天天簡訊:董承非最新發(fā)聲:權(quán)益?zhèn)}位升至六七成,近10%倉位持有氣囊和雪球,未來是科技的時代,不要抱有幻想

來源:英為財情

財聯(lián)社2月22日訊(記者 沈述紅)繼一周前因“千萬資產(chǎn)”論調(diào)引發(fā)輿論風波后,睿郡資產(chǎn)合伙人董承非在2月20日舉辦的一次非公開路演上,再度闡述了自己對當下市場投資機會的看法。

截至1月底,董承非管理的產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位提升至6-7成,重倉的幾個行業(yè)分別為通信(主要為三大運營商)、公共事業(yè)(主要是電力股)、電子股(主要是半導體行業(yè))。其他部分主要由現(xiàn)金和衍生品兩部分組成,后者占比將近10%,主要以風險資產(chǎn)氣囊為主,輔以雪球。他直言,過去半年,自己初步嘗試衍生品和融券,對熨平私募組合的波動起到了有效的作用,后面會加大對該領(lǐng)域的嘗試。


(資料圖片僅供參考)

董承非同時表示,2023年經(jīng)濟向好,整體偏溫和復蘇,這有利于行情的時間跨度,對于賺錢的速度不能預期過高,產(chǎn)品投資策略上會以進攻為主,堅持低頻的擇時,根據(jù)安全邊際增加權(quán)益配比。產(chǎn)品配置風格上,他表示在今年會堅持大盤價值加小盤增長,會選擇小盤的科技股作為長線的資產(chǎn)配置,同時將半導體相關(guān)的股票作為排頭兵。

在他看來,2021年往后,是屬于科技的時代,因為整個大的環(huán)境得到了根本的改變,不能抱有任何幻想。以消費為代表的核心資產(chǎn)都只是發(fā)展的果,不能寄予過高期待;而科技自強是時代的需要,政策和資本市場必然反映時代的變化?!拔磥硎?,甚至更長的時間,我個人的精力還是會花在科技板塊多一些?!?/p>

重倉三大板塊,近10%倉位持有氣囊和雪球

在本次交流活動上,董承非回顧了過往產(chǎn)品的操作情況。

據(jù)其介紹,2022年6月前,市場已經(jīng)小漲一波,因此,他管理的產(chǎn)品在6月份運作采用游擊戰(zhàn)策略,建立安全墊,股票倉位控制在一成多;7月至8月,??び墟谙盗挟a(chǎn)品策略轉(zhuǎn)為陣地戰(zhàn),以火電為突破口,倉位控制在三到四成;9月至10月,指數(shù)劇烈下跌,其產(chǎn)品凈值跌破1元,彼時策略為躺平策略,權(quán)益?zhèn)}位在五成左右,同時積極進行壓力測試,模擬指數(shù)跌至18年底的極限位置的凈值情況。

在去年11月至今年1月,在市場上漲、安全邊際有限的情況下,董承非將產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位不斷提升至6-7成,截至1月底重倉的幾個行業(yè)分別為通信(主要為三大運營商)、公共事業(yè)(主要是電力股)、電子股(主要是半導體行業(yè)),并對融券進行了嘗試。

截至1月底,除去六至七成權(quán)益?zhèn)}位,其產(chǎn)品整體倉位中的其他部分占比較大,主要由現(xiàn)金和衍生品兩部分組成,后者占比將近10%,主要以風險資產(chǎn)氣囊為主,輔以雪球;可轉(zhuǎn)債占比8%左右,包括股性轉(zhuǎn)債和債性轉(zhuǎn)債。

所謂氣囊,就是通過讓渡一部分利潤給券商,使得投資者獲得緩沖資產(chǎn)波動的好處,其本質(zhì)是風險收益的再組合。董承非舉例稱,如一只股票股價十塊錢,投資者購買半年八折的安全氣囊,意味著這只股票半年內(nèi)只要不跌破八塊錢,券商還是按照十塊給投資者,這個期間不會產(chǎn)生損失。但如果股價跌破八元,如跌至七元,券商會把股票給投資者,這時投資者就要承擔30%的虧損。如果股價漲至16元,10-15元部分的利潤都屬于投資者,超過15元的部分屬于券商,這時投資者獲利50%,賣氣囊的券商獲益10%。

