3月來(lái)恢復(fù)大額申購(gòu)基金超過(guò)50只，興證全球謝治宇今年持續(xù)自購(gòu)，罕見(jiàn)亮出當(dāng)下市場(chǎng)判斷

來(lái)源：英為財(cái)情

自春節(jié)前夕一批基金經(jīng)理開(kāi)放申購(gòu)后，越來(lái)越多的明星基金經(jīng)理也選擇了恢復(fù)大額申購(gòu)。

今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)震蕩和回撤，普通投資者也面臨著諸多考驗(yàn)。一位接受采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在這個(gè)時(shí)刻，恰恰應(yīng)該是基金公司發(fā)揮陪伴作用，引導(dǎo)客戶的關(guān)鍵時(shí)刻，通過(guò)各種方式陪伴他們度過(guò)這個(gè)波動(dòng)階段，才可能獲取資本市場(chǎng)的較高長(zhǎng)期平均回報(bào)。

立足當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，又要如何看待市場(chǎng)震蕩？對(duì)此，財(cái)聯(lián)社采訪了興證全球基金副總經(jīng)理謝治宇，他認(rèn)為，目前市場(chǎng)上有很多令大家擔(dān)憂的情況，比如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部因素等等，并且以比較悲觀的預(yù)期反映在股價(jià)上，“但如果我們認(rèn)真去分析，其實(shí)并沒(méi)有什么值得特別恐慌的因素。相反，經(jīng)歷了大幅調(diào)整后，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一批估值比較合理，企業(yè)長(zhǎng)期向好，有望通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得合理回報(bào)的投資標(biāo)的?！?/p>

他也坦言：“今年普通投資者感受應(yīng)該是比較差的，我想應(yīng)該在這個(gè)時(shí)候把我的想法給大家做個(gè)參考。我個(gè)人的投資策略是主要投資我自己管理的基金產(chǎn)品，今年沒(méi)有贖回動(dòng)作，相反一直在申購(gòu)?！?/p>

多只基金“開(kāi)門迎客”

3月11日，興證全球基金公告稱，旗下興全綠色投資混合基金自2022年3月11日起，復(fù)接受對(duì)本基金單個(gè)基金賬戶單日申購(gòu)（包括日常申購(gòu)、定期定額申購(gòu)）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入累計(jì)金額達(dá)到5萬(wàn)元以上的申請(qǐng)。

這并非興證全球基金開(kāi)放申購(gòu)的第一只基金。稍早之前，由明星基金經(jīng)理喬遷管理的興全商業(yè)模式優(yōu)選基金也放開(kāi)了申購(gòu)。公告顯示，自2月24日起，興全商業(yè)模式優(yōu)選恢復(fù)接受對(duì)本基金單個(gè)基金賬戶單日申購(gòu)（包括日常申購(gòu)、定期定額申購(gòu)）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入累計(jì)金額達(dá)到10萬(wàn)元以上的申請(qǐng)。

興證全球基金另一“門面”——謝治宇所管理的基金興全合宜基金也于2月7日起回復(fù)接受申購(gòu)、贖回、轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)申請(qǐng)。

除了興證全球旗下的基金，多家基金公司旗下產(chǎn)品也紛紛打開(kāi)申購(gòu)，其中不乏由明星基金經(jīng)理管理的基金。

3月9日，中歐明星基金經(jīng)理袁維德管理的中歐價(jià)值智選回報(bào)發(fā)布公告稱，為滿足廣大投資者的投資需求，決定自2022年3月9日（含）起取消本基金單日單個(gè)基金賬戶各類份額的單筆或多筆大額累計(jì)申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)金額的限制。

3月8日，易方達(dá)基金官網(wǎng)發(fā)布一系列申購(gòu)限額調(diào)整公告，其中最令人矚目的當(dāng)屬?gòu)埨さ膬芍弧爸鞔颉碑a(chǎn)品，易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選將于9日起同步上調(diào)申購(gòu)限額，由原本的每賬戶1萬(wàn)元/日放寬至5萬(wàn)元/日。

張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選自2021年1月初就開(kāi)始逐步收緊限購(gòu)額度，1月28日下調(diào)至5000元，春節(jié)假期前的2月10日進(jìn)一步下調(diào)至2000元；而易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選（中小盤），則更早一步于2020年底限購(gòu)2000元，2月下旬接連下調(diào)到1000元，直至完全閉門謝客。

