年初信貸“開門紅”超預(yù)期 貨幣政策發(fā)力效果顯現(xiàn) 將帶動市場情緒持續(xù)修復(fù)

來源：英為財情

財聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，央行周四公布2022年1月金融數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加3.98萬億元，是單月統(tǒng)計高點(diǎn)，同比多增3,944億元。社會融資規(guī)模增量6.17萬億元，比上年同期多9,842億元。廣義貨幣(M2)余額同比增長9.8%。

此前財聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)估國內(nèi)1月人民幣新增貸款、社會融資規(guī)模和（M2）同比增速將大幅回升至3.82萬億元、5.5萬億元和9.4%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，1月金融數(shù)據(jù)顯示貨幣政策充足發(fā)力、靠前發(fā)力效果已經(jīng)顯現(xiàn)，寬信用如期而至，并正在從此前的政府融資發(fā)力轉(zhuǎn)向企業(yè)和政府融資雙輪驅(qū)動。這將為今年上半年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，對沖需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力提供重要支撐。

德邦證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲指出，社融和信貸總量“開門紅”給持續(xù)疲弱的風(fēng)險偏好一劑強(qiáng)心針，短期內(nèi)或帶動股票市場風(fēng)險偏好情緒修復(fù)，并且從市場風(fēng)格來看，“寬信用”和“穩(wěn)增長”的預(yù)期組合或繼續(xù)驅(qū)動大盤股優(yōu)于小盤股的組合。

年初信貸迎來“開門紅”

數(shù)據(jù)顯示，分部門看，1月住戶貸款增加8,430億元，其中短期貸款增加1,006億元，中長期貸款增加7,424億元；企（事）業(yè)單位貸款增加3.36萬億元，其中短期貸款增加1.01萬億元，中長期貸款增加2.1萬億元，票據(jù)融資增加1,788億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1,417億元。

市場人士指出，1月信貸結(jié)構(gòu)明顯改善，企業(yè)貸款大增，信貸資金正大規(guī)模流向企業(yè)，一方面源于年初貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策集中靠前發(fā)力，激發(fā)了企業(yè)信貸需求；同時也不排除部分銀行為今年“開門紅”預(yù)留了部分項目。不過1月各地局部疫情多發(fā)，對居民消費(fèi)形成一定抑制效應(yīng)，由此居民貸款成為拖累1月信貸總量增速的主要原因。

中國銀行研究院研究員梁斯指出，1月企業(yè)中長期貸款結(jié)束了2021年下半年以來連續(xù)少增的態(tài)勢。雖然受疫情影響，企業(yè)對紓困資金的需求仍然較為旺盛，導(dǎo)致短期貸款和票據(jù)融資大幅多增，但在逆周期調(diào)控加速發(fā)力背景下，企業(yè)中長期資金需求動力上升，表明對經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所回暖。

王青認(rèn)為，接下來穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的發(fā)力點(diǎn)要進(jìn)一步向提振居民消費(fèi)、穩(wěn)定房地產(chǎn)運(yùn)行方向傾斜。后續(xù)幾個月新增信貸、社融數(shù)據(jù)有望繼續(xù)保持較快同比多增，二季度貨幣政策在降準(zhǔn)、降息方面仍有操作空間。

社融增量創(chuàng)單月歷史最高

初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.2萬億元，是單月統(tǒng)計高點(diǎn)，同比多增3,806億元；企業(yè)債券凈融資5,799億元，同比多1,882億元；政府債券凈融資6,026億元，同比多3,589億元。

市場人士指出，1月社融增量創(chuàng)單月歷史最高，主要項目同比大都出現(xiàn)明顯多增，主因信貸實現(xiàn)“開門紅”，同時政府債券、企業(yè)債券的拉動也較為明顯。

東吳證券宏觀團(tuán)隊對財聯(lián)社表示，社融超過6萬億，體現(xiàn)了政府托底經(jīng)濟(jì)的決心和信用市場環(huán)境較去年的明顯改善。此外，票據(jù)市場的火熱，也反映實體經(jīng)濟(jì)的融資需求在改善。從1月的信貸數(shù)據(jù)和項目開工可以看出高層穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的決心，預(yù)計一季度基建投資同比可能在10%以上，并帶動信貸繼續(xù)企穩(wěn)回升。

M2大幅回升，超出市場預(yù)期

數(shù)據(jù)顯示，M2余額243.1萬億元，同比增長9.8%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和0.4個百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額61.39萬億元，同比下降1.9%，剔除春節(jié)錯時因素影響，M1同比增長約2%。流通中貨幣(M0)余額10.62萬億元，同比增長18.5%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1.54萬億元。

市場人士指出，1月末M2同比增速大幅上升0.8個百分點(diǎn)至9.8%，創(chuàng)近11個月以來最高，在貸款規(guī)模創(chuàng)新高背景下，銀行貨幣創(chuàng)造能力增強(qiáng)推高了M2增速。梁斯指出，根據(jù)往年經(jīng)驗，預(yù)計M2和社融增速難以維持持續(xù)性高增長，但仍有望維持在“9-10”的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，去年央行降準(zhǔn)釋放長期資金，提高貨幣乘數(shù)，銀行業(yè)加大信貸投放力度，信貸派生能力增強(qiáng)。另外，財政政策前置發(fā)力支持穩(wěn)增長，相當(dāng)于起到加大貨幣投放的作用，疊加去年基數(shù)較低的影響，均對本月M2回升起到一定作用。

標(biāo)簽： 開門紅 信貸

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