環(huán)球熱議:全年凈利飆升近4倍！碳酸鋰價(jià)格“腰斬”對(duì)中創(chuàng)新航有何影響？

來(lái)源：英為財(cái)情

3月29日，近期走勢(shì)疲軟的中創(chuàng)新航（03931.HK）突然跳空高開(kāi)，早盤(pán)股價(jià)一度大漲8.11%，此后出現(xiàn)回落，截至收盤(pán)漲幅仍有5.41%。


(資料圖)

從消息面來(lái)看，該公司股價(jià)的異動(dòng)或是因?yàn)閯倓偣嫉?022年業(yè)績(jī)。

業(yè)績(jī)延續(xù)增勢(shì)，凈利飆升近4倍

中創(chuàng)新航（原名中航鋰電）成立于2015年12月，2018年開(kāi)啟戰(zhàn)略重組，實(shí)施轉(zhuǎn)型，2019年7月重組完成，2021年11月正式更名，2022年10月該公司成功在港股上市。

該公司設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售主要應(yīng)用于新能源車領(lǐng)域，目前客戶群體已涵蓋廣汽、小鵬（XPEV.US）、長(zhǎng)安、吉利、零跑、蔚來(lái)（NIO.US）、東風(fēng)、本田等企業(yè)，提供的主要產(chǎn)品為三元和磷酸鐵鋰系統(tǒng)電池，其中三元產(chǎn)品包括400V 2C中鎳電池、800V 4C中鎳電池、800V 6C高鎳電池、高鎳多元電池；磷酸鹽系產(chǎn)品包括高功率磷酸鐵鋰電池、One-Stop磷酸鐵鋰電池、One-Stop高錳鐵鋰電池，以及長(zhǎng)壽命磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池。

此外，該公司也涉足儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要為用戶提供全場(chǎng)景儲(chǔ)能產(chǎn)品和解決方案，涉及電力儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景、工商業(yè)儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景、戶用儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景。

受益于鋰電池和儲(chǔ)能領(lǐng)域的爆發(fā)，近些年來(lái)中創(chuàng)新航的業(yè)績(jī)是一路走高。

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年期間，該公司的營(yíng)收由17.34億元（如非特指，以下元均指人民幣）飆升至68.17億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)98.3%；歸母凈利潤(rùn)則由虧損1.19億元扭轉(zhuǎn)至盈利1.4億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

而在2022年，中創(chuàng)新航實(shí)現(xiàn)營(yíng)收203.75億元，同比增長(zhǎng)198.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.92億元，同比增長(zhǎng)393.92%。

過(guò)去市場(chǎng)較為關(guān)系政府補(bǔ)貼方面，中創(chuàng)新航的政府補(bǔ)助及補(bǔ)貼也從2021年的8031.7萬(wàn)元降至了2022年的1741.9萬(wàn)元?？偟膩?lái)看，政府補(bǔ)助及補(bǔ)貼在該公司業(yè)績(jī)中的占比很小，且在大幅減少。

事實(shí)上，中創(chuàng)新航2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異離不開(kāi)新能源汽車行業(yè)的持續(xù)爆發(fā)。

中國(guó)是全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)資料顯示，2022年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為705.8萬(wàn)輛和688.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)96.9%和93.4%；電動(dòng)化率25.6%，相較于上年增加12.2個(gè)百分點(diǎn)。

在此背景之下，中創(chuàng)新航動(dòng)力電池銷量迎來(lái)爆發(fā)。按照細(xì)分業(yè)務(wù)劃分，2022年，銷售動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)收入183.24億元，同比增長(zhǎng)202.11%，增速表現(xiàn)稍好于整體營(yíng)收增速；銷售儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品及其他實(shí)現(xiàn)收入20.51億元，同比增長(zhǎng)172.83%，弱于整體營(yíng)收的增速表現(xiàn)。

另外，公司表示歸母凈利潤(rùn)高增主要源于銷售額的增長(zhǎng)及毛利率及毛利額的上升。

而數(shù)據(jù)則顯示，中創(chuàng)新航2022年的毛利率由去年同期的7.5%增長(zhǎng)至10.3%，延續(xù)了漲勢(shì)，不過(guò)依然大幅弱于寧德時(shí)代（300750.SZ）、比亞迪（002594.SZ）等鋰電龍頭。