不過(guò)1月27日，易方達(dá)公告自2月7日節(jié)后首個(gè)交易日起，上述兩只產(chǎn)品限購(gòu)額放寬至10000元/日。3月8日的公告后，易方達(dá)藍(lán)籌精選與易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選限購(gòu)額度已基本放寬至2020年底水平。

無(wú)獨(dú)有偶的是，同樣是在3月8日，另一位明星基金也調(diào)整了旗下產(chǎn)品的限額。匯豐晉信基金發(fā)布公告，2020年度股票型基金業(yè)績(jī)“冠軍”陸彬在管的匯豐晉信智造先鋒、匯豐晉信核心成長(zhǎng)兩只產(chǎn)品，自9日起將單日大額申購(gòu)限額上調(diào)至10000元/日，而此前1000元/日的限購(gòu)額度分別自2020年12月28日和2021年6月28日?qǐng)?zhí)行。

記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅3月以來(lái)恢復(fù)大額申購(gòu)的基金超過(guò)50只。

一位受訪的資深基金分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)選擇放寬基金申購(gòu)的限制，一方面可以補(bǔ)充彈藥，市場(chǎng)不好的情況下不擔(dān)心大家蜂擁買入推高基金規(guī)模；另一方面，可以引導(dǎo)投資者更理性看待市場(chǎng)下跌，掌握基金投資的正確姿勢(shì)，不要盲目追漲殺跌。

謝治宇強(qiáng)調(diào)今年一直在申購(gòu)自管產(chǎn)品

近期A股市場(chǎng)的連續(xù)下跌回撤，引發(fā)部分投資者的擔(dān)憂。立足當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，如何看待市場(chǎng)震蕩？影響A股市場(chǎng)的因素是否發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變？普通投資者應(yīng)該何去何從？興證全球基金副總經(jīng)理謝治宇在接受財(cái)聯(lián)社采訪時(shí)，系統(tǒng)分享了對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)及現(xiàn)有基金組合的看法。

謝治宇表示，目前市場(chǎng)上有很多令大家擔(dān)憂的情況，比如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部因素等等，并且以比較悲觀的預(yù)期反映在股價(jià)上，“但如果我們認(rèn)真去分析，其實(shí)并沒(méi)有什么值得特別恐慌的因素。相反，經(jīng)歷了大幅調(diào)整后，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一批估值比較合理，企業(yè)長(zhǎng)期向好，有望通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得合理回報(bào)的投資標(biāo)的?！?/p>

整體市場(chǎng)來(lái)看，謝治宇認(rèn)為當(dāng)前估值水平相對(duì)合理，部分標(biāo)的價(jià)值顯現(xiàn)。過(guò)去幾年的市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性高估的問(wèn)題，但是隨著最近市場(chǎng)的下跌，市場(chǎng)估值大幅下降，在很快的時(shí)間內(nèi)消化了一部分高企的估值。當(dāng)然這點(diǎn)上可能他還是不能排除有個(gè)別的行業(yè)，個(gè)別的公司可能還是處在相對(duì)偏高的位置。

“我們也簡(jiǎn)單做過(guò)一個(gè)比較，就是從滬深300、上證500、中證800這幾個(gè)指數(shù)來(lái)看，如果用五年分位數(shù)的話，都大概在10%到20%的水平上，這個(gè)水平應(yīng)該并不是一個(gè)特別高的水平，這是從估值的角度去考慮的問(wèn)題?！?/p>

在謝治宇看來(lái)，股票市場(chǎng)永遠(yuǎn)是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的體系。那種在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)呈現(xiàn)出單一狀態(tài)的情形是非常罕見(jiàn)的。在復(fù)雜的市場(chǎng)信息里面需要理出一條主線：對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期是否發(fā)生改變？國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)在國(guó)際上是否仍然保持可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？居民財(cái)富管理的需求是不是會(huì)持續(xù)存在？——如果這些因素沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)的轉(zhuǎn)變，那么大的投資框架就沒(méi)有變化。

