A股何時迎來大反攻?投資主線有哪些?十大券商策略來了

來源:英為財情

十大券商最新策略觀點新鮮出爐,具體如下:

中信證券:A股市場底已二次確認 即將迎來價值和成長的共振上行

A股近期因內(nèi)外風險疊加產(chǎn)生了嚴重的情緒化宣泄,出現(xiàn)了三大嚴重背離,同時,隨著三個臨界點到來,市場底已二次確認,A股即將迎來價值和成長的共振上行。一方面,近期A股超調(diào)與國內(nèi)政策寬松以及穩(wěn)增長的基調(diào)嚴重背離;投資者情緒與國內(nèi)穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面嚴重背離;A股當前估值水平與歷史及全球可比估值水平嚴重背離。另一方面,預計對俄烏沖突局勢的預期漸入好轉(zhuǎn)的臨界點;“兩會”后穩(wěn)增長政策進入再次發(fā)力的臨界點;投資者嚴重的情緒化宣泄以及調(diào)減倉行為也漸入臨界點。A股“市場底”已二次確認,并將隨著三大背離的修復迎來價值和成長的共振上行。

配置上,建議堅守穩(wěn)增長主線保持,圍繞“兩個低位”繼續(xù)布局,近期重點關(guān)注一季報有望超預期品種。具體包括:?基本面預期處于相對低位的品種,重點關(guān)注受成本問題壓制的中游制造在商品價格見頂后的配置機會,如汽車及零部件、光伏風電設(shè)備等,基本面預期仍處于低位的航空和酒店;?估值處于相對低位的品種,建議關(guān)注地產(chǎn)信用風險預期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、建材和家居企業(yè),現(xiàn)金流明顯改善的通信運營商,新基建領(lǐng)域的智能電網(wǎng)及儲能和受益“東數(shù)西算”的數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施,具備新材料等新業(yè)務發(fā)力能力的精細化工企業(yè)。短期內(nèi),從對沖通脹預期風險的角度也可以適當交易相關(guān)周期行業(yè),如油氣裝備、鋁、銅等;?一季報可能超預期的品種方面建議聚焦在1-2月披露經(jīng)營數(shù)據(jù)較好的鋰電、光伏、半導體、白酒、醫(yī)藥、建筑板塊。

華安證券:加息在即 韌性有余 均衡應波動

美聯(lián)儲加息落地前,配置繼續(xù)均衡以對,短期穩(wěn)增長仍然具備性價比,中期繼續(xù)參與成長第三階段行情。

業(yè)配置延續(xù)上周的三條主線以及兩大主題來展開。主線一:強者恒強,繼續(xù)參與成長第三階段行情。具體地可以關(guān)注雙碳新能源車、風光儲、半導體等成長主線以及成長擴散下的計算機、通信及國防軍工;主線二:增配短期仍具備性價比的穩(wěn)增長鏈條,重點看好建筑建材、建筑裝飾、城市管網(wǎng)改造、新型電網(wǎng)建設(shè)等新老基建領(lǐng)域以及近期景氣反轉(zhuǎn)初現(xiàn)的地產(chǎn)、銀行等相關(guān)機會;主線三:消費方面,短期繼續(xù)看好多重利好催化下的醫(yī)藥板塊整體機會,中長期逐步布局漲價更為順暢的乳制品、種植業(yè)以及化肥相關(guān)機會;主題方面繼續(xù)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟、國企改革相關(guān)主題投資機會。

中金公司:低估值主線可能有相對收益

展望后市,我們認為短期地緣事件等因素導致的供應風險仍有可能繼續(xù)發(fā)酵,中期而言,中國市場可能具備相對韌性:1)中國所處增長與政策周期相對有利,“穩(wěn)增長”政策儲備空間相對充足,增長在二季度左右可能逐步改善;2)中國市場估值處于歷史相對低位,與其他主要市場相比也具備估值吸引力;3)當前中國作為全球重要的制造業(yè)大國,具有全球最大、相對較全的產(chǎn)業(yè)鏈,通脹壓力可能相對可控,在全球供應風險中中國市場可能會相對更有韌性。結(jié)構(gòu)上,短期低估值“穩(wěn)增長”板塊可能會有相對收益,待宏觀風險逐步平息后,高景氣的成長領(lǐng)域和受成本擠壓的中下游制造業(yè)可能迎來轉(zhuǎn)機。

