今日觀點(diǎn)!2022年航空業(yè)“寒風(fēng)瑟瑟”!機(jī)構(gòu)卻稱(chēng)或迎困境反轉(zhuǎn)?

來(lái)源:英為財(cái)情

疫情三年,最受傷的莫非于航空股。

近日,港股上市航司陸續(xù)披露了2022年度業(yè)績(jī),整體雖在意料之中但還是令投資者感到失望。

2022年,“三大航司”中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空分別實(shí)現(xiàn)凈虧損386億元、373億元、326億元,較上年同期虧損均呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。不僅如此,還刷新了歷史最高虧損記錄。


(相關(guān)資料圖)

而面對(duì)慘淡的業(yè)績(jī)表現(xiàn),三大航司無(wú)一例外都提及了“疫情,油價(jià)、匯率”三大重?fù)?dān),同樣也是壓垮整個(gè)航空業(yè)的根源所在。

01 三大航企巨虧,中國(guó)國(guó)航居首

在三大航司之中,中國(guó)國(guó)航無(wú)疑是最慘烈的一家,2022年度以386.19億元的凈虧損額居行業(yè)之首,有著“虧損王”之稱(chēng)。

從收入表現(xiàn)看,報(bào)告期內(nèi),中國(guó)國(guó)航實(shí)現(xiàn)營(yíng)收528.98億元(人民幣,下同),同比減少29.03%。其中,航空運(yùn)輸收入降幅尤為明顯,同比下降30.32%至483.81億元。

作為一家從事航空客運(yùn)、貨運(yùn)以及郵運(yùn)的航空公司,中國(guó)國(guó)航的客運(yùn)收入向來(lái)占據(jù)營(yíng)收的主力軍。不過(guò),2022年,受客運(yùn)運(yùn)力的減少以及客座利用率的下降等多重因素影響,最終取得客運(yùn)收入僅有382.96億元,同比下滑34%。

但細(xì)分地區(qū)收入表現(xiàn)來(lái)看,可明顯發(fā)現(xiàn)國(guó)際客運(yùn)收入?yún)s是唯一一個(gè)不降反升的業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)國(guó)航的國(guó)際客運(yùn)收入由2021年的34.83億元上升至2022年的47.99億元,同比增幅達(dá)了37.78%。

實(shí)際上,自疫情爆發(fā)以來(lái),“五個(gè)一”“一國(guó)一策”及客座率限制一系列國(guó)際客運(yùn)航班數(shù)量的管控措施相繼實(shí)施,導(dǎo)致國(guó)際航班急劇削減,供需失衡下,國(guó)際機(jī)票價(jià)格一路狂飆。其后,伴隨著民航局對(duì)國(guó)際定期客運(yùn)航班熔斷措施進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整,我國(guó)民航業(yè)國(guó)際客運(yùn)航班量自9月份開(kāi)始逐步回升,以及入境航班熔斷機(jī)制取消等利好頒布,進(jìn)一步加速了國(guó)際航線的恢復(fù)。

不過(guò),即便如此,也難與國(guó)內(nèi)客運(yùn)收入表現(xiàn)不濟(jì)抗衡。一方面,國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā),客運(yùn)市場(chǎng)需求下降明顯,疊加航油成本居高不下,以及匯率波動(dòng)等多重因素影響下,期內(nèi)中國(guó)內(nèi)地及港澳臺(tái)地區(qū)的客運(yùn)收入均出現(xiàn)雙位數(shù)下滑。

除了中國(guó)國(guó)航外,中國(guó)東航、南方航空的表現(xiàn)亦是大同小異,受?chē)?guó)內(nèi)客運(yùn)市場(chǎng)需求不振等多重因素影響,整體收入下滑明顯,歸母凈利潤(rùn)虧損持續(xù)擴(kuò)大。

值得一提的是,據(jù)吉祥航空、春秋航空等民航近期披露業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,2022年的預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈虧損分別為42.3億元至35.7億元、26億元至23.5億元。

總的來(lái)看,航空業(yè)整體都陷入空前低谷期,錄得虧損亦是板上釘釘?shù)氖聦?shí)。后市,航空業(yè)又該何去何從呢?

02需求回暖!航空業(yè)曙光乍現(xiàn)?