另外，受益于經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)提升及成功在港IPO，中創(chuàng)新航截至2022年末的銀行結(jié)余及現(xiàn)金（包括已抵押及受限制銀行存款）增至約129.17億元，2021年則只有43.61億元。

年報(bào)還顯示，2022年，中創(chuàng)新航加速實(shí)施規(guī)?；瘧?zhàn)略，新增四川眉山產(chǎn)業(yè)基地、廣東江門(mén)產(chǎn)業(yè)基地、歐洲產(chǎn)業(yè)基地，進(jìn)一步擴(kuò)大了產(chǎn)業(yè)集群。

電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下降，有何影響？

值得注意的是，近期鋰電行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)非常重要的現(xiàn)象。

據(jù)悉，碳酸鋰是制取鋰化合物和金屬鋰的原料，電池級(jí)碳酸鋰主要用于制備鈷酸鋰、錳酸鋰、三元鋰、磷酸鐵鋰等鋰離子電池的正極材料。

而據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月29日部分鋰電材料報(bào)價(jià)下跌，電池級(jí)碳酸鋰跌6000元/噸，均價(jià)報(bào)26.4萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌7500元/噸，均價(jià)報(bào)21.75萬(wàn)元/噸；氫氧化鋰跌5000元/噸；鎳豆?jié)q1800元/噸。

Wind數(shù)據(jù)亦顯示，電池級(jí)碳酸鋰的平均價(jià)已經(jīng)從高處超過(guò)56萬(wàn)元/噸快速降到了如今不足28萬(wàn)元/噸，直接在短期內(nèi)出現(xiàn)了“腰斬”的情況。

關(guān)于電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格的快速下降，多家券商亦探討了這一情況對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

海通國(guó)際指出，2023年以來(lái)，新能源車需求增速放緩，鹽湖提鋰與云母提鋰等技術(shù)的逐漸成熟又使得我國(guó)鋰資源供給增長(zhǎng)，碳酸鋰價(jià)格加速下跌。

根據(jù)高工鋰電網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年，國(guó)內(nèi)鋰資源供應(yīng)量為72.7萬(wàn)噸，鋰資源的需求量為79.6萬(wàn)噸；我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)鋰資源供應(yīng)量將達(dá)到108.8萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鋰資源需求量預(yù)計(jì)將達(dá)到103.4萬(wàn)噸，隨著鋰資源的供應(yīng)量大于需求量，碳酸鋰價(jià)格仍有下跌空間，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年底國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格最終將跌至20萬(wàn)元/噸左右。

而碳酸鋰大幅降價(jià)，電芯成本降低，下游車企和儲(chǔ)能企業(yè)的成本降低，盈利狀況將得到改善。

中郵證券表示，由于上下游博弈心態(tài)延續(xù)，市場(chǎng)成交價(jià)格持續(xù)下滑，頻有低價(jià)傳聞。對(duì)于單車帶電量55kwh的電動(dòng)車而言，電池成本約下降1萬(wàn)元。疊加其他環(huán)節(jié)材料價(jià)格下行，電池端成本下降，盈利率先修復(fù)，電池環(huán)節(jié)有望優(yōu)先反轉(zhuǎn)。

浙商證券研究人員認(rèn)為，碳酸鋰降價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)逾一年新低，促進(jìn)動(dòng)力電池、儲(chǔ)能等生產(chǎn)成本的降低，中下游環(huán)節(jié)盈利邊際改善。隨著鋰價(jià)企穩(wěn)，電池成本將顯著下降，純電動(dòng)優(yōu)勢(shì)將大幅度拉伸，整體電動(dòng)車的需求有望迎來(lái)修復(fù)。

中航證券表示，在行業(yè)景氣度仍然高企的背景下，隨著鋰價(jià)下降強(qiáng)預(yù)期，下游主要領(lǐng)域需求有望進(jìn)一步得到提振，若未來(lái)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下降，有利于下游車企和儲(chǔ)能企業(yè)的成本降低、以價(jià)換量。

綜合來(lái)看，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下降對(duì)于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中下游來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好，且預(yù)期將對(duì)新能源汽車的銷量起到一定的提振作用，這也利好于中創(chuàng)新航這樣的鋰電池龍頭。

另外，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格下降對(duì)于儲(chǔ)能企業(yè)來(lái)說(shuō)也是利好，中創(chuàng)新航也有望從該領(lǐng)域受益。

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