當前關(guān)注三個方向:1)政策發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域,包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(建材、建筑、家電、家居等)、券商金融等;2)2021年調(diào)整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費,自下而上擇股,包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等;3)制造成長板塊,包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體等,風險已有所釋放,轉(zhuǎn)機待海外“通脹”風險邊際緩解。

國泰君安:投資的機會在低風險特征的股票

A股市場重挫,核心源于投資者從定價“通脹”走向定價“滯脹”,地緣政治擾動只是加快了這一過程。短期有望反彈,但市場信心重建需要較長的時間。

投資者風險偏好下降則選擇核心資產(chǎn)避險?非也,關(guān)鍵應圍繞低風險特征以及良好的微觀交易結(jié)構(gòu)。一個簡單的選股思路是圍繞核心資產(chǎn)所在行業(yè)尋找非核心資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)公司。低風險特征推薦方向有三:1)to G端或公共投資方向:光伏、風電、電力運營、電網(wǎng)、數(shù)字基建、建筑等;2)順通脹方向:煤炭、化工資源品;3)困境反轉(zhuǎn)與盈利確定性:生豬、白酒等。

海通證券:參考歷史 本輪調(diào)整的時間和空間已經(jīng)比較明顯

滬深300共經(jīng)歷5輪下跌,參考歷史,這次調(diào)整時空已經(jīng)顯著,市場估值處于2013年以來的中低位。資金負反饋壓力不大:杠桿資金比例不高,基金凈贖回不明顯,北上資金短期流出但中長期仍將流入。全年震蕩市,過去2個多月的回調(diào)為后面行情留出了空間,關(guān)注價值,成長進攻,如光伏風電、數(shù)據(jù)中心云計算。

中信建投證券:靴子落地后把握一季報行情

滯脹擔憂疊加資金踩踏,引發(fā)近期市場波動。股票相對性價比突顯,穩(wěn)增長政策期待再發(fā)力。下周FOMC靴子落地,成長風格有望反彈。

本周許多重點公司公布2022年1-2月經(jīng)營情況,有效穩(wěn)定市場情緒、改善樂觀預期。展望3月中下旬可能到來的一季報行情,結(jié)合1-2月跟蹤的各板塊景氣數(shù)據(jù)及行業(yè)研究員反饋,我們認為有望超預期的細分板塊主要將集中在:1)部分景氣上調(diào)的周期品,如新能源金屬/原油/有色金屬/煤炭/航運;2)穩(wěn)增長板塊中一季度率先發(fā)力的銀行/基建央企;3)成長板塊中一季度仍維持高景氣且盈利能力未明顯受損的CXO/光伏組件/IGBT及半導體材料/軍工上游/隔膜及動力電池龍頭/千兆寬帶等;4)去年業(yè)績明顯受損一季度有望回升的鐵路/火電等。重點關(guān)注行業(yè):原油/鋁/煤炭、地產(chǎn)、軍工、白酒、銀行、農(nóng)林牧漁、光伏。重點關(guān)注主題:新冠檢測。

華西證券:預計A股短期內(nèi)仍將以“反復磨底”為主

3月以來,在俄烏局勢動蕩、國際油價飆升、美歐貨幣政策轉(zhuǎn)向等因素的影響下,A股估值快速調(diào)整。中長期我們對A股市場不悲觀,但由于海外滯漲擔憂短期難以消解,疊加國內(nèi)疫情反復影響消費復蘇節(jié)奏,因此市場風險偏好的修復也非一蹴而就,預計A股短期內(nèi)仍將以“反復磨底”為主,建議“以守待攻”。

具體到行業(yè)上,關(guān)注三條投資主線:一是低估值與受益海外通脹品種,如“銀行、地產(chǎn)、貴金屬(黃金)”等;二是疫情防控受益相關(guān),如“醫(yī)藥生物”;三是受益于政策(扶持)推動的主題相關(guān),“新能源(光伏,儲能)、半導體、東數(shù)西算、三農(nóng)”等。

天風證券:冰點之后有修復 但中期趨勢還看信用的大部隊

在2月信用(社融)大幅低于預期后,市場可能對后續(xù)社融數(shù)據(jù)的信心進一步減弱,不見兔子不撒鷹。因此,信用的“大部隊”一波三折后,市場只能預期進一步釋放降準降息的“信號彈”。

