀：投資者可能過于強調(diào)地緣政治風(fēng)險

幾天前，瑞銀還更新了黃金在上行情景和下行情景的目標(biāo)價，并解釋了他們對于黃金價格漲勢難以持續(xù)的觀點。

瑞銀預(yù)計，展望2022年，在上行情景中，美聯(lián)儲可能會變得鴿派，推出新一輪量化寬松政策，或是允許通脹過熱，那么將提升黃金投資需求，黃金在今年12月的目標(biāo)價被定為1850美元/盎司至1950美元/盎司之間；而在下行環(huán)境中，美聯(lián)儲可能會變得鷹派，并在2022年激進(jìn)加息，并大幅推升實際利率，導(dǎo)致市場資金大幅流出黃金ETF，在這一場景下，黃金在今年12月的目標(biāo)價被定為1350美元/盎司至1450美元/盎司。

在當(dāng)時的報告中，瑞銀提到，他們的公允價值模型預(yù)測黃金在今年年底價格將處于1700美元/盎司下方，然而當(dāng)前黃金價格卻大幅高于這一水平，對于這一情況，他們認(rèn)為，這是由于投資者過于強調(diào)對沖地緣政治風(fēng)險（俄羅斯烏克蘭危機）、通脹擔(dān)憂和市場不確定性。

瑞銀強調(diào)，從中長期期限來看，即使黃金價格和美國實際利率之間負(fù)相關(guān)的情況出現(xiàn)背離，往往也不會持續(xù)太久，這次也不意外。瑞銀仍然推薦投資者減少對黃金的戰(zhàn)術(shù)配置。

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