最新:A股全面修復(fù)行情已啟動(dòng),投資主線有哪些?十大券商策略來(lái)了

來(lái)源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社11月6日訊(編輯 笠晨)十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐,具體如下:

中信證券:全面修復(fù)行情的右側(cè)買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn)

中信證券研報(bào)認(rèn)為,上周以來(lái),政策、經(jīng)濟(jì)、匯率和地緣環(huán)境預(yù)期全面迅速改善,市場(chǎng)從情緒性恐慌交易,轉(zhuǎn)向基于政策預(yù)期的博弈性交易,全面修復(fù)行情的右側(cè)買(mǎi)點(diǎn)已經(jīng)確認(rèn),節(jié)奏上穩(wěn)步持續(xù),配置上繼續(xù)側(cè)重彈性。


(資料圖片僅供參考)

一方面,從幾個(gè)前期制約因素來(lái)看,政策上,“二十大”后各部委密集表態(tài),具體的政策圖景更加細(xì)化和明朗;經(jīng)濟(jì)上,防疫舉措不斷細(xì)化更加精準(zhǔn),未來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)可期;匯率上,人民幣對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息脫敏,資本流出擔(dān)憂情緒迅速緩解;地緣上,近期密集的外交接觸釋放積極信號(hào),地緣環(huán)境預(yù)期迅速改善。

另一方面,從投資者的行為特征來(lái)看,北上資金流出趨勢(shì)逆轉(zhuǎn),活躍私募倉(cāng)位在10月以來(lái)持續(xù)保持低位,市場(chǎng)呈現(xiàn)活躍資金定價(jià)的特征,私募加倉(cāng)和交易型外資回流是重要邊際力量,市場(chǎng)當(dāng)前處于政策驅(qū)動(dòng)的全面修復(fù)行情的上半場(chǎng),預(yù)計(jì)基本面和估值切換驅(qū)動(dòng)的行情將在下半場(chǎng)接力。

海通策略:年內(nèi)第二波行情有望展開(kāi) 新行情主線重視高景氣成長(zhǎng)

海通策略發(fā)表觀點(diǎn),第一,估值和基本面指標(biāo)指向市場(chǎng)處在歷史大底,情緒面正好轉(zhuǎn),年內(nèi)第二波行情有望展開(kāi)。第二,十月中旬以來(lái)股市結(jié)構(gòu)分化,科創(chuàng)50表現(xiàn)更優(yōu),數(shù)字經(jīng)濟(jì)、安全、消費(fèi)服務(wù)板塊亮眼,跟政策及預(yù)期有關(guān)。第三,結(jié)合估值、基本面、政策,新行情主線重視高景氣成長(zhǎng),如數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源鏈。

華安證券:重塑預(yù)期 回歸基本面

展望后續(xù),華安證券認(rèn)為市場(chǎng)仍將處于整體震蕩的格局和基礎(chǔ)環(huán)境,市場(chǎng)若期待持續(xù)反彈行情,仍有待外部加息環(huán)境或內(nèi)部政策改善預(yù)期的確認(rèn)。內(nèi)部提振有限,外部可能出現(xiàn)擾動(dòng),整體偏好有所改善但持續(xù)性和強(qiáng)度較弱。宏觀流動(dòng)性“量”收斂但不收緊,“價(jià)”充裕延續(xù)。

配置上,市場(chǎng)整體處于震蕩格局,因此建議立足確定性進(jìn)行配置:一是具備短期強(qiáng)催化劑的安全主題可能重回視野,包括信創(chuàng)、半導(dǎo)體本土替代等安全領(lǐng)域;當(dāng)然熱門(mén)賽道的中長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)方向不變。二是部分具備長(zhǎng)邏輯的消費(fèi)類設(shè)備更新改造,如醫(yī)療器械以及教育信息化領(lǐng)域,以及生豬養(yǎng)殖鏈。三是油運(yùn)板塊景氣仍強(qiáng),煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源領(lǐng)域供需缺口仍有支撐,上行契機(jī)則需關(guān)注催化劑出現(xiàn)。

