北交所制度創(chuàng)新促市場提振

來源:經(jīng)濟日報


【資料圖】

新春開市以來,北京證券交易所北證50指數(shù)最高漲幅超7%,日成交額連續(xù)站上20億元大關(guān),新上市的多只新股均實現(xiàn)了開門紅,交易行情趨于活躍。這不僅得益于宏觀環(huán)境回暖,也與交易所前期發(fā)展密切相關(guān)。2022年前三季度,北交所上市公司經(jīng)營形勢保持穩(wěn)健,營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長28.60%、14.38%,為市場理性投資提供正向業(yè)績支撐。

服務(wù)中小型創(chuàng)新企業(yè)是北交所持續(xù)改革發(fā)展的核心基調(diào)。近年來,大批中小企業(yè)積極創(chuàng)新、勇于創(chuàng)業(yè),在激烈的市場競爭中展現(xiàn)出可貴的企業(yè)家精神和創(chuàng)新發(fā)展的澎湃活力。與此同時,不少中小企業(yè)面臨融資難、融資貴這一世界性難題。通常,中小企業(yè)抗風(fēng)險能力較弱,發(fā)展不確定性較大,實現(xiàn)持續(xù)盈利較困難,不僅在傳統(tǒng)銀行機構(gòu)和證券市場難以獲得融資便利,即使在公開掛牌上市后,中小企業(yè)仍會存在定價難題和流動性不足等困境,需要監(jiān)管機構(gòu)持續(xù)制度創(chuàng)新,扶持專精特新企業(yè)發(fā)展壯大。在西方一些發(fā)達經(jīng)濟體,優(yōu)化多層次證券市場運行機制是服務(wù)不同階段創(chuàng)新企業(yè)的重要經(jīng)驗。近年來,國內(nèi)新三板已發(fā)展成為資本市場服務(wù)中小企業(yè)的有效平臺,逐步形成了與不同層次企業(yè)狀況相適應(yīng)的差異化發(fā)行、交易等基礎(chǔ)制度。

為支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地,自2021年開市以來,北交所以注冊制為抓手,融資、投資、交易各端口共同發(fā)力,市場初創(chuàng)取得較快發(fā)展。與滬深交易所30多年前的初創(chuàng)期相比,北交所目前的市場環(huán)境更加規(guī)范,監(jiān)管理念與市場主體也更加成熟。不過,北交所發(fā)展也暴露出市場初創(chuàng)期的一些共性問題,例如市場規(guī)模小、企業(yè)塊頭小、投資主體少、流動性不足、市場定價不積極、服務(wù)功能單一、品牌溢價有限等。

從某種意義來說,北交所的不足恰恰預(yù)示著其未來廣闊的發(fā)展空間。根據(jù)注冊制的總體要求和市場運行反饋,去年11月份以來,北交所連續(xù)發(fā)布多項新制度,覆蓋發(fā)行、上市、交易、再融資和并購重組等多方面,以制度創(chuàng)新帶動提質(zhì)擴容、促進效率優(yōu)化。比如,實施融資融券和做市交易,有望進一步豐富交易策略,改進交易定價模式,增加市場流動性,活躍市場交易;改革發(fā)行上市、再融資和重組規(guī)則,有望進一步拓寬融資入口,增加對行業(yè)屬性、企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營狀態(tài)的包容性;優(yōu)化審核注冊流程,加快發(fā)行上市節(jié)奏,有望全面提升北交所的市場運行效率。

未來,隨著股票注冊制全面推進,北交所服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展將駛?cè)肟燔嚨馈RM一步落實健全市場功能的總體要求,貫徹注冊制的相關(guān)措施,提升監(jiān)管服務(wù)效率。根據(jù)專精特新企業(yè)的發(fā)展特點,全面梳理政策支持體系,把北交所打造成服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的專業(yè)性平臺。

要以改革創(chuàng)新為發(fā)展動力,抓住北交所存量資產(chǎn)少、歷史包袱小的特點,化“短板”為“長處”,把北交所打造成制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新的“改革試驗田”。擴大市場發(fā)行和交易范圍、品種,在風(fēng)險可控的前提下實施更為開放的跨市場合作。

要做好與新三板的協(xié)同發(fā)展,發(fā)揮北交所的示范作用,引領(lǐng)基礎(chǔ)層與創(chuàng)新層持續(xù)壯大。加強與創(chuàng)投行業(yè)和區(qū)域股權(quán)交易市場的合作,加強與滬深交易所其他板塊的互聯(lián)互通,以中小企業(yè)的需求為根本,豐富企業(yè)成長路徑,落實好“轉(zhuǎn)板”和其他互利互惠的政策安排。在后續(xù)改革過程中,要堅持市場化、法治化、國際化的發(fā)展思路,在健康有序的市場環(huán)境下推進北交所持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。 (本文來源:經(jīng)濟日報 作者:聶無逸)

標(biāo)簽: 制度創(chuàng)新

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