就市場(chǎng)關(guān)心的，我們?cè)谑袌?chǎng)中到底賺的是什么錢的問(wèn)題，謝治宇稱，他的方式是以合理的價(jià)格買下優(yōu)質(zhì)企業(yè)，賺長(zhǎng)期成長(zhǎng)的錢。從這個(gè)角度出發(fā)，他首先關(guān)心的是目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，長(zhǎng)期持續(xù)盈利能力，以及是否處于合理的估值上；其次才是對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的、外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。立足當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，他覺(jué)得目前市場(chǎng)上有一批企業(yè)，可以選擇堅(jiān)定持有，并可以期待相對(duì)比較合理的回報(bào)。

他坦言，“現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)我覺(jué)得投資的難度顯著減小了。很多資產(chǎn)比之前選擇的難度要小很多，之前很長(zhǎng)時(shí)間一直感覺(jué)沒(méi)有什么特別好的標(biāo)的可以選。”

面對(duì)今年市場(chǎng)較大的震蕩和回撤，他也將自己的想法和操作分享給普通投資者，“我個(gè)人的投資策略是主要投資我自己管理的基金產(chǎn)品，今年沒(méi)有贖回動(dòng)作，相反一直在申購(gòu)?！?/p>

當(dāng)下市場(chǎng)沒(méi)有特別悲觀的依據(jù)

對(duì)近期市場(chǎng)大幅回撤歸因，謝治宇認(rèn)為可能主要受到以下方面的因素影響：對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的悲觀預(yù)期，國(guó)際地緣政治動(dòng)蕩、美國(guó)加息縮表、A股市場(chǎng)過(guò)去幾年漲幅較大，部分板塊高估等，立足當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)是不是真的有很大的風(fēng)險(xiǎn)，可能需要從幾個(gè)方面來(lái)分析。

首先，從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，去年12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，和今年剛剛進(jìn)行“兩會(huì)”上的政府報(bào)告上，對(duì)于今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有比較明確的定位。今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是5.5%。從目前市場(chǎng)狀況來(lái)講，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)是有難度的。也正因?yàn)槿绱?，這個(gè)增長(zhǎng)目標(biāo)給市場(chǎng)傳遞了一個(gè)非常強(qiáng)的信號(hào)，意味著現(xiàn)在要把工作重心放在保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上，鞏固過(guò)去幾年在疫情防控基礎(chǔ)上獲得的成功，保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)的趨勢(shì)。

這個(gè)目標(biāo)怎么實(shí)現(xiàn)呢？主要靠消費(fèi)、投資、進(jìn)出口三駕馬車。

進(jìn)出口層面，過(guò)去兩年，由于中國(guó)的新冠防疫政策取得了領(lǐng)先于全球的效果，有效保證了國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的順利展業(yè)，也使得我們的出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁。今年1、2月份，這個(gè)數(shù)據(jù)仍然沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑，雖然貿(mào)易順差有所回落，但是出口仍然維持較強(qiáng)韌性。當(dāng)然這個(gè)數(shù)據(jù)后續(xù)要保持跟蹤。

投資層面，主要包括房地產(chǎn)和基建投資。從房地產(chǎn)角度來(lái)看，去年下半年的確出現(xiàn)了較大幅度的下滑，引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂。但是我們也觀察到去年下半年以來(lái)其實(shí)有很多對(duì)于房地產(chǎn)政策的轉(zhuǎn)變。比如按揭政策調(diào)整，保交房、因城施策等，而且隨著時(shí)間的推移，一些前期政策的效果可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)。基建領(lǐng)域，在過(guò)往幾年間政府一直保持相對(duì)克制的態(tài)度，即使地產(chǎn)出現(xiàn)可能性的下滑，基建也有一定的對(duì)沖操作空間，所以有理由相信在投資領(lǐng)域也不會(huì)太悲觀。

消費(fèi)層面，受疫情影響，過(guò)去兩年整體消費(fèi)情況比較疲弱，但今年政府也有類似的支出計(jì)劃，包括各地政府的家電下鄉(xiāng)，新能源補(bǔ)貼政策等，相關(guān)資金的支持在政府工作報(bào)告上也都有比較明確的表述。除了正常的財(cái)政收入增長(zhǎng)，近期消息顯示，央行向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)總額超過(guò)1萬(wàn)億，也是主要用于留抵退稅和增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付，支持助企紓困，穩(wěn)就業(yè)保民生。