自2022年底以來(lái),隨著疫情防控政策的優(yōu)化調(diào)整,疫情對(duì)人們的影響逐步消退,旅客出行熱情已慢慢點(diǎn)燃。

以最新披露的2月份運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)為例,中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空“三大航司”保持持續(xù)回血狀態(tài),2月份客座率均達(dá)到了70%以上,相較之下吉祥航空、春秋航空兩家民航客座率表現(xiàn)則更為亮眼,達(dá)到了80%之多。

不僅如此,在客運(yùn)運(yùn)力投入以及旅客周轉(zhuǎn)量上亦是一大亮點(diǎn),紛紛呈現(xiàn)持續(xù)向好趨勢(shì)。其中,中國(guó)國(guó)航旅客周轉(zhuǎn)量、客運(yùn)運(yùn)力投入分別環(huán)比增長(zhǎng)了6.7%、2.7%。

透過(guò)各大航司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不難看出,客運(yùn)市場(chǎng)需求邊際明顯改善,航空業(yè)有望按下了復(fù)蘇“加速度”。

從恢復(fù)程度看,各大航司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)雖未能達(dá)到2019年同期水平(如下圖所示),但已明顯向疫前水平靠攏。

值得一提的是,近期以來(lái),有關(guān)旅游業(yè)的利好政策也頻頻發(fā)布,疊加地方惠民措施協(xié)同助力,中國(guó)旅游市場(chǎng)加速回暖在路上,當(dāng)前航班量恢復(fù)情況亦相當(dāng)可觀。

飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示,3月1日-20日,國(guó)內(nèi)實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量達(dá)23萬(wàn)班次,較去年同期增長(zhǎng)87%,并已超過(guò)2019年同期水平;2月6日-3月20日,出境航班量較2022年同期增長(zhǎng)247%,日均出境航班量從1月的百余班次提升至每日近300班次,3月15日的國(guó)內(nèi)出境航班量更是達(dá)到292班次,是3年以來(lái)單日出境航班量最多的一天。

同時(shí),去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)披露,3月以來(lái)國(guó)內(nèi)多個(gè)城市機(jī)票預(yù)訂量已恢復(fù)至疫情前水平,其中三亞進(jìn)出港預(yù)訂量超過(guò)2019年45%,海口進(jìn)出港預(yù)訂量增長(zhǎng)19%;大理進(jìn)出港預(yù)訂量超過(guò)2019年21%。

而在各大航司中,南方航空發(fā)力最猛,最近推出的“隨心飛”可謂是格外受追捧。

據(jù)悉,該產(chǎn)品賣(mài)點(diǎn)為境內(nèi)航線暢飛、不限年齡、套餐任選,系列產(chǎn)品涵蓋全國(guó)版、成都天府版、北京大興版等六個(gè)版本,售價(jià)在2499元至4888元不等,5人拼團(tuán)還可購(gòu)買(mǎi)39代200代金券,產(chǎn)品適用航班日期為2023年4月3日至7月2日,覆蓋清明、“五一”和端午假期。

展望后市,航空業(yè)及航企的恢復(fù)前景亦被多家機(jī)構(gòu)看好!

中金公司預(yù)計(jì),出行需求有望在二季度的“五一”小長(zhǎng)假重新釋放,特別是前期被壓制的長(zhǎng)途游。同時(shí),中國(guó)旅游研究院院長(zhǎng)戴斌也指出,第二季度旅游市場(chǎng)將進(jìn)入預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)和供給優(yōu)化的新通道,暑期則有望迎來(lái)全面復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2023全年國(guó)內(nèi)旅游人次和國(guó)內(nèi)旅游收入恢復(fù)至疫情前的70%至75%,入出境旅游人次有望恢復(fù)到疫前的三到四成。

國(guó)泰君安證券指,航空市場(chǎng)春節(jié)后加速?gòu)?fù)蘇,淡季表現(xiàn)穩(wěn)健,后續(xù)旺季趨勢(shì)向好。而資本市場(chǎng)預(yù)期逐步回落低位。一方面,自上而下?lián)鷳n居民消費(fèi)。另一方面,擔(dān)憂疫后盈利大年短邏輯下估值缺乏空間。建議積極把握市場(chǎng)預(yù)期低點(diǎn),布局航空超級(jí)周期。航司盈利中樞上升確定,高景氣的持續(xù)性將超市場(chǎng)預(yù)期。旺季表現(xiàn)可期,有望催化市場(chǎng)預(yù)期走向樂(lè)觀。

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