信貸穩(wěn)了?月末票據(jù)利率沖高,機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)3月信貸規(guī)?;蜻_(dá)3.5萬(wàn)億

來(lái)源:英為財(cái)情


(資料圖)

財(cái)聯(lián)社3月29日訊(編輯 張偉)財(cái)聯(lián)社關(guān)注到,月末票據(jù)利率又現(xiàn)上行。6M國(guó)股轉(zhuǎn)貼現(xiàn)票據(jù)由3月17日的2.42%上行至3月28日的2.52%,累計(jì)上行10BP。經(jīng)紀(jì)商數(shù)據(jù)顯示,即使在資金轉(zhuǎn)松后,3月28日,票據(jù)市場(chǎng)整日供大于求,利率一路走高。部分機(jī)構(gòu)表示,月末票據(jù)利率沖高,顯示3月信貸數(shù)據(jù)或有支撐。

據(jù)悉,票據(jù)利率通常作為觀測(cè)信貸投放的窗口之一,若信貸偏弱,月末或?qū)⑹褂闷睋?jù)沖量補(bǔ)充信貸規(guī)模。

考慮季節(jié)性因素的話,3月是傳統(tǒng)信貸大月,歷年3月新增貸款基本均較2月環(huán)比提升。據(jù)方正證券測(cè)算,2022年和2021年3月下旬 6個(gè)月票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率分別上行了20bp和45bp,今年幅度弱于往年季節(jié)性水平。根據(jù)過(guò)去票據(jù)利率與存單利差走勢(shì)與新增信貸同比多增的關(guān)系,方正證券預(yù)計(jì)3月新增信貸或同比多增4000-5000億元,達(dá)到3.5萬(wàn)億左右,3月新增信貸仍有支撐。

中信證券也在此前的報(bào)告中指出,2月人民幣貸款繼續(xù)大幅同比多增,明顯超出市場(chǎng)預(yù)期,而且社融的其他分項(xiàng)也同步回暖。信貸結(jié)構(gòu)中,企業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持強(qiáng)勢(shì),居民中長(zhǎng)期貸款也有邊際改善。其并認(rèn)為無(wú)需過(guò)分擔(dān)憂央行控制信貸節(jié)奏,3月信貸有望延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

結(jié)合月中的降準(zhǔn)及LPR持穩(wěn)來(lái)看,在融資需求快速恢復(fù)的背景下,降準(zhǔn)能緩解趨于緊張的銀行體系流動(dòng)性,同時(shí)在貸款需求上升后,銀行或也降低了通過(guò)降息來(lái)刺激貸款投放的意愿。

不過(guò),方正證券還指出,信貸投放雖然總量仍有支撐,但是主要投向依然是基建和制造業(yè),涉房貸款恢復(fù)還偏慢。私營(yíng)部門主動(dòng)融資需求還不強(qiáng),因而對(duì)債市影響小。

華福證券提示,銀行可能出于調(diào)控信貸指標(biāo)而拋售票據(jù)帶動(dòng)票據(jù)利率上行,從而引發(fā)債券市場(chǎng)提前交易3月信貸數(shù)據(jù),長(zhǎng)端收益率存在一定上行風(fēng)險(xiǎn)。

考慮到資金因素,光大證券則指出,短期來(lái)看,4月中旬以前銀行體系流動(dòng)性有可能處于較前期更為充裕的狀態(tài),偏寬松的資金面有可能帶動(dòng)投資者做多的熱情,從而給10Y國(guó)債等利率品帶來(lái)新一輪的行情。

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