董承非認為2023年市場不會是強牛市,這種市場下,他會適當使用氣囊。“當然,買氣囊的前提是看好這個公司,我主要是通過持有一些政府債和氣囊的組合,來管理組合波動?!?/p>

“過去半年,我初步嘗試衍生品和融券,對熨平私募組合的波動起到了有效的作用,后面會加大對該領(lǐng)域的嘗試?!彼硎尽?/p>

堅持大盤復蘇+小盤成長

董承非直言,2023年經(jīng)濟向好是非常確定的,它有別于2008年四季度4萬億以后中國經(jīng)濟的強勁反轉(zhuǎn),此次復蘇力度應(yīng)該比較溫和,主要有三個原因,一是當前外部環(huán)境相較于2009年較差;二是政策方面高層對于經(jīng)濟的表態(tài)要求速度與質(zhì)量兼顧;三是微觀主體較19年有較大差異,譬如:房地產(chǎn)市場。

“整體而言,這種溫和復蘇有利于行情的時間跨度,對于賺錢的速度不能預期過高,產(chǎn)品投資策略上會以進攻為主,堅持低頻的擇時,根據(jù)安全邊際增加權(quán)益配比?!倍蟹钦f。

產(chǎn)品配置風格上,他表示在今年會堅持大盤價值加小盤增長:大盤股選深度價值的股票,即選以電信運營商為代表的高分紅的股票,為組合提供基礎(chǔ)收益。操作上,他會堅持主攻小盤成長股,這是因為小盤股彈性更大。同時,國內(nèi)經(jīng)濟處于乍暖還寒的階段,今年經(jīng)濟有所回暖,但放眼兩三年來看,他對經(jīng)濟的判斷未必那么樂觀,因而選擇小盤的科技股作為長線的資產(chǎn)配置。

具體而言,他首選半導體相關(guān)的股票作為排頭兵。董承非認為,半導體行業(yè)屬于周期成長行業(yè)。2022年開始,半導體行業(yè)不景氣,股價經(jīng)歷了大幅下跌,股價、業(yè)績風險得到了釋放。因此,他管理的產(chǎn)品也會堅持“邊跌邊買”的左側(cè)配置。

同時,他認為半導體行業(yè)自身屬性具備成長性,彈性非常大,風險收益比(性價比)非常好,有別于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的市場在縮容,復蘇想象力有限?!叭绻衲晷袠I(yè)景氣,其業(yè)績表現(xiàn)會更性感,估值會進一步擴張。”

白酒方向,鑒于不少公司目前30倍到40倍的估值,他認為其未來長期業(yè)績復合增速可能在個位數(shù)內(nèi),這一收益率或許無法滿足他?!暗绻@些股票到了合適的位置,我也不排除會進行配置?!?/p>

在港股層面,董承非表示自己不僅持有港股通信股,有些電力股也是通過港股的形式進行持倉。他承認,自己在純港股的成長股投資方面會相對謹慎,對于A+H的價值類股票,則不會拒絕。

董承非還介紹,他所在的??べY產(chǎn)對轉(zhuǎn)債生根較深,他也會堅持對性價比較高的轉(zhuǎn)債進行階段性投資。

未來是科技的時代,核心資產(chǎn)不能寄予太高期待

董承非表示,其入行后的2003年到2009年屬于周期的年代;2009年到2021年,是消費的十年?!拔艺J為從2021年往后,是屬于科技的時代,因為整個大的環(huán)境得到了根本的改變,不能抱有任何幻想?!?/p>

在他看來,消費是經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果。如果科技產(chǎn)業(yè)得不到發(fā)展,那經(jīng)濟的大盤也不會特別樂觀。過去兩年以消費為代表的核心資產(chǎn)表現(xiàn)也不會特別好。因此,以消費為代表的核心資產(chǎn)都只是發(fā)展的果,不能寄予過高期待;而科技自強是時代的需要,政策和資本市場必然反映時代的變化。

他認為,我國半導體行業(yè)的發(fā)展速度較快,只要給我國一定時間,該領(lǐng)域一定能夠補齊短板。“未來十年,甚至更長的時間,我個人的精力還是會花在科技板塊多一些。”

標簽:

推薦

財富更多》

動態(tài)更多》

熱點