綜合來(lái)看，謝治宇認(rèn)為，應(yīng)該看到的是政府對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅設(shè)定了一個(gè)相對(duì)高的目標(biāo)，同時(shí)也在具體實(shí)施上是有一定的計(jì)劃去保障。所以從整個(gè)大的經(jīng)濟(jì)政策的環(huán)境來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有特別悲觀的依據(jù)。

外部來(lái)看，環(huán)境最大的不確定性是地緣政治的復(fù)雜局面，以及它會(huì)帶來(lái)的諸多影響。但是目前可以觀察到的，也有一些積極的因素。

一是人民幣匯率一直保持相對(duì)穩(wěn)定。在相對(duì)動(dòng)蕩的國(guó)際外部環(huán)境下，這是一個(gè)非常積極的標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了外部對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的預(yù)期。今年大家討論比較多的是美聯(lián)儲(chǔ)在加息過(guò)程中的財(cái)政貨幣政策，但實(shí)際上過(guò)往幾年我們的貨幣政策相對(duì)謹(jǐn)慎，這也使得后續(xù)的可操作空間較大。

二是原材料價(jià)格上漲。這個(gè)確實(shí)會(huì)在很大程度上影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是我們要注意到，我們的能源主體是煤炭。而且近些年中國(guó)的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，清潔能源占比也在穩(wěn)步提升。所以原油價(jià)格上漲對(duì)我們的沖擊相對(duì)比較有限。

通脹隱患是謝治宇比較關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。因?yàn)橥獠康鼐壵我蛩乜赡軙?huì)被放大，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的影響，整體來(lái)說(shuō)我還是比較相信政府的調(diào)控能力。

以下為謝治宇部分核心觀點(diǎn)：

1、目前市場(chǎng)上有很多令大家擔(dān)憂的情況，比如經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部因素等等，并且以比較悲觀的預(yù)期反映在股價(jià)上。但如果我們認(rèn)真去分析，其實(shí)并沒(méi)有什么值得特別恐慌的因素。相反，經(jīng)歷了大幅調(diào)整后，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)了一批估值比較合理，企業(yè)長(zhǎng)期向好，有望通過(guò)長(zhǎng)期持有獲得合理回報(bào)的投資標(biāo)的。

2、股票市場(chǎng)永遠(yuǎn)是一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的體系。那種在某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)呈現(xiàn)出單一狀態(tài)的情形是非常罕見(jiàn)的。在復(fù)雜的市場(chǎng)信息里面我們需要去理出一條主線：對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期是否發(fā)生改變？國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)在國(guó)際上是否仍然保持可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？居民財(cái)富管理的需求是不是會(huì)持續(xù)存在？——如果這些因素沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)的轉(zhuǎn)變，那么大的投資框架就沒(méi)有變化。

3、我的方式是以合理的價(jià)格買下優(yōu)質(zhì)企業(yè)，賺長(zhǎng)期成長(zhǎng)的錢。從這個(gè)角度出發(fā)，我首先關(guān)心的是目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，長(zhǎng)期持續(xù)盈利能力，以及是否處于合理的估值上；其次才是對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的、外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。立足當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，我覺(jué)得目前市場(chǎng)上有一批企業(yè)，讓我可以選擇堅(jiān)定持有，并可以期待相對(duì)比較合理的回報(bào)。

4、現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)我覺(jué)得投資的難度顯著減小了。很多資產(chǎn)比之前選擇的難度要小很多，之前很長(zhǎng)時(shí)間一直感覺(jué)沒(méi)有什么特別好的標(biāo)的可以選。

5、今年我比較關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是通脹，因?yàn)橥獠康鼐壵我蛩乜赡軙?huì)被放大，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的影響，需要我們持續(xù)地去觀察，到底影響狀況會(huì)怎么樣。整體來(lái)說(shuō)我還是比較相信政府的調(diào)控能力。

6、我個(gè)人的投資策略主要投資我自己管理的基金產(chǎn)品，今年沒(méi)有贖回動(dòng)作，相反一直在申購(gòu)。

標(biāo)簽： 市場(chǎng)判斷

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