興業(yè)證券:科創(chuàng)率先領(lǐng)漲突圍 有望成新時(shí)代下的中長(zhǎng)期主線方向

首先,美債利率上行最快的時(shí)候逐漸過(guò)去,其對(duì)全球市場(chǎng)尤其是類似科創(chuàng)板的科技成長(zhǎng)板塊估值的抑制也有所緩和。其次,科創(chuàng)板相對(duì)免疫于近期外資大幅流出導(dǎo)致的動(dòng)蕩。并且,科創(chuàng)板業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑全A。

新時(shí)代下,科技科創(chuàng)作為最契合政策方向的時(shí)代主線之一,有望從今年以“新半軍”為代表先進(jìn)制造業(yè),進(jìn)一步向明年以及未來(lái)數(shù)年重點(diǎn)發(fā)展的信創(chuàng)、生物醫(yī)藥、基礎(chǔ)軟硬件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等“信軍醫(yī)”領(lǐng)域擴(kuò)散。而科創(chuàng)板聚焦電子、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等行業(yè),高度契合政策指引下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

結(jié)構(gòu)上,重點(diǎn)關(guān)注“信軍醫(yī)”、“新半軍”、“新基建”三條修復(fù)主線。綜合景氣、估值、擁擠度、資金和政策等多個(gè)維度來(lái)看,“信軍醫(yī)”短期仍有進(jìn)一步上行的動(dòng)力,中期有望持續(xù)受益于預(yù)期改善下的基金倉(cāng)位回補(bǔ)和估值修復(fù),且長(zhǎng)期來(lái)看符合國(guó)家對(duì)于“加強(qiáng)科技創(chuàng)新領(lǐng)域自主可控”、“維護(hù)國(guó)家安全”和“健全公共衛(wèi)生體系”的發(fā)展需要,當(dāng)前位置的配置價(jià)值已經(jīng)凸顯。

民生證券:改善信號(hào)出現(xiàn)后 關(guān)注史詩(shī)級(jí)別機(jī)會(huì)

市場(chǎng)出現(xiàn)無(wú)差別上漲,部分消費(fèi)板塊與新能源產(chǎn)業(yè)鏈漲幅居前。日均成交額上升至9月以來(lái)的最高點(diǎn),兩融活躍度也回升至今年中樞以上的水平。北上配置型資金的凈流出幅度開(kāi)始放緩,甚至有所回流。實(shí)際上,上述信號(hào)是諸多因素共振的結(jié)果。

在越來(lái)越多改善信號(hào)出現(xiàn)后,投資者更應(yīng)關(guān)注當(dāng)史詩(shī)級(jí)別機(jī)會(huì)展開(kāi)時(shí)是否擁有足夠的頭寸。需要強(qiáng)調(diào)的是,有色金屬或?qū)⑹菑椥宰畲蟮姆较?。?dāng)下投資者應(yīng)當(dāng)把握最確定的方向,維持對(duì)于大宗商品對(duì)應(yīng)行業(yè)的年度級(jí)別推薦:有色(銅、鋁、金、鉬、鋰)、油、資源運(yùn)輸(油運(yùn)、干散運(yùn))、煤炭;關(guān)注消費(fèi)修復(fù)相關(guān):大煉化、煤化工、啤酒和婚慶;成長(zhǎng)關(guān)注:軍工、新能源車(chē)。

國(guó)金證券:四大信號(hào)預(yù)示市場(chǎng)正走出底部 A股望重演反轉(zhuǎn)級(jí)別的行情

四大信號(hào)預(yù)示著市場(chǎng)正走出底部。中期信號(hào):1)私募基金倉(cāng)位低位。9月底私募基金倉(cāng)位為57.5%,接近4月底低點(diǎn),與過(guò)去三年75%以上的平均水平仍有較大加倉(cāng)空間。2)股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于極高水平,位于三年均值1倍標(biāo)準(zhǔn)差以上。短期信號(hào):3)股票回購(gòu)力度的加大。近期發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司數(shù)量出現(xiàn)明顯回升的跡象,歷史上這也往往意味著市場(chǎng)將走出底部。4)大股東加大力度增持。10月中下旬以來(lái)上市公司大股東持續(xù)發(fā)布增持計(jì)劃。