短期來說,市場在情緒冰點之后,可能演繹“雙降預期”疊加“俄烏緩和預期”,形成圍繞一季報預期(鋰電、鋰電設(shè)備、汽車電子、光伏組件和逆變器、軍工、CXO、周期,如圖9)和穩(wěn)增長發(fā)力方向(核電、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、水利、管廊)的一波三折式超跌反彈。

而中期來說,在我們信用-盈利二維框架中,A股看到大級別上漲或者新一輪股市周期,需要“天時地利人和”的條件——即信用擴張+盈利觸底+300股債收益差處于-2X標準差,這三個條件在年中或者下半年有希望達成。

民生證券:要反彈 也要切換

從歷史規(guī)律看,銀行系托管的配置盤出現(xiàn)大幅賣出背后往往伴隨了政治風險上升、海外流動性趨緊(流動性危機和美聯(lián)儲超預期收緊等兩類)兩類情形,而上述兩類背景可能均是本輪北上配置盤大幅流出的觸發(fā)因素。但從歷史上看,上述沖擊的影響持續(xù)性最多3個周,比較好的指示器是后面Ted利差未來是否回落。從買入方向來看,北上配置盤并未展現(xiàn)出無差別拋售,當下反而更傾向于配置中上游板塊(包括資源、光伏、綠電),能源沖擊與滯脹環(huán)境正在成為全球共識,對于中國資源股的全球重定價可能才剛開始。

考慮到部分理財、私募產(chǎn)品已經(jīng)明顯的虧損或已經(jīng)觸及凈值預警線,在當下居民端選擇“縮表”的情況下,上述產(chǎn)品面臨止損、部分贖回的壓力,過去3年居民主要通過主動權(quán)益基金入市的趨勢可能已經(jīng)開始長時間放緩。階段性的好消息是,由于“處置效應”的存在,我們的代理跟蹤指標和第三方數(shù)據(jù)都在顯示當下基民可能仍在“抄底”股票型基金,而機構(gòu)重倉股已經(jīng)達到了歷史回撤的最大水平。對于主動偏股基金而言,贖回的壓力可能不在下跌的途中,而在未來反彈之時,市場結(jié)構(gòu)選擇仍然重要。

全球“滯脹”風險已經(jīng)計入A股資產(chǎn)價格中,但是中國可以靠通脹上行換取需求恢復并未計入A股資產(chǎn)定價中,投資者應該發(fā)掘市場中的樂觀力量。未來利用商品價格回落的窗口期,布局:有色(銅、鋁、黃金)、原油(油運、油氣開采)、煤炭和農(nóng)業(yè)(種植業(yè));同時看好:銀行(區(qū)域銀行和圍繞縣、鄉(xiāng)的信用擴張)和龍頭房地產(chǎn)。成長板塊反彈可以適度參與:新能源中的資源股(綠電運營)、調(diào)整比較充分的半導體、機構(gòu)持有比例較低或減配較多的計算機、醫(yī)藥等。

西部證券:景氣仍是市場反彈主線

展望后市,隨著聯(lián)儲加息落地,疊加國內(nèi)貨幣政 策仍有進一步寬松空間,市場流動性預期有望迎來階段性修正。隨著年報和一季報窗口期臨近,A股市場上半年仍然有吃飯行情。在這樣的環(huán)境之下,前期調(diào)整幅度較大,業(yè)績兌現(xiàn)度仍然較高的景氣賽道龍頭,將迎來一輪修復性行情,我們將其稱為風格糾偏行情。

從結(jié)構(gòu)上看,當前重點關(guān)注業(yè)績能夠確定兌現(xiàn)的新能源、半導體、醫(yī)藥、軍工等景氣賽道龍頭有望迎來階段性修復。另外一方面,受益于通脹預期的農(nóng)業(yè)、食品、紡服等必須消費板塊也有望迎來業(yè)績拐點。當前國內(nèi)疫情擔憂已經(jīng)到達高位,社服、零售、餐飲、航運、傳統(tǒng)媒體等線下經(jīng)濟復蘇相關(guān)行業(yè)也在迎來布局窗口期。主題關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟、三胎概念、糧食安全、全面注冊制改革等。

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