知名私募又反思:不擅長當(dāng)下風(fēng)格,部分投資判斷出現(xiàn)偏差,相信“業(yè)績驅(qū)動(dòng)”主線終將來臨

來源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社3月21日訊(記者 沈述紅)由于凈值表現(xiàn)不理想,近日,又有知名私募對產(chǎn)品運(yùn)作情況進(jìn)行了反思。


(資料圖片)

“從目前的情況來看,組合整體表現(xiàn)不盡如人意,我們也進(jìn)行了反思。”經(jīng)渠道人士透露,一份來自仁布投資的文件顯示,該公司今年以來對整體風(fēng)格偏整體風(fēng)格偏重于長期大邏輯的主題板塊配置偏低;外部環(huán)境的影響對其持有的部分港股也造成了較大沖擊;部分新能源和醫(yī)藥行業(yè)標(biāo)的出現(xiàn)了一定踩踏情況,對組合負(fù)貢獻(xiàn)較大;個(gè)別配置較高的消費(fèi)行業(yè)標(biāo)的出現(xiàn)了較大調(diào)整,對組合形成了一定拖累。

不過,該公司相信,后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步確立和市場信心的逐漸恢復(fù),市場大概率還是會(huì)回到基于業(yè)績驅(qū)動(dòng)的行業(yè)主線輪動(dòng)上來。

業(yè)績不給力,原因何在?

“總體而言,今年我們組合的表現(xiàn)確實(shí)不理想,主要的原因一方面是市場的風(fēng)格不在我們擅長的點(diǎn)上,另一方面確實(shí)也有我們判斷出現(xiàn)偏差的問題,值得我們進(jìn)一步總結(jié)和反思。”仁布投資表示。

公開信息顯示,仁布投資成立于2015年9月,注冊資本1000萬,規(guī)模在20億元至50億元之間。該公司董事長、核心基金經(jīng)理為李德亮。

李德亮,有10年公募從業(yè)經(jīng)驗(yàn),他在2006年4月加入交銀施羅德基金,歷任研究員、高級研究員、基金經(jīng)理。李德亮擅長全行業(yè)選股,風(fēng)格均衡穩(wěn)健。公募期間,其個(gè)人管理規(guī)模達(dá)40多億,主要看化工和醫(yī)藥方向,擅長大類資產(chǎn)配置和深度挖掘成長股。

來自第三方平臺的數(shù)據(jù)顯示,截至3月17日,仁布投資旗下代表產(chǎn)品年內(nèi)收益僅為-5.18%,還有多只產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅超過7%。

仁布投資在《今年以來的運(yùn)作情況說明》中表示,其整體表現(xiàn)不盡如人意,公司也進(jìn)行了反思,主要原因可能體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

首先,目前整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱,市場缺乏明晰的基于業(yè)績改善的行業(yè)主線,整體風(fēng)格偏重于長期大邏輯的主題博弈(“中特估”和“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”),而這種非基于業(yè)績的博弈確實(shí)是該公司不擅長的,所以仁布投資在這些有超額收益的板塊配置偏低。

其次,美國的通脹韌性超預(yù)期,導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣緊縮力度超預(yù)期,加之最近美國和歐洲出現(xiàn)的銀行業(yè)危機(jī),對市場尤其是其持有的部分港股形成了較大沖擊。

第三,盡管該公司年初配置新能源的一些中短期邏輯確實(shí)得到了驗(yàn)證,但可能是由于新能源行業(yè)機(jī)構(gòu)總體持倉較高和對于行業(yè)中長期邏輯的擔(dān)憂,導(dǎo)致市場增量資金不愿意在新能源賽道做配置;醫(yī)藥行業(yè)可能有跟新能源行業(yè)相似的機(jī)構(gòu)持倉較高的問題,市場增量資金暫時(shí)不愿意做配置;甚至部分新能源和醫(yī)藥行業(yè)標(biāo)的還出現(xiàn)了一定踩踏情況,這部分對組合負(fù)貢獻(xiàn)較大。

此外,個(gè)別配置較高的消費(fèi)行業(yè)標(biāo)的由于戰(zhàn)略股東層面的變化和新強(qiáng)大進(jìn)入者的擔(dān)憂,導(dǎo)致出現(xiàn)了較大調(diào)整,對組合形成了一定拖累。

相信“業(yè)績驅(qū)動(dòng)”主線終將來臨,仍將保持相對中高倉位

仁布投資透露,公司今年總體倉位保持了較高水平(70%-80%),且重點(diǎn)配置了新能源行業(yè)(重點(diǎn)配置風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能)、醫(yī)藥行業(yè)(重點(diǎn)配置CXO)、消費(fèi)行業(yè)(重點(diǎn)配置互聯(lián)網(wǎng)、餐飲、旅游)。

雖然短期業(yè)績不理想,但該公司相信,基于價(jià)值判斷和基本面驅(qū)動(dòng)的投資策略是經(jīng)過多年市場實(shí)踐檢驗(yàn)的,后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)一步確立和市場信心的逐漸恢復(fù),市場大概率還是會(huì)回到基于業(yè)績驅(qū)動(dòng)的行業(yè)主線輪動(dòng)上來。

在仁布投資看來,2023年市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較低?!拔覀冋J(rèn)為,歐美最近的銀行業(yè)危機(jī)演變成金融危機(jī)的概率不大,因此,整體倉位水平會(huì)保持相對中高倉位?!蓖瑫r(shí),鑒于現(xiàn)下的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢,出現(xiàn)有業(yè)績驅(qū)動(dòng)的明確行業(yè)主線可能性不高,仁布投資在行業(yè)配置上會(huì)相對均衡。

對于新能源行業(yè),該公司認(rèn)為其整體的性價(jià)比會(huì)逐步減弱,因此打算在持有一定的觀察期后,降低在新能源行業(yè)的配置。與此相反的是,仁布投資對醫(yī)藥行業(yè)更樂觀,其整體估值較低,行業(yè)向上復(fù)蘇的態(tài)勢明顯,賠率和勝率都比較理想,后續(xù)會(huì)保留和加強(qiáng)在這一板塊的配置。

對于消費(fèi)行業(yè)重點(diǎn)標(biāo)的出現(xiàn)意料之外的沖擊,仁布投資從持續(xù)跟蹤的情況看,認(rèn)為市場的擔(dān)憂可能是過度的。

此外,仁布投資也表示,在做配置時(shí),考慮到下行風(fēng)險(xiǎn),主要是通過衍生品(對下行有一定保護(hù))持有,綜合判斷會(huì)有較大的修復(fù)概率。

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