A股市場(chǎng)或有望重演反轉(zhuǎn)級(jí)別的行情。1)首先,驅(qū)動(dòng)因素主要來(lái)自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期底部修復(fù),疊加海外緊縮預(yù)期緩和,全球股票市場(chǎng)都將迎來(lái)收獲季,其中A股在基本面預(yù)期修復(fù)驅(qū)動(dòng)下或表現(xiàn)尤為突出。2)其次,接下來(lái)一個(gè)季度,市場(chǎng)將迎來(lái)密集的政策催化。3)最后,如果把今年4月底當(dāng)作中期的市場(chǎng)底部,那么參照2018年底和2020年3月市場(chǎng)中期底部后的行情演繹,中期底部后市場(chǎng)都會(huì)經(jīng)歷一輪明顯的反轉(zhuǎn)行情。自今年5-6月后的反彈行情后,后續(xù)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)類似的反轉(zhuǎn)行情,那么四季度和明年初的行情值得期待。

浙商證券:市場(chǎng)將逐步從筑底階段走向螺旋式上漲階段

本輪行情自10月已經(jīng)展開(kāi),驅(qū)動(dòng)因素在于,資金面、盈利面、情緒面都迎來(lái)邊際變化。一則,資金面,10月美國(guó)PMI已逼近榮枯線,以史為鑒PMI逼近榮枯線是美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的重要信號(hào),且加息轉(zhuǎn)降息期間美股表現(xiàn)較好,因此美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱對(duì)人民幣匯率走勢(shì)和美股企穩(wěn)都有積極意義。二則,盈利面,三季報(bào)已落地,對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)消退,A股整體盈利增速下行斜率放緩,以科創(chuàng)板為代表的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。三則,情緒面,10月底多個(gè)指標(biāo)已近閾值,預(yù)示反彈將至,如10月30日換手率20日均值已降至19年以來(lái)的閾值下限。

自10月以來(lái),一則美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)增多,二則國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的信號(hào)增多,三則先進(jìn)制造板塊的財(cái)報(bào)驗(yàn)證,因此市場(chǎng)將逐步從筑底階段走向螺旋式上漲階段。展望未來(lái)1-2個(gè)月,認(rèn)為相較于近日指數(shù)大漲,后續(xù)機(jī)會(huì)更多體現(xiàn)在板塊和個(gè)股活躍。

一方面,從中期維度看,結(jié)合基本面和資金面,市場(chǎng)雖然見(jiàn)底但不具備普漲基礎(chǔ), 2023年仍是分化行情。另一方面,從短期情緒來(lái)看,近期情緒已快速修復(fù)至較高位置,融資買(mǎi)入比修復(fù)至7%并處在今年以來(lái)83%分位,換手率分位點(diǎn)從10%以下已快速修復(fù)至中樞位置,后續(xù)情緒修復(fù)節(jié)奏或放緩。

廣發(fā)證券:市場(chǎng)四季度筑底 “破曉”就在不遠(yuǎn)處

根據(jù)歷史規(guī)律和當(dāng)前的宏觀特征,我們預(yù)計(jì)美債利率大概率在今年底明年初確認(rèn)下行拐點(diǎn)。美債利率一般于美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息前2個(gè)月至2周觸頂,隨后開(kāi)始趨勢(shì)性回落??紤]到未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏或?qū)⑹侵鸺?jí)減緩的節(jié)奏,因此我們認(rèn)為本輪美債利率上行周期有望會(huì)在23Q1之前結(jié)束,美債利率預(yù)計(jì)還有2-3個(gè)月的顛簸期。

近期疫情防控優(yōu)化邊際改善的信號(hào)頻出,判斷A股反轉(zhuǎn)兩大核心要素之一“國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期重新統(tǒng)一”的信號(hào)已經(jīng)觸發(fā),企業(yè)盈利將逐步改善。AH股的賠率較佳,勝率已經(jīng)出現(xiàn)邊際改善,市場(chǎng)“破曉”就在不遠(yuǎn)處。行業(yè)配置:1. “再加杠桿”成長(zhǎng)擴(kuò)散方向(光伏組件龍頭/儲(chǔ)能/動(dòng)力電池/風(fēng)電);2.疫情防控優(yōu)化趨勢(shì)下的修復(fù)機(jī)會(huì)(免稅/醫(yī)療服務(wù));3. 賠率較優(yōu),且勝率較好的價(jià)值(地產(chǎn)龍頭/煤炭)。主題投資“國(guó)家安全”(國(guó)產(chǎn)軟件/醫(yī)療設(shè)備)。

中銀證券:底部躁動(dòng)階段 選對(duì)結(jié)構(gòu)布局明年主線

中銀證券認(rèn)為,上周A股市場(chǎng)演繹了行為金融的實(shí)踐。金融學(xué)的前景理論指出當(dāng)股價(jià)處于下跌過(guò)程中,投資者傾向承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)非理性的賣(mài)盤(pán)減弱,低風(fēng)險(xiǎn),高不確定預(yù)期的形成,買(mǎi)盤(pán)超過(guò)賣(mài)盤(pán),市場(chǎng)就會(huì)見(jiàn)底回升。衰退后期的周期定位,由于處于估值底部區(qū)域,任何預(yù)期催化,行業(yè)板塊都會(huì)應(yīng)聲而起。同時(shí)也不認(rèn)為市場(chǎng)上漲趨勢(shì)會(huì)一蹴而就,底部躁動(dòng)階段,盈利與估值的修復(fù)會(huì)在預(yù)期博弈中反復(fù)。選對(duì)結(jié)構(gòu),判讀業(yè)績(jī)趨勢(shì),尤其是著眼明年市場(chǎng)的主線是當(dāng)下比較重要的事情。

行業(yè)配置方面,制造和科技仍是重點(diǎn)關(guān)注的兩大結(jié)構(gòu)。同時(shí)衰退后期階段,可選消費(fèi)餐飲旅游、汽車(chē)家電底部躁動(dòng)會(huì)更加頻繁?;谌緢?bào)的業(yè)績(jī)分析,建議關(guān)注三個(gè)方向:方向1:景氣延續(xù)的中游高端制造業(yè),包括新能源、軍工,醫(yī)藥等。方向2:景氣加速改善的中下游行業(yè),包括計(jì)算機(jī)、教育、生豬養(yǎng)殖,電氣設(shè)備等。方向3:困境反轉(zhuǎn)行業(yè),主要集中在順經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)板塊,后續(xù)隨著進(jìn) 一步穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措出臺(tái),相關(guān)板塊或在預(yù)期端提振下先于盈利端表現(xiàn)。

國(guó)海證券:市場(chǎng)底部的催化劑有哪些?

市場(chǎng)底部的催化多來(lái)源于政策與流動(dòng)性層面。熊市反彈情形下,政策的加力與流動(dòng)性預(yù)期的改善是促使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的主要因素;牛市急跌情形下,階段性底部則多因前期利空因素緩和而促成。對(duì)于市場(chǎng)大底而言,其形成更需要實(shí)質(zhì)性改變基本面趨勢(shì)因素的出現(xiàn),超預(yù)期的政策刺激或重大改革的出臺(tái)常為扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)信心的關(guān)鍵。

本輪底部的催化亦有望來(lái)源于政策與流動(dòng)性層面,鑒于今年4月市場(chǎng)已經(jīng)歷一輪熊市反彈,本輪底部的催化或與歷史大底的特征更為相似,海外緊縮壓力的緩和有助于市場(chǎng)情緒的修復(fù),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善或?yàn)楸据喓诵拇呋?/p>

配置方面,當(dāng)前A股整體性價(jià)比已處于較優(yōu)區(qū)間,成長(zhǎng)價(jià)值均有機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)板塊,細(xì)分領(lǐng)域包括安全發(fā)展以及自主可控兩條主線。一方面,經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善對(duì)于價(jià)值板塊影響更為直接;另一方面,海外流動(dòng)性環(huán)境正發(fā)生積極變化,弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,成長(zhǎng)板塊的彈性更加顯著,重點(diǎn)關(guān)注兩條配置線索,一是安全發(fā)展,包括信創(chuàng)、醫(yī)藥生物、新能源、國(guó)防軍工等板塊,二是自主可控,包括電子、計(jì)算機(jī)等